■今点数据

业绩锁定加估值优势 房地产修复行情或延续

  继2010 年12 月21 日11 家房地产个股涨停后，2011 年1 月4 日地产板块再次整体大幅上涨，当日金地集团、首开股份、滨江集团、荣盛发展、世茂股份和中南建设6只股票涨停，保利地产、招商地产和万科A涨幅也均逾7%。

  总体来说4方面原因促使本次房地产板块上涨：1、房地产目前处于超跌状态且估值较低；2、行业业绩早早锁定；3、人民币升值预期；4、房产税出台程序复杂，1季度出台概率降低。

  该板块的“超跌”体现在2010年度的黯然表现，据上证报资讯统计，以申万行业分类统计的2010年房地产行业走势远远落后于沪深300指数，2010年沪深300指数的累计涨幅为-12.1%，跑输该指数的行业仅有黑色金属行业、房地产行业、金融服务行业和化工行业。其中2010年房地产板块累计涨幅为-23.77%，排名在各板块中位列倒数第二，仅强于累计涨幅为-28.34%的黑色金属行业。

  下面再从该行业PE估值进行分析，截至1月5日房地产板块的估值（PE-TTM）为24.34倍，低于该行业近三年的历史平均41倍的市盈率水平。目前房地产行业24.34倍的估值水平相对于沪深300指数17.37倍估值水平的溢价率为0.4倍，低于近三年0.54倍的历史平均溢价率水平。从估值水平分析房地产板块仍具备较强的估值优势。

  该板块2010年令人失望的表现却掩盖不了其业绩增长的事实，据上证报资讯统计， 2010年三季度房地产行业的预收款逾2800 亿元，创历史新高，较2009年同期同比增长44%。截至2010年三季度该行业的预收款与营业收入之和就达到该行业09年全年营业收入的1.75倍，从这一角度说明房地产行业2010年甚至2011年的业绩增长已经悄然锁定。

  房产税是一项长期制度性建设，房产税的出台会成为稳定的地方性财政收入来源，在一定程度上起到降低地方政府对于“土地财政”过度依赖的作用，但是房产税的出台需要大量的基础工程建设，比如房产评估机构的配套与完善等，所以1季度房产税出台的概率较小。此外人民币升值预期也有利于房地产板块的走强。

  每年1月银行信贷都会放大，去年年底市场资金面偏紧的状况有望逐步缓解，目前通胀预期及人民币升值等有助于提升房地产行业估值水平，该板块有望在较强的业绩锁定能力下延续超跌反弹行情。 （数据资讯部 谢楠）

  2010年各板块部分统计指标

换手率（%） （倍） <整体法>（倍） <整体法>(倍) <整体法>（倍） （亿元） 市值（亿元）

板块名称	2010年累计	2010年累计	最新市盈率	最新市净率	最新市现率	最新市销率	最新总市值	最新流通A股 涨跌幅(%)
黑色金属	-28.34	53.31	19.72	1.64		0.69	6809.35	4072.29
房地产	-23.77	104.71	24.34	3.05	12.47	3.71	11393.69	8164.6
金融服务	-23.06	15.11	13	2.61		4.33	89742.11	46347.27
化工	-22.29	72.6	25.46	3.42	251.16	1.19	20929.08	14360.93
沪深300	-12.1	34.14	17.37	2.87		2.16	214053.1	116948.47
公用事业	-11.39	55.55	34.51	2.52		2.41	9307.68	5338.14
交通运输	-11.16	55.93	28.95	3.06	72.53	3.35	14205.33	8162.37
采掘	-6.21	91.47	19.12	3.02	48.77	2.6	37228.18	10503.04
交运设备	-2.32	103.16	24.57	4.42	19.89	1.76	11778.67	7716.06
信息服务	-0.28	77.33	59.39	4.46	51.96	2.87	7009.02	4484.69
家用电器	0.58	89.89	24.79	4.3	15.83	1.07	3228.8	2298.93
轻工制造	3.11	168.44	38.63	3.52	109.28	2.43	2588.99	1633.04
商业贸易	5.36	102.85	37.69	4.98	31.66	1.1	6858.62	5306.34
纺织服装	8.53	178.65	44.63	4	121.53	3.09	3323.61	1883.38
餐饮旅游	9.57	142.96	56.29	4.62	32.17	5.17	1187.17	745.78
建筑建材	10.54	96.07	22.14	2.82	12.91	0.77	11726.46	5898.92
信息设备	14.25	147.45	38.98	5.65	32.62	2.36	4414.7	2929.1
综合	17.21	182.9	58.25	4.98	33.4	3.22	1711.32	1358.8
食品饮料	22.25	98.91	41.61	8.62	47.64	5.31	8900.17	6167.37
有色金属	22.84	169.78	84.05	6.89		3.75	14504.42	8516.01
农林牧渔	22.89	164.48	84.88	6.36	120.18	3.19	3409.65	2508.48
机械设备	26.44	141.62	38.33	6.32	52.38	3.43	17915.68	9717.91
医药生物	29.46	135.77	41.07	7.23	52.59	4.51	11536.37	7676.58
电子元器件	41.14	188.69	106.45	6.29	32.79	6.53	5197.65	3119.46