■最新评级

  张裕A “解百纳”商标诉讼案尘埃落定

  持续8年之久的“解百纳”商标诉讼案尘埃落定。我们认为，此次评审最终确定了张裕集团作为这一商标的唯一合法所有人，并把使用范围限定于包括公司在内的7家葡萄酒生产企业，对于规范国内葡萄酒市场秩序和消除“解百纳”品牌恶性竞争提供了明确的法律框架，有利于维护消费者的合法权益及维持行业今后的健康发展。从公司层面来看，当前“解百纳”品牌产品收入约占公司主营收入的三分之一，且是公司和行业高端品牌的主要代表，是公司主打和核心产品。诉讼案的最终裁定对于公司继续打造“解百纳”这一品牌及营造有序的外部经营环境创造了有利条件，将对公司的未来发展产生重大利益影响。预计公司2010-2012年EPS分别为2.7元、3.5元、4.5元，给予“买入”评级。（德邦证券 李项峰）

  紫江企业 被低估的包装龙头公司

  公司盈利来源可以分为包装、高端房地产、创投三类，其中包装主业盈利突出，主要产品包括PET 瓶及瓶胚、皇冠盖及标签、喷铝纸及纸板、薄膜、塑料防盗盖、彩色纸包装印刷、饮料OEM 等，其中PET 瓶及瓶胚、皇冠盖及标签是主要利润来源，两者贡献毛利超过50%，房地产业务贡献利润占比达到17%。整体来看公司下游行业依然保持较快增长，为公司业务快速发展奠定了基础，总体来看公司下游需求仍有望保持15%左右的年增长率。预计公司2010-2012 年每股收益分别为0.43 元、0.49元、0.56 元，当前股价为5.52 元，对应2010-2012 年动态市盈率分别为12.7 倍、11.3倍、9.9 倍，远低于包装行业平均水平，公司已经被明显低估，具有较高的安全边际，因此首次给予“推荐-A”的投资评级。（国都证券 汪立）

  丽江旅游 盈利增长春天已来

  公司近日公告称，拟在丽江和府皇冠酒店东侧17亩土地上建设精品客房接待区。我们认为项目符合当前丽江高端旅游市场的发展需要，市场前景良好，在丽江和府皇冠酒店东侧建设精品客房接待区项目将扩大酒店客房规模，使之与酒店会议、餐饮等公共设施接待能力的配比更加合理，保持了目前酒店的市场竞争优势。我们认为建设精品客房接待区前期发生费用很少，基本不影响公司2011年到2012年利润情况。2010 年4 月1 日，玉龙雪山索道停机改造，预计此事项会使2010 年归属于母公司所有者的净利润减少4250 万元，公司2010年12月28日公告称，玉龙雪山索道正式运营，运力大幅增加。玉龙雪山索道在2011年将可能给公司带来净利润。我们调整2011-2013年公司每股收益为1.10元、1.30元和1.50元。我们认为目前市场给予公司的估值偏低，公司从2011年应该步入盈利增长的春天，我们继续给公司“买入”评级。（山西证券 加丽果）