2010年主动型股票基金第二名：银河行业优选基金

  成胜：投资机会仍在新兴产业和消费

  ⊙本报记者 周宏 孙旭

  2010年A股市场搏杀里，涌现出一批新锐的基金。银河行业优选即是其中之一。年末排名，银河行业优选成为全市场的业绩亚军。2010年投资操作的心得是什么？2011年的机会和风险又如何判断？日前本报专访了银河行业优选基金经理成胜。

  好业绩 非偶然

  对于银河行业优选过去一年取得的亮眼成绩，银河行业优选基金经理成胜认为，去年的业绩并非偶然。

  “首先，好的业绩需要有稳定有效的投研团队支持，银河基金虽然管理规模不大，但其研究实力和人才培养机制一直为行业称道。”成胜介绍说，银河基金的投研体系自公司成立以来就是投入的重点，且有很好的内部晋升机制，近年来公司的投资人员大都是从研究部内部按照实际业绩进行选拔，因此研究岗位吸引并培养了一批优秀人才。

  其次，较好的把握了市场的主流方向。“在近一年的投资过程中，因为我们认识到了经济转型的必要性，回避了周期股的回调风险，通过对新兴产业和消费板块的重点投资获得了一定的超额收益；在流动性环比充裕的过程中，根据市场特点及时出击，战术性地分享了周期股尤其是资源股的上涨”。

  除此之外，成胜对去年“淘宝”成绩较为满意。他表示，基金去年深挖个股，在一些股票的重点投资上取得了良好效果。“从布局来看，去年的成功之处在于坚定地重仓持有了新兴和消费行业的股票，并在流动性推升的过程，把握了一部分大宗商品价格上涨带来的机会”。

  虽乐观 犹谨慎

  而对于今年的市场判断，成胜表示整体持谨慎乐观的态度。

  成胜认为，长期看好中国经济是银河行业优选的首条“价值观”：中国经济的长期增长空间没有问题，今年又适逢“十二五”开局之年，投资仍有可为；展望国外，美国经济稳步复苏，欧债风波虽然可能会拖累欧洲经济复苏步伐但影响有限，2011年的总体经济形势不太会“拖市场的后腿”。

  然而乐观的同时也不能忘记对于潜在风险的警觉。成胜认为，中国处于经济转型的初期，股市受到政策的影响比较直接和剧烈；而目前的情况是通胀处于高位，为了平抑通胀预期，政策需要在一定程度上收紧。“政策风险是要时刻关注的。”

  去年银河行业优选的领先很大程度上在于对消费和新兴行业机遇的把握。成胜表示，今年其对于相关行业的看法会更加“成熟”。

  “目前虽然消费和新兴行业估值比较贵，但如果成长性得到验证，那么时间是可以消化估值的；从微观的证据来看，新兴产业的公司去年之所以有很好的表现，固然有预期的原因，但更为重要的是，很多公司以前的展望和规划，正一步步变为现实并体现在业绩上，而最近调研的很多公司，基本情况甚至还好于我们的预期，经济转型和结构升级已经是进行时，而且效果还是比较理想的。那些有真正业绩支撑的公司仍然值得重点关注。”成胜如此表示。

  谈及今年将要如何“细分加优选”，成胜表示，由于结构转型是大基调，中长期来看，今年大的投资机会仍然会主要发生在新兴和消费行业中。“细分来看，消费行业以稳健为主，目前价格相对合理，优质的品种仍能实现稳定的绝对收益；周期行业目前估值相对便宜，在政策和流动性放松的阶段，会有阶段性机会，但在目前的宏观背景下，可能仍仅仅是阶段性机会；新兴行业估值偏贵，且良莠不齐，会发生走势的分化，并不排除板块性调整的可能，但会有很强势的个股和行业脱颖而出，成为市场亮点”。