未来五年我国固定资产投资增速较“十一五”将有所放缓，投资结构调整成为主要任务，投资的重点领域也将出现变化。预测未来五年全社会固定资产投资年均增速在20%左右。
⊙徐策
投资率有所降低，投资增速呈现前低后高的态势
未来五年我国投资率降低是后危机时期顺应经济周期规律、实现加快发展方式转变的理性选择。
第一，从经济周期的角度看，三大周期重叠均处于低谷阶段，决定了投资将有所放缓。一是未来五年我国投资周期正处于朱格拉周期的低谷向复苏过渡阶段。目前，世界上传统产业的产能严重过剩，新兴战略性产业没有取得重大突破，大规模产业化应用的新兴产业设备投资机会还没有出现，世界经济正处于朱格拉周期下降阶段，预计至少在未来一两年还不会出现世界性企业新一轮固定设备更新投资高潮。二是上一轮信息技术革命对经济增长的刺激“红利”已经退潮，新一轮科技革命还没有取得重大突破，世界经济正处于康德拉季耶夫周期下降阶段。三是我国房地产从1999年房改后也经历了连续11年的建筑周期上升期，未来几年可能仍然需要经历“库兹涅茨”周期的调整期。
第二，从加快经济发展方式转变要求看，长期以来，我国投资率保持了高位运行，2006-2009年平均达到43.7%的高位。长期高投资形成了规模巨大的产能，与社会的消费能力日渐脱离，进而导致总供求之间严重不平衡。在世界经济缓慢复苏、外需保持低速发展的条件下，要求投资有所放缓，投资与消费比例向合理的水平回归。另外，我国投资长期保持高增长是以资源能源的高投入为支撑，以“大进大出”为发展模式，形成了大量附加值低、污染重、资源消耗大的生产能力和产业体系。因此，原有发展模式所支撑的高投资率对我国经济健康、可持续发展以及节能减排目标的实现极为不利，必须有所降低。
但应看到，未来五年，我国城镇化仍将处于加速期，每年将新增900万人就业，国家推动区域协调发展、不断改善民生、实现公共服务均等化，落实鼓励民间投资的“非公36条”、深入西部大开发战略等区域发展规划、战略性新兴产业规划等政策措施，都将对投资发挥支撑作用。根据模型测算，到2015年，投资率将由2009年的47.5%下降到45%左右，投资增速将由“十一五”平均26.2%左右下降到20%左右。未来五年，我国仍处于危机后经济复苏期，前期由于政策刺激力度逐步减弱导致投资增速下滑较大。随着经济复苏进程推进，经济自主性增长动力不断增强，投资将逐步进入新一轮增长周期，投资增速将呈现出前低后高走势。
表1：2011-2015年投资规模与增速预测表（亿元，%）
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投资结构调整是未来五年投资运行的主要特征
加快转变发展方式是未来五年的核心主题之一，投资结构调整作为实现“转变发展方式”的重要途径也必然成为这一时期投资运行的主要特征。
第一，三次产业投资结构进一步优化。近年来，我国固定资产投资在三次产业间的比例一直保持相对稳定的基本格局，2006-2009年的三次产业投资平均结构为1.4：43.0：55.6。未来五年，在“三农”政策以及2010年出台的一揽子涉农政策的扶持下，一产投资增速将稳步提高。随着工业化由规模扩张逐步向质量提高转型，同时在节能减排目标的严格约束下，二产投资也将由于高载能行业投资减少不断下降。在加快服务业发展的一系列规划和政策的支持下，三产投资将迎来一个快速发展时期。根据模型测算，未来五年，三次产业投资结构将进一步优化，达到1.5：40.2：58.3。
表2：三次产业投资完成额及增速预测表（亿元，%）
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第二，中西部地区投资加快发展。我国区域经济发展不平衡程度较高，从投资分布看，2006-2009年东中西三大板块投资平均占比为49.3：26.2：22.1。在中央一系列促进区域均衡发展的政策下，近年来东部地区投资占比有所下降，中部和西部地区有所提高。
未来五年，中西部地区投资增速仍将快于东部地区。主要原因，一是目前东部地区城镇化平均水平已经超过60%，而中西部地区城镇化水平仅为40%和45%，因此，中西部地区房地产、基础设施等投资将增长更快。二是产业转移为中西部地区发展带来巨大的投资空间。2010年9月国务院出台了《关于中西部地区承接产业转移的指导意见》，提出了东部产业向中西部转移的总体布局，涉及行业包括劳动密集型产业、能源矿产开发和加工业、农产品加工业、装备制造业、现代服务业、高技术产业、加工贸易等七个方面，这将大大带动中西部地区相关领域的投资。
表3：东中西三大板块投资额及增速（亿元，%）
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房地产开发投资仍将保持平稳较快增长
近年来，房地产投资保持在高位运行，2006-2009年平均增速为22.3%。2010年上半年由于房价飙升房地产投资大幅增长达30%以上。为遏制房价过快上涨，中央果断出台了调控措施，抑制不合理需求。目前，房价与居民收入相比仍然过高，保障性住房的供给规模与居民需求之间的缺口仍然较大，房价问题已经不仅仅是经济问题，更是一个关系稳定的社会问题。
因此，未来五年，房地产调控政策仍将坚持，这在一定程度上对房地产投资增长形成阻力，但考虑到我国城镇化正处于加速阶段，房地产需求仍然旺盛，保障性住房建设力度不断加大将部分弥补商品住房投资增长的缺口。根据模型初步测算，未来五年房地产开发投资平均增速将达到20%左右，在城镇固定资产投资中，房地产仍是贡献率较大的投资领域。
表4：房地产开发投资及增速预测表（亿元，%）
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民生领域和战略性新兴产业投资将成为投资增长的新亮点
第一，民生领域。长期以来，多方面原因决定了我国投资以重工业为主的格局，在基本公共服务等民生领域欠账较多。未来五年是全面建设小康社会的关键时期，根据国际经验，在这一时期如果经济发展的导向仍然是数量和效率而不顾质量和公平，将很有可能走进“低增长陷阱”。因此，我们有必要在未来五年着力解决因民生领域投资不足而带来的一系列经济社会问题。
第二，战略性新兴产业领域。2010年9月8日国务院通过了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，并提出针对节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七个产业为重点的相关扶持政策。战略性新兴产业是全球气候变化条件下实现产业升级的战略选择，是后危机时期世界各国在新的起点上展开角逐的战略高地，是未来新一轮科技革命可能取得突破的重要领域，也是带动我国投资乃至经济进入新一轮增长的关键产业。因此，大力发展战略性新兴产业将成为未来五年投资增长的又一亮点。（作者单位：国家信息中心）