⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 杨晓坤

  上周五美元走强，大宗商品延续调整态势，一定程度上影响了期指市场多头的信心，沪深300现指大幅下挫，银行地产股未能起到护盘作用。期指合约全线回调，IF1101上方20日均线压力再显。

  期现套利方面，IF1101基差盘中宽幅震荡，全天保持升水状态，套利机会依然存在。14点22分，其升水达日内最大值21.4点，超出18.16点的期现套利阀值，不建议投资者重点关注。IF1102全天存在较多的期现套利开仓机会，14点23分，其升水达日内最大值45.84点，超出28.08点的期现套利阀值。我们上周提到，元旦后，近月合约始终保持较为稳定的升水，幅度并没有进一步扩大，说明期指市场多头在12月份宏观经济数据发布前相对谨慎的态度。跨期套利方面，IF1102与IF1101走势相当，IF1102-IF1101游走于20点-28.4点，震荡区间与上一交易日相比没有较大的变化，如我们所预期，该组价差仍然没有较好的跨期套利开仓机会。

  大型金融机构再融资再度引起市场关注，民生银行非公开增发募集资金215 亿元，而其他大中型银行可能为了提高资本充足率而从资本市场继续融资。这引发了市场对于银行新一轮融资潮的担忧，从而导致盘面出现较大波动。我们认为，农行发次级债是为了补充总资本，不影响股权融资，对市场影响较小。民生银行的股权融资是向特定对象的定向增发，可能对市场心理有一定的影响，但是资金面上的实际影响不像去年那么大。从中长线看，目前较为合理的整体估值限制了市场的下跌空间，但是投资者对于后市较大的分歧也说明目前尚不具备形成趋势性行情的条件。

  从技术形态来看，沪深300现指上周连续四个交易日在89天线附近整理，昨日失守3160点一带支撑，IF1101上周四渡20日均线未果，3200点整数关口压力较大。从持仓量来看，前20位主力净空单持有量较上一交易日增加了570手，空头主力加仓依然较为积极。

  操作方面，在CPI数据出炉前，期指多头可能保持谨慎，IF1101短期或有测试3100点支撑的可能，我们上周五提及，若下破10日均线则考虑止盈部分仓位，留少量低位多单持有，维持既定仓位，不建议过分杀跌。