⊙恒泰证券 葛卫民

  淡化了加息预期的A股本来有望在本周迎来一波像样反弹，战争阴云粉碎了所有期待，全周股指宽幅振荡，让人无所适从。作为2010年收关之战的下周市场，平淡已然成为共识，那么“意料之外”能否上演？

  战争阴云渐淡 通胀压力不改

  放眼全球，我们会发现眼前焦点只有一个：半岛危机，炮声似乎已成左右金融市场的关键。对此我们认为，风波依然难免，但重回平静将是大势所趋。

  美国的“量化宽松”正不断推升全球的资产泡沫，欧元区的债务危机巩固了美元的强势地位，未来美国新“量化宽松”依然是引领金融市场方向的根本。而从已公布的11月经济数据看，CPI、PPI双加速迹象明显，连续提高存准率已让市场难以招架，从各期限回购利率不断大幅攀升看，当前资金面压力巨大，这将成为下周市场的最大考验。当前管理层呵护资本市场意图明确，春节前几无加息可能。但从中长期看，输入型通胀将继续左右国内经济，物价上行压力不断加剧，货币政策重回稳健定调后多次加息将无可避免，笔者对明年A股行情担忧甚重。

  窄幅震荡或成下周主基调

  近一个多月以来，全球金融市场如果选择最差表现的话，A股市场当仁不让。沪指在近一个半月时间内保持在2780－2920点区间的窄幅震荡，均线系统粘合明显，市场完全没有方向。近期，沪市量能基本维持千亿左右，市场观望氛围非常浓厚，考虑到年尾效应，下周量能大幅放大并选择突破方向基本没有希望。预计在无消息面等外力因素刺激的情况下，下周股指仍将延续2800－2920点区间窄幅震荡格局。谨慎之下，市场也并非无亮点可循，目前包括石油石化、银行券商等一大批权重股依然在低位盘整，这将大大封杀股指下挫空间，加之外围行情不断上扬也进一步凸显A股估值优势。元旦长假将至，上演一波“红包行情”也并非绝无可能，如果真有“意料之外”，也将使全年表现差强人意的A股在收关之周留下一丝亮色。

  轻指数、重个股 把握交易性机会

  平淡之下，轻指数、重个股将成为下周投资者的操作思路。资金面趋紧是大方向，整体行情难有可能，但局部机会或成下周亮点。年关将至，消费是经济主题，建议投资者多从受益节日消费板块中选择交易性机会，对此我们看好食品饮料、旅游等。明年是“十二五”规划的第一年，大量的财政及货币政策支持将投向新兴战略产业，而受益明显的新能源、下一代网络技术等也是我们重点的关注方向，下周也将是投资者中长线布局该类板块的机会。另外，一些诸如年报预期良好、有高送转可能的个股也值得投资者下周积极参与。