生生不息大智慧 孜孜不倦注活力

  ——上海大智慧股份有限公司首次公开发行A股网上路演精彩回放

  出席嘉宾

  上海大智慧股份有限公司董事长、总经理张长虹 先生

  上海大智慧股份有限公司董事、副总经理沈 宇 先生

  上海大智慧股份有限公司董事、财务总监王日红 先生

  上海大智慧股份有限公司董事会秘书吕沈强 先生

  西南证券股份有限公司副总裁徐鸣镝 先生

  西南证券股份有限公司投资银行事业部执行总裁王 新 先生

  西南证券股份有限公司保荐代表人王文毅 先生

  西南证券股份有限公司保荐代表人胡晓莉 女士

  中国国际金融有限公司董事总经理李 强 先生

  中国国际金融有限公司投行部副总经理黄辰立 先生

  中国国际金融有限公司投行部高级经理周晶波 先生

  国泰君安证券股份有限公司投资银行总部董事总经理黄 敏 先生

  国泰君安证券股份有限公司董事张 宁 先生

  发行篇

  问：请问对大智慧的市场价格定位你们是如何估计的？

  李强：大智慧的市场价格是由投资者来决定的，但我要告诉您的是公司基本面比较好，主业突出、经营稳健、业绩良好、规模效益突出、发展前景广阔，是一个值得长期持有的公司。谢谢！

  问：在询价过程中，有券商报出29元的价格，此次23元的发行上限，这个价格认为是否被低估？

  王文毅：发行价格区间是由发行人和主承销商根据路演推介和初步询价情况，并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平和市场环境等因素确定的，本次发行的发行价格区间为21.00元/股-23.20元/股。谢谢。

  问：作为机构，您们是怎么看待近期的股市？是否会对大智慧上市造成影响？

  王新：目前股市出现了一定幅度的调整是由多种原因造成。但中国的资本市场在未来必然还会有快速的发展，作为服务这个市场、并放眼国际市场的互联网的金融信息服务企业，具备强劲的发展潜力。短期的市场波动不会对大智慧的上市产生影响。谢谢！

  行业篇

  问：市场普遍将大智慧比作中国的Bloomberg，请问张总对此如何看待？

  张长虹：Bloomberg是全球金融信息服务的标杆性企业，2009年其产值已经达到62亿美金，用户覆盖全世界各个国家，中国资本市场的发展也需要强大的金融信息服务企业，全世界对中国的关注，也希望中国有优秀的金融信息服务企业向全球提供优质的信息服务。我想这也是市场对大智慧的期望。大智慧目前已处于一个比较好的发展位置，拥有充分的用户群和强大的技术能力，我们将和中国市场的同行一道为中国和全世界用户提供世界水平的服务。谢谢！

  问：金融信息服务业是否存在行业整合的机会？

  张长虹：金融信息服务行业是一个发展速度快、集约化程度迅速提高的行业。由于发展前景广阔，所以参与的企业也非常多，诞生了一些有特色的企业。但在发展过程中，也会面临规模上的瓶颈和成本上的压力。大智慧公司愿与行内公司进行各种各样的合作和整合，以不断地提升我们的产品质量、服务水平，共同去创造一个与中国高速发展的资本市场相匹配的金融信息服务企业。企业自身发展和不断的行业整合是未来企业发展不可缺少的两个方面，大智慧在这两个方面都将做出自己的努力。谢谢！

  问：公司与同花顺、东方财富相比有何竞争优势？

  张长虹：一个有前途的行业，不光是有一两家企业，而应该是一群企业共同努力的结果，同花顺、东方财富在这个行业也取得了非常好的发展，我们想在用户服务、产品导向方面会有一些不同的取向。但是，大家既竞争又合作，共同推动这个行业的发展。谢谢！

  经营篇

  问：请问贵公司的核心竞争力在哪里？

  张长虹：公司的核心竞争力应是一个综合性的体系：一是规模，金融信息服务行业的规模效应是非常明显的，只有超出一定的规模才能形成单位用户成本的大规模降低和信息规模化的提供，大智慧庞大的免费用户群和规模化的收费用户群都能有效地降低公司的单位运营成本，提升服务质量；二是技术实力，我们拥有260多名优秀的技术开发人员，100多名产品设计人员和200多名数据及信息研究人员，在很多技术和数据挖掘方面都有创新性的突破；三是品牌和用户体验，广泛的认知度和用户良好的体验及口碑，是10年发展形成的，也是我们的宝贵财富。总之，企业的竞争力是一个不断强化、不断升级的过程，大智慧在这方面目前处在一个非常好的起点位置。谢谢！

