圣农发展（002299）

  携手国际巨头 做大“鸡”遇

  圣农发展主营产品为分割的冻鸡肉，鸡肉销售收入占营业收入的95%以上，是我国规模最大的自养自宰白羽鸡生产企业。2009 年公司与百胜咨询（上海）有限公司签署合作协议，成为肯德基三大战略合作伙伴之一；去年12月份公司拟与美国OSI 集团旗下公司莱吉士公司共同投资2亿元设立中外合资企业， OSI集团在全球21个国家拥有45 家工厂的国际食品集团，与麦当劳的合作关系超过55 年，是麦当劳最大的全球食品供应商，为麦当劳全球88%的餐厅提供产品和服务。自此，肯德基与麦当劳已经被圣农发展“全部拿下”，公司高端客户群的优势得到进一步增强。

  公司的核心优势是“自养自宰”的一体化产业链经营模式，建成了集饲料加工、种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工与销售为一体的完整的白羽鸡产业链。相比同业企业，该模式具有四大明显优势：（1）抵御市场波动风险；（2）疫病防控优势；（3）食品安全可追溯优势；（4）作业标准化和经营规模化，这些优势为公司赢取优质客户奠定了基础。

  去年9月份公司募投项目已经投产，公司肉鸡生产产能由2006年的3600万羽增至9600万羽，去年4月份公司已审议通过《关于将公司生产规模扩大至年产1.92 亿羽肉鸡发展规划的议案》，计划在未来三年新增9600万羽肉鸡产能。本次合资公司成立将助公司未来产能加速扩张，预计合资公司未来三年将新增肉鸡生产产能6000万羽，到2013年公司肉鸡年产能合计将达到2.52亿羽，相当于现有产能的2.6倍，由于公司产品销售不成问题，产能扩张将直接体现为销售规模与盈利规模的增长。 (开来资讯)

评级机构	评级日期	投资评级	EPS预测（元）	估值(元)
2010年	2011年	2012年
申银万国	2010．12．07	买入	0.66	1.09	1.48	44.00
中信证券	2010．12．07	买入	0.68	1.13	1.59	45.20
东北证券	2010．12．06	推荐	0.69	0.98	1.28	--------
东兴证券	2010．12．07	强烈推荐	0.72	1.13	1.55	--------
齐鲁证券	2010．12．06	买入	0.71	0.98	1.35	46.58
湘财证券	2010．12．07	买入	0.65	1.05	1.44	--------
华创证券	2010．12．07	强烈推荐	0.67	1.23	1.64	--------
华泰联合	2010．12．07	买入	0.68	1.18	1.75	--------
中邮证券	2010．12．07	推荐	0.68	1.04	1.41	--------
中金公司	2010．12．07	审慎推荐	0.68	1.04	1.36	--------