⊙庄健 ○主持 于勇

  岁末年初，又到了总结今年、展望明年的重要时点。笔者在搜集有关资料和统计数据的基础上，对2011年经济运行作以下初步判断：

  经济增长将呈现“前低后高”格局，全年经济增长率在9%左右。

  首先看国际经济环境。经过2010年的温和复苏后，2011年世界经济将面临增速放缓的局面，国际贸易增幅略降，通货膨胀水平继续保持低位。难以乐观的国际经济环境将制约明年中国的出口增长。初步预计，2011年中国的出口增长将从今年30%以上降至9%左右，而进口增幅则由于国内需求的强劲而略高于出口。

  其次看国内投资。尽管4万亿经济刺激项目已接近尾声，房地产调控政策对商品房投资也有一定的抑制作用，但4万亿后续项目仍需进一步的投资支持，明年又是“十二五”规划的第一年，部分央企和地方政府上新项目、铺新摊子，争取“开门红”的投资冲动必然会推动全社会固定资产投资增长。预计2011年投资增速将减缓至20%左右。

  再看居民消费。受经济快速增长和就业形势改善的影响，2010年前三季度城乡居民收入保持了7%-9%左右的实际增长。而在家电下乡、购车优惠等促进城乡居民消费政策的支持下，2010年前11个月社会消费品零售额增长18.4%，扣除物价实际增长14.7%。明年，由于物价上涨，部分刺激消费政策淡出，居民消费可能会受到一定影响。但如果收入分配体制改革能有实质性推进，居民收入增长能和经济增长大体同步，预计2011年居民消费增长还有可能和2010年基本持平，在10%左右。

  从供给的角度看，明年工业增长率将会放慢。2010年，由于投资和消费的强劲增长，再加上出口形势好于预期，工业经济保持了良好的发展势头，企业利润大幅增加，预计全年规模以上工业增加值同比增长15%左右。2011年由于内外需增速都将放慢，发展方式转变和结构调整也会影响工业的实际增速。预计明年中国工业增长在11%左右。

  综合上述对影响GDP增速的需求和供给两方面的因素分析，明年全年的经济增速有可能比今年下降一个百分点，在9%左右。考虑到下一步宏观调控的节奏和今年经济增长“前高后低”的运行情况，明年中国经济的运行有可能呈现“前低后高”的运行格局。

  居民消费物价指数将“前高后低”，全年平均在4%左右。

  尽管对导致CPI逐月上涨的主要成因还存在不同意见，但在当前的通胀形势和前两年信贷扩张、货币供给过多有关这一判断上已基本取得共识，这也就是为什么2010年六次提高银行存款准备金率、两次上调存贷款利率并在经济工作会议上确定把实施两年多的“适度宽松”货币政策转为“稳健”的主要依据。

  目前，进一步推高消费物价的诸多因素依然存在，如：美国第二轮量化宽松的货币政策还刚开始实施，国际资本还将流向包括中国在内的新兴经济体；持续走软的美元将继续推高油价、铁矿石和其他国际大宗商品价格，从而通过进口成本的提高带来输入型通胀因素；尽管六次上调存款准备金率，但商业银行的放贷欲望仍然很强，月度新增信贷总量仍大幅超过危机发生前5年的平均水平；尽管两次调高存贷款利率，但储蓄存款实际负利率的状况仍十分明显；居民的通货膨胀预期依然很高。当然，也存在一些抑制通胀的因素，如：国内已连续七年主要农产品获得丰收；绝大多数工业品生产能力过剩，供过于求；已在“只有紧缩货币信贷才能最终解决通胀问题”上达成共识；政府已采取经济的、法律的和行政的综合手段，支持生产和管理市场流通。

  根据影响下一阶段CPI的诸多因素和货币政策的可能走向判断，明年一季度CPI仍将保持5%左右的较高涨幅，从二季度开始伴随经济增长的回稳和稳健货币政策发挥作用，CPI上涨幅度会逐步回落，呈现“前高后低”的变化格局，全年平均CPI涨幅会控制在4%左右。

  （作者系亚洲开发银行中国代表处高级经济学家）