  问：请问公司的赢利模式是什么？可持续性如何？

  王日红：公司致力于以软件终端为载体，以互联网为平台，向投资者提供及时、专业的金融信息和数据分析。主要赢利模式是收取信息终端使用费、金融机构软件终端定制、使用以及维护费用。收入利润呈现稳定、快速地增长趋势。谢谢！

  问：公司获得过哪些奖励或荣誉？

  沈宇：公司荣获了诸多荣誉，主要有：

  2009年9月荣获中国软件行业协会评选的“2009中国创新软件企业”

  大智慧金融交易终端（机构版）V4.00于2009年9月荣获中国软件行业协会评选的“2009中国十大创新软件产品”

  大智慧手机软件荣获2009移动互联网与终端应用市场年会、通信产业报评选的“2009年用户最满意手机炒股软件”

  公司2009年9月荣获上海市软件行业协会评选的“2009年度上海明星软件企业（创新型）”和“2009年度上海明星软件企业（经营型）”

  大智慧手机版2009年6月荣获《南方周末》评选的“2009年度最受欢迎股票投资软件奖”

  大智慧证券软件2008年12月荣获中国软件行业协会和华军软件园联合评选的“中国（沭阳）软件发展高峰论坛”2008年度“优秀软件奖”

  大智慧证券软件2008年5月荣获北京国际金融博览会组委会评选的“最佳产品奖”

  2006年9月荣获中国计算机报社评选的“2006年中国证券业信息技术优秀服务商”

  此外，公司在上周还刚刚获得了上证信息网络公司“最佳合作伙伴”和“最佳信息服务商”两项荣誉。

  谢谢！

  问：我多年使用大智慧软件，很关心贵公司产品的情况，请问今后你们公司希望为用户提供怎样的产品？

  张长虹：非常感谢！大智慧将会在产品方面不断创新，以努力支持我们的用户能使用最先进的工具和最先进的信息，来支持自己的投资。最近，我们历经两年开发的大智慧投资家将对用户的服务和体验会有一个新的突破，也欢迎体验。另外，最近我们手机版也进行了很多的升级，也欢迎体验。谢谢！

  问：公司的业务是受行情影响的，如果熊市的时候公司有何对策？

  张长虹：短期的市场波动对公司的业务会产生一定的影响，但是由于市场需求的快速上升和公司创新产品及创新服务会充分抵消各种市场波动的影响，例如2008年市场从5000多点下跌到1600点，公司产值提升了70%，从1.5亿达到2.5亿，利润提升了一倍。2008年底TOPVIEW数据下市，公司推出的金融终端创新产品使公司的产值再获得了70%的增长的，从2.5亿上升到4.5亿，利润成长高达190%。可见，一方面要正视市场波动对业务带来的影响，但另一个方面，不断地提升产品的品质和用户体验，以满足日益复杂的市场，会给公司带来新的利润增长空间。同时，随着市场覆盖的范围越来越广泛，包括机构投资在内的大量专业投资者的全面使用，以及跨市场产品的推出，使产品受行业短线波动的影响逐步减少。从世界范围来看，2008年的全球金融危机使Bloomberg产值微微受到一些影响，2009年却又创出了历史新高，也都说明这个行业无论是世界还是中国都处于上升期，能够有效地抵御各种阶段性波动带来的影响。谢谢！

  问：请简单介绍一下金融终端手机版升级项目。

  沈宇：本项目通过对目前的大智慧手机版产品进行全方位改进与升级，一方面打造一个适用于移动终端的金融信息数据库与数据挖掘系统，提高系统的稳定性与数据处理的效率；另一方面通过适应性开发，提升对各种品牌、各型号的手机的支持能力。此外，还将通过开发移动终端的数据浏览器，将金融信息更好的展示给用户，并扩大手机委托客户端对不同券商的覆盖范围，将产品由单一的行情委托工具转化为集行情委托、资讯中心、数据浏览、金融交易模型、模拟炒股等综合功能为一体的手机金融终端系统，以满足移动互联网证券投资者所需的全方位的金融信息服务。

  问：公司软件销售是否按照现行会计准则确认收入？是否有提前确认行为？

  王日红：公司销售收入严格按照现行会计准则的确认原则进行确认。公司已将商品所有权的主要风险和报酬转移给购买方；公司既没有保留与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施有效控制；收入的金额能够可靠地计量；相关的经济利益很可能流入企业；相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量时，确认商品销售收入实现。公司没有提前确认销售收入的行为。谢谢！

