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    投资如捕鱼 退潮好“撒网”
    2011-01-17       来源:上海证券报      

      《淮南子·说林训》中有句古训:“临河而羡鱼,不如归家结网。”对于证券投资,“退而结网”同样蕴含着无比深厚的意蕴。

      证券市场就像一个波澜壮阔的大海,牛熊交替如同潮涨潮落,周而复始,以至无穷。

      “退而结网”之于投资,第一层深意在于,要根据各自的现金流状况,及时进行理财规划,这样时间的“复利效应”才会最终体现在生命的“账面”上。“退而结网”的第二层深意在于提醒投资人,在市场疯狂“涨潮”的过程中,不要忘记急流勇退,知足而安。尽管这样可能错过市场最后的“盛宴”,但确实是保全收益的直接办法。

      然而,更重要的是,“退而结网”的第三层意蕴在于,在市场“退潮”的时候要勇于“撒网”。这才是决定一切收益程度的关键。

      虽然很多投资人都知道巴菲特“别人恐惧时贪婪,别人贪婪时恐惧”的名言,但往往知易行难。在2007年市场“潮涌”阶段,纷纷把风险抛诸脑后,相信上证综指4000点之后是5000点,5000点之后是6000点;而到了6000点的时候,更有狂热的人们看到了8848点甚至10000点。

      如果将投资周期拉长,上证综指上万点并非遥不可及。国泰君安首席经济学家李迅雷研究发现,在过去14年间,股市流通市值与M2的比值同上证综指几乎始终保持着高度一致的走势;未来十年,如果把M2的增速确定为12%的话,上证综指站上万点或许并不太遥远。但在2007年一年之内,上证综指在6124点还是蓄积了无数“抛盘”,并且在恐慌的抛压下一路狂泻,最终造就了2008年的熊市。

      如今,上证综指距6124点已经过去三年半了,并且经过2010年长达一年的震荡,目前是否又到了该“撒网”的时候了?

      在国内经济增速见底回升、海外货币环境宽松、以及年初国内银行信贷投放相对集中等因素的交互影响下,A股市场已逐渐夯实了运行的底部。近期轮番出现的投资热点,其实代表了市场在寻找突破的方向。根据券商2011年策略报告,研究机构普遍倾向于上市公司约20%的业绩增幅、以及上证综指2600-3600点的运行区间。

      因此,不管未来是大小盘风格转换,周期性行业估值修复,还是代表新兴产业发展方向的新兴蓝筹的崛起,都将反映在上证综指中的变动中。一只上证综指ETF,犹如一张便捷的大网,更将各种投资热点“一网打尽”。