期指大幅震荡 后市压力犹存

  永安期货金融事业总部 楼万鑫

  期指近期受国内外多重因素影响出现大幅震荡，市场预期的周末加息并未出现，因朝鲜半岛局势引发市场忧虑情绪，周一期指意外大幅下挫，但在一定程度上有过度反应之嫌，随后市场超跌得到修正，周二股指在权重板块的带动下震荡上行，全面收复了上一日跌幅。期指周二的大幅反弹或许更多的是对前一日意外下跌的修复，在消息的敏感时期，当前市场依旧缺乏大幅上涨以及杀跌的动能，期指仍然处于前期的震荡盘整格局当中，而随着地产、有色等权重板块的异动，加上市场大幅下挫后做空动能的释放，后市市场的焦点可能会围绕多头动能的积蓄以及市场风格的转换上来。

  从近期期指的行情走势来看，商品期货市场与期指的走势出现了一定的分化，由于当前通胀压力和预期的持续升温，农产品价格的持续上涨已引起决策层的高度重视，增加供给抑制价格上涨也有望成为即将召开的中央农村工作会议的重要议题，虽然近期出台的多项调控措施取得了一定的效果，但同时对市场也形成了较大的压力。外围市场方面，道指近期持续创出年内新高，国际期铜价格则创下历史新高，但部分商品受到前期高点的压力出现一定幅度的回调，外围市场能否延续强势值得关注。

  新上市的期指主力合约目前仍有较大的升水，但套利空间并不大，随着期指周三的下跌之后套利空间进一步缩小，短期面临的套利盘压力并不大，另外由于近期期指波动加剧，投资者持仓意愿下降，预计市场短期难以形成趋势性行情，而当前敏感的国际局势以及消息面的影响都将加剧市场短期的波动。从市场资金面上看，由于大行“惜借”，银行间市场资金面骤然紧张，短期资金利率指标全线上行，7天回购利率在周一跌落至3.5%一线后一举向上突破4%关口，蹿升至年内最高水平，在一定程度上说明近期资金面的紧张。同时，央行接连上调存款准备金率所传递的政策紧缩信号也非常明确，2011年信贷增量少于今年已在整个市场达成共识，因此，市场的流动性预期可能已经发生了变化。

  目前市场形势相对较为复杂，投资者虽然缓解了对朝鲜半岛局势的忧虑，但超预期的通胀数据以及对紧缩政策的预期依旧困扰投资者对于期指后期走势的判断。从周三市场的走势来看，地产和有色等上一日表现较好的板块重新步入调整，市场依旧缺乏明显的推动力，在经历大幅震荡以及权重板块的异动之后，后市或将再度出现风格转换，但再此之前市场仍将面临较大的压力。（CIS）