  问：请问董事长，你现在最高兴的一件事是什么？最担忧的是什么？

  张长虹：我现在高兴的是企业通过10年的发展，现在又能上市，获得了一个非常好的出发点。在心里头，感受到更多的是，除了原来客户的优质服务和员工的发展以外，现在又增加了对股东的责任，所以要时时在提醒自己这是一份更大的责任和期望。企业的发展就是一个不断地解决问题和超越自己的过程。各种担忧和头疼都是不可避免的，但是战胜困难就能获得发展、获得喜悦。谢谢！

  发展篇

  问：从招股书来看，公司货币资金充裕，而募投项目所需资金对公司来说并不多，上市后公司所拥有的大量现金主要用于拓展哪方面的业务？未来2年的发展规划和目标是什么？

  张长虹：如果从公司的常规发展来看，现有的资金应该说还是比较充裕的，但是面对行业大规模发展的前景和公司未来的实际需求，现有资金还是远远不够的。本次募集资金一方面将全面提升现有产品的服务品质、服务质量，另一方面也为行业进一步的整合和共同发展提供了重要的基础。另外，金融信息业和互联网都是处于高速变化之中，充足的资金能使我们有效地应对各种变化，并扩展公司的服务范围。例如2010年公司收购香港阿斯达克，使公司获得了重要的战略构架和新的利润增长点。我们会非常珍惜每一分投资，为我们的投资者创造更大的价值。谢谢！

  问：一年后核心人员的股票就可以解禁，到那个时候如果这些人离职了怎么办？公司有什么计划留住这些核心人员，后续发展的动力是什么？

  张长虹：过去10年的发展，公司的核心人员几乎没有流失，是在于看好公司的发展，并且享受公司发展过程中带来的团体的合作和创新过程。未来为了取得公司进一步的发展，大智慧将不断地给公司的新老员工创造更多的发展机会，一个高速发展的企业给员工带来的价值是多方面的。当然，公司向全体员工提供有价值的薪酬体系和各种奖励体系以及期权制度，也都会有助于公司核心人员的发展。公司发展过程中，一大批优秀的新人也正在不断地成长，对公司的人才体系提供了多方面的支撑。所以，现实的激励加上公司远大的愿景，会对我们的现有人员以及外部人才形成强大的激励和动力。谢谢！

  问：请问目前金融信息服务的市场规模多大？大智慧市场占有率多少？未来5年，大智慧计划如何继续提高市场占有率？

  王新：根据艾瑞咨询的数据，中国互联网金融信息服务业2009年度的总销售额为21.8亿元。公司2009年度的销售收入达4.45亿元，净利润为1.88亿元，根据行业内已上市企业的公告数据及专业研究机构的数据，公司在收入规模和利润规模等方面在国内均处于领先地位。公司将通过对现有产品和服务的不断升级，并持续拓展国内外市场，提高市场分额。谢谢！

  问：作为保荐代表人，您认为大智慧和行业内其他竞争对手比起来，最大的竞争优势在哪里？未来持续发展的动力在哪里？

  胡晓莉：根据行业内已上市企业的公告数据及专业研究机构的数据，公司在用户规模、收入规模、利润规模和业绩成长性等方面在国内均处于领先地位。公司将在金融信息服务行业不断发展的背景下，通过不断的技术创新和产品创新，全面提升公司的服务水平。在保持中国互联网金融信息行业领先地位的同时，积极拓展国际市场，以期成为在世界范围内具有影响力的金融信息综合服务提供商。谢谢！

  问：贵公司面对的主要是免费用户，未来准备在哪些方面提升APRU？

  张长虹：公司每日千万级的用户是公司重要的发展基础，目前我们收费用户仅为总用户数的1%，已有10多万用户，创造了良好的价值，我们一直在不断地开发高端的产品和服务，使用户得到不同的体验。三年多以来，APRU从1000多到2000，现在已经达到了3400，我们相信未来这个数字还会有进一步的提升。尤其是经过两年大智慧投资家的产品开发，将为高端用户和机构用户带来强大的服务体验，也会对公司的价值提升起到非常重要的作用。

  用户规模是企业收入的基础，达到一定的用户规模才能形成经济效应。用户使用习惯的形成来源于其在产品长期使用过程中形成，使用习惯一旦形成后，用户转换其他企业的产品将不可避免地付出一定的学习成本和时间成本。目前行业内的领先企业均拥有了较为庞大的用户群，而行业新进入者在短期内难以累积一定的用户规模，并培养用户使用习惯，因而存在着较高的壁垒。另外，市场越来越复杂，所需要的信息和数据服务量越来越大，对技术的要求也越来越高，都存在着相当的进入壁垒。但是，市场变革和技术的巨大突破，也会带来各种变化，我们也将随时关注市场出现的新技术、新服务模式，以不断保持市场发展的领先能力。谢谢！

  文字整理 于雅琴 本版编辑 李魁领

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