⊙记者 郭成林 ○编辑 祝建华

  停牌一周的金瑞科技今日披露定增预案，虽未“践行”市场中人关于五矿整合的猜测与遐想，但其方案涉及购矿、技改等项目，仍颇值得细究。据记者折算，若一切果如可研报告所预测，则公司电解锰主业的经营绩效将有不小提升。

  金瑞科技披露，拟以不低于18.27元/股定增不超过2336万股募资不超过4.27亿用于金丰锰业年产3万吨电解金属锰技改扩产、收购桃江锰矿及其技改扩建两项目。

  具体来看，首先，金丰锰业为金瑞科技的全资子公司，现有两条电解金属锰生产线，年产电解金属锰1万吨，上述技改扩产项目计划生产规模为年产3万吨电解金属锰，在项目达产后金丰锰业电解锰总产能将达4万吨/年。项目拟使用募资3.08亿元，2012年上半年完成工程验收与安全验收后正式投产。

  查阅该项目的可行性研究报告，项目达产后，预计可年均实现营业收入3.64亿元，年利润总额5943万元，税后利润4457万元；项目全投资财务内部收益率为18.82%，总投资收益率为19.97%，投资回收期为5.83年。

  其次，金瑞科技还拟使用2735.03万元募资取得湖南省桃江锰矿响涛源矿区采矿权；收购完成后，将使用剩余的7606万募资对其进行技改扩建，设计扩产后年产碳酸锰矿石22万吨，矿山服务年限为23年（含基建期2年）。

  据资料，截至2007年12月31日，桃江县响涛源锰矿区保有资源储量为：111b基础储量9.50万吨，122b基础储量191.90万吨，333资源量474.30万吨，333 低（表外）资源量14.10万吨。另估算334资源量为244.8万吨。

  金瑞科技表示，上述项目可以扩张公司锰矿资源，并增强资源获取能力，且该项目与金丰锰业3万吨电解锰技改扩建项目互为依存，可以为公司电解锰产业的发展提供可靠的资源保障。

  据其可行性研究报告，项目达产后，可年均实现营业收入1.17亿元，税后净利润2620.45万元；项目投资财务内部收益率为29.04%，投资回收期为5.03年。

  综合折算本次金瑞科技两大募投项目的经济效益，若一切如可研报告预期，则2012年初达产后，预计可年均增加销售收入4.8亿元、增加税后净利7078万元。而查阅公司年报，2009年实现销售收入10.1亿元、净利巨亏1.5亿元；今年前三季度实现净利1762万元。更值得注意的是，折算达产后两项目预计可实现的销售净利率为15%，而金瑞科技目前的净利率水平仅停留在1%-2%左右。

  再横向比较两项目投资收益水平，本次金瑞科技定增募集资金投入项目的投资总额预计为4.1亿千分表，简单折算净资产收益率达到17%，而公司目前的水平仅2%至4%左右。