⊙华泰长城期货 陈维倬 ○编辑 杨晓坤

  10/11新榨季在涨声一片中开始，7800元的现货销售价格亦已成为一道新标杆。尽管后来在“国十六条”等措施调控下价格出现回落，但价格毕竟还站在7000元上方，回想08年旧榨季还在2870元附近徘徊的历史，新榨季7000元的开机价格注定会成为糖业界一个新纪录。在全球性资金泛滥影响下，食糖商品属性已屈从于金融属性。糖厂也迎来难得的好光景，在高糖价利益驱动下，糖厂食糖顺价销售冲动强劲，销售进程亦会加快，这样或许会反而促使在2011年后期出现局部性缺糖的可能，届时在商品属性、金融属性的合力下，糖价将会再度上扬。

  增产大概率但缺口仍在

  全国食糖最大产区是广西，产糖量占全国总产量63%。2010年广西甘蔗糖料种植面积比08年甘蔗糖料种植面积多2.1%，在其他条件变化不大的情况下，2010年食糖产量应比08年产量略有增加。2011年食糖消费量仍将保持较快增长，但高糖价将抑制部分食糖消费，淀粉糖、糖精等替代品亦将加大挤占食糖市场份额。因此预计较2010年总消费量1390万吨只有5%的刚性增长即1460万吨。可以计算：2011年食糖总供给=上年结转+年产量+进口+国储=31+1200+137+70=1438（万吨）（进口里以2010年以参考标准），2011年食糖缺口=1460-1438=22（万吨），存在缺口需要进口补充，但需要考虑到内外糖价格出现严重倒挂，进口相应减少和国储糖作为国家战略储备是否会抛售一空等因素，因此推算2011年缺口会大于供给，这亦是支持糖价上涨因素之一。

  上涨途中不言顶

  在外糖创出30年新高的影响下，国内郑糖价格也是跟风上涨，全然不顾目前现货销售上的压力。技术阻力位一个个应声而破，多方完全没感受到到阻力的存在，目前离前高7521元只有一步之遥，上升五浪似已展开。技术上空方屡次试图打破60日均线但都无功而返，60日均线的支撑是有效的，因此后期将会成为多方的一个非常强有力的支撑位。由于各条短期移动平均线均已发散向上，上涨形态非常良好，创新高已成为大概率事件。但前高7521元的阻力作用不容忽视，准确地说，前高7521元已成为一道标杆，就跟前期60日均线多空双方争夺激烈一样，前高7521元也注定会成为多空双方争夺的主要点位，7521不一定会成为拐点，但会成为一个大震荡点。

  SR1109品种7000元被轻松突破，后市转而成为主要支撑位；后市二个大的阻力位需要特别的关注，第一个是前高7521元，第二个则是7850元。上升途中不言顶，顺势而为是正道，遇阻力位则需要多加留心。

  展望明年，可以预见高糖价会促使糖厂在前期加快销糖，产销率也会因此有较高水平，由于供销缺口的存在，因此在明年后期会由于局部性缺糖而使糖价再走出一波上扬行情。糖厂前期现货还是要顺价销售，卖出套期保值亦应择机进行，但在切入点选择上很关键，后期则可在期货市场上做买入套期保值，享受完整牛市盛宴。