■ 永安期货 胡勇强

  2011年首个交易日大盘迎来开门红，前期沪深300从3557点急速回调至3100-3200点之间横盘近30个交易日后在年内2次加息消息影响下市场高开低走一举跌破3100点选择向下突破，但市场并未造成连续恐慌性杀跌盘涌出，成交额重新回到7月和9月阶段性底部的水平，一方面源于虽然临近年底，但资金面的紧张市场早有预期，反而对于新一年度信贷从新放闸充满期待，同时蓝筹股尤其是大盘蓝筹股估值位于历史价值中枢下限，而近期回调压力较大的中小板指数也回到前期低点有短期双底形态支撑，使得市场短期杀跌而失去目标。另一方面从技术上看，如果我们认为沪深300从2008年1606点起来的是一波新的牛市，到2009年11月高点为第一大浪，之后展开二浪调整，至2010年7最低2462点结束，正好调整到大一浪涨幅的0.382位，而从2010年7月起进入大三浪上涨阶段，那么市场从11月份以来的调整正运行于大三浪第1子浪的（4）浪调整当中。而根据波浪理论4浪调整低点不能进入1浪区，后期沪深300如果跌破2991点，那么2008年以来的牛市情结要打个问号了。因而市场在3000点附近的止跌企稳展开反弹有其内在规律性。因此我们在元旦前夕建议公司客户持股过节收红包，目前来看大盘如能守在3025点之上不破，那么一季度行情是值得期待的。

  而从期指方面来看，我们查看一下上月摘牌的1012合约收盘在3221点，我们前期分析过1012合约在该点位摘牌是市场达成了多空平衡的结果，而1101合约开门红的最高点为3215，也即期指又回到了前期平衡区域，且随着期指的回升，持仓逐步减少，表明多空双方对此区域再次认可。因此我们认为随着一季度资金面相对宽松（这从元旦前后回购利率的大幅变化也可以看出）加上进入年报揭幕期，蓝筹股的价值回归预期（鉴于整个市场资金面的状况，相对一线大盘蓝筹，我们更看好二线蓝筹）和中小板中高送转的炒作将带领大盘震荡盘升，但是由于1101合约上方前期在3200点以上遭到空头1万余张的主动抛压，化解需要时间。而2月份又临近春节长假，不确定性使得多空双方均会比较谨慎，因此短期看来，经过2011开门红行情后将会再度进入盘整，大盘如有动静估计要等春节后，而1102合约由于节后交易时间较短难有大作为，因此目前来看1103合约值得期待，而1103合约从与1101合约价差变化看，长线多头单子似乎已经开始主动布局，投资者不妨多加关注。需要注意的是近期国际大宗商品诸多品种屡创新高，加大了输入性通胀的压力，政策的调控随时会跟进，因此股市的反弹将会是曲折和震荡的。（CIS）