⊙记者 唐真龙 ○编辑 陈羽

  加息靴子落地，对银行股究竟是福还是祸？昨日多家机构发布的研究报告显示，机构对于此次加息对银行业的影响多报乐观态度，认为此次加息对银行板块是利好，而一些活期存款占比和存贷比较高的银行受到机构的青睐。

  “我们认为此次加息一方面反映了管理层对实体经济增长点信心有所加强，另一方面也可以看出管理层实际上对银行利润的维持仍然呈现出积极的态度。”兴业证券在最新的研究报告中表示。

  兴业证券认为由于这次不对称加息保持了活期存款利率不变，银行业成为明显的受益者。在企业和居民活期存款率持续上升的背景下，兴业证券预测这次加息直接提高银行的净息差3-5个BP，预计可以增加银行业未来一年净利润300亿元以上，增厚利润4%以上。对于此次加息对各家银行的具体影响，兴业证券认为在目前的上市银行中，活期存款占比较高的银行为招商银行、宁波银行、农业银行，由于这些银行的存款活期率较高，付息负债成本相对影响较小；同时，在资产重定价周期方面，招商银行、民生银行、中信银行的重定价周期更短，受到这次不对称加息正面影响的程度更高，而建设银行、工商银行、交通银行的贷款期限和重定价周期较长，获得贷款加息结构的收益较小。

  申银万国证券认为加息整体利好银行板块，但对各家银行影响不一。与兴业证券一致，申银万国亦认为，加息将给上市银行中活期存款占比较高的银行的存贷利差带来较大的提升幅度。由于此次加息的期限结构较上次更为均衡，因此虽然存款贷期限结构对整体存贷利差的影响幅度比上次大，但对各家银行的影响则相对趋同，银行间的利差扩张幅度的差距在缩小，期限结构的差异性影响在减弱。此外此次加息信贷量基本不受影响，可能对房地产贷款质量形成轻微压力，但由于经济逐步复苏，整体资产质量将保持稳定。而加息还将带动息差和净利润增速提升。

  申银万国认为，加息整体利好银行板块，并将成为带动其估值修复的催化剂，悲观预期逐步修复将推动银行股估值向上。预计年后资金紧张的局面会有所改善，伴随宏观经济的企稳向好、海外经济的复苏、银行业绩的稳定增长和利空的逐步消化，银行股估值有望逐步修复，具备跑赢大盘的能力。

  国泰君安香港认为，此次加息对工行负面影响较大，而招行和中行则相对受益较多。预期招行基于其较大的活期存款比例，较同业更显著受益于加息。而中国银行由于较高的贷存比和较高的活期存款比例，其较其他大型银行更受益于本次加息。工行则由于贷存比较低，承受较大的利息成本上升的压力而影响盈利表现。

  国泰君安香港在研究报告中表示，鉴于在信贷紧缩环境下，净息差可能持续改善，维持银行业“跑赢大市”评级。并认为此次利率上调为新一轮货币紧缩周期的开始，由于目前负利率仍在1%左右，预期将会有后续加息，但在偏紧的信贷紧缩环境下，若不考虑经济活动减速而导致贷款需求下降，银行由于议价能力提升而可以继续改善净息差，有利于盈利表现。