■行业报告

  房地产业 长城证券：坚持逢低介入策略

  本周初地产股反弹行情卷土重来，我们认为其上涨动力仍然来自于行业在2010年业绩较为确定下的低估值和近期楼市升温的趋势。从估值角度看，我们重点跟踪地产股2010年和2011年动态市盈率分别为15倍和11倍，在2010年业绩较为确定、2011年部分锁定的情况下, 估值吸引力较强。目前制约板块持续反弹的最大不确定性因素仍然是政策面，前期调控政策的一再失效和再次升温的楼市，使市场普遍预期下一轮调控随时可能出台。我们认为，信贷政策的进一步收紧才是短期最有可能改变楼市趋势的核心武器。板块很可能在新一轮政策未明朗前呈现震荡反复的走势，仍然建议投资者采取逢低介入的操作策略，可以继续关注我们前期推荐的万科A、首开股份、金地集团、世联地产和华侨城A。（刘昆）

  食品饮料 平安证券：把握好高成长个股调仓机会

  1月份更可能成为食品饮料播种的季节。基于几点：一是年均20%－30%净利持续增长预期仍存，食品饮料超配格局难有根本性变化；二是食品饮料超配比例已高，且当前市场前景仍不明朗，持续做多的不确定性仍较大；三是食品饮料估值相对市场处于高位，众多低估值周期性行业更易吸引资金关注。

  低配者可择机增仓高端白酒，理由是估值便宜加增长确定，首选茅台。高成长个股把握好调仓机会，我们认为汾酒跌破60的可能性小。汾酒、酒鬼酒、金种子的成长性均值得期待，其中汾酒是我们首选的战略性持仓品种，经过10年四季度的休养生息之后，汾酒股价吸引力正在上升，考虑到销售公司40%股权回归的期权价值，我们认为汾酒价格跌破60元的可能性小；在管理层推动下，金种子2011－2012年净利持续高速增长确定性高，牛市中是操作的好品种，但需小心其估值压力，毕竟中低档白酒企业净利增长能力通常难持久。（文献）

  证券行业 渤海证券：佣金率过度竞争正逐步缓解

  根据中国证券业协会出台的《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》，自2011年1月1日起，经纪业务正式步入全成本佣金核算。据了解，部分地区证券业协会已相继出台当地最低佣金标准，严格限制证券公司利用佣金价格战揽客的行为。佣金率过度竞争这一最大经营风险正逐步得到缓解。在证券行业经纪业务经营环境逐步改善、投行业务发展空间广阔，创新业务和国际化加速发展的预期下，考虑目前证券行业仍处于相对估值底部，我们维持证券行业的“买入”评级，关注行情主导的阶段性投资机会将是现阶段投资券商股的关键。我们看好宏源、华泰、招商、广发、中信、光大和海通以及长江证券。（马静如）