⊙记者 屈红燕 ○编辑 杨晓坤

  深交所的交易公开信息显示，昨日2家机构买入东凌粮油，共计买入6746万元，但机构之间分歧较大，同时亦有一家机构卖出5866万元。分析人士认为，该公司是华南区的大豆压榨龙头，第二条大豆加工线将于2011年年末投产，由于大豆的压榨利润与大豆价格之间存在显著正相关关系，大豆是2011年最被看好的大宗农产品，公司业绩将有确定性增长。

  龙虎榜显示，东凌粮油的第一大买入席位和第二大买入席位均为机构，一家机构买入3985万元，另一家机构买入2761万元，但同时也有一家机构卖出5866万元，显示机构之间分歧明显。招商证券的三家营业部现身第三到第五位卖出席位。

  大豆的压榨利润与大豆价格之间存在显著的正相关关系，分析人士看好大豆压榨行业在2011年的压榨利润。华泰联合证券预计，2011年大豆的全球产量将略降，而中国大豆进口量的猛增以及国际上生物柴油行业对大豆的需求增长将使得大豆需求继续保持旺盛，假设2011年大豆的消费量达到4%的十年平均增速，那么至2011年底库存消费比将会降至20%的历史低位，因此大豆的价格表现将会显著超越玉米、小麦等农产品，成为农产品上涨的领军品种。而从年度数据看，大豆的压榨利润与大豆价格之间存在显著的正相关关系，因此看好大豆压榨行业在2011年的压榨利润。

  由于第二条大豆加工线将于2011年年末投产，东凌粮油将进一步巩固其华南区大豆压榨龙头地位。华泰联合证券认为，公司经过200820-09年的资产重组，目前已成为拥有220万吨大豆压榨产能和30万吨精炼油产能的油脂龙头，成为华南地区的大豆压榨龙头。未来公司将在南沙开工建设一条150万吨/年的大豆压榨生产线，预计将于2011年年末投产，从而将公司的大豆压榨产能由220万吨提升至370万吨，进一步巩固在华南地区龙头地位。

  套期保值的经验将为东凌粮油锦上添花。华泰联合证券认为，东凌粮油的核心竞争力在于套保技术。从最近4年套保的成果来看，公司将毛利率水平很好地控制在5.4%—6.2%之间，避免了盈利能力的大幅波动。用平滑盈利的波动性这个标准去检验，那么东凌的套保技术无疑是成熟和有效的，这也是看好公司长期发展的重要原因。

  华泰联合证券认为，东凌粮油的合理估值在35-40元，昨日该股收盘价为27.79元。华泰联合证券预测，该公司2010-2012年的EPS分别为0.73元、0.94元、1.40元，目前股价对应2010-2012年的动态PE分别为36倍、28倍和19倍。预计大豆压榨量将在未来2年增长60%，而吨压榨利润目前处于三年低点，未来将随大豆价格的上涨而持续回升。公司动态估值较低且业绩弹性较大，维持公司“买入”评级，合理价值区间35-40 元。