——读《投资法则—全球150位顶级投资家亲述》

  ⊙丁 彤

  如果有这样一袋橄榄，里面有奶油味儿的、麻辣味儿的，每一颗都有回口儿，那是什么感觉？笔者读《投资法则—全球150顶级投资家亲述》，就是这种感觉。

  这是一群金融界、研究界的精英，每个人用一篇短文，提炼各自的投资生涯，少则几百字，多则两千字，言简意赅。如果说，一部千秋史，不过是分久必合，合久必分。那么，这本书也是这些人成功与失败、狂喜与痛苦、欢笑与眼泪的结晶。

  这150位顶级投资家，有金融界的学术权威，有针对期权、债券、股票、汇率、金属不同品种的交易行家，有涉及从公用事业、金融、运输、科技等不同行业的投资高手，各种各样的理念，三教九流，五花八门，很像一部武林宝典，里面有桃花岛的落英神剑掌，有西域白驼山的狠毒功夫，有九指神丐的降龙十八掌，有一灯老和尚精纯的一阳指。东邪西毒南帝北丐庞杂其中，蔚然大观。

  也正因为此，你注意的是，可能在你看来，有些观点是正确的，有些是错误的。其实，并没有绝对的正确和错误之分。条条大路通罗马，可能各有各的道理，如果一种方法能够让一个人做到一个较高的层次上，这种方法就有它的道理。所谓，存在即合理。

  但是，不是所有的道理都适合你，就好像不是所有的道路都适合你走，这个世界上有人飞跃黄河，有人攀岩，有人攀登珠峰，也有人在长征路上坚韧不拔地走。另一方面，你总可以找到一些适合你的思想和方法，给你启迪，让你共鸣，使你拍案叫绝。你比较不同味道的橄榄，然后挑出最适合你的、你最爱吃的来。

  马丁·巴恩斯：投资时，耐心是一种美德，因为即便最好的想法有时候也需要过一段时间才能奏效。

  点评：经常有人懊悔那些曾经买过的大牛股，但他们与巨大的涨幅失之交臂，究其原因，无非是这些家伙老也不涨，于是他们卖掉了，然后看着卖掉的股票高歌猛进，一飞冲天。

  好东西总会上涨的，“真理会迟到，但从不缺席”，于是，他们错过了迟到的真理；“规律这个家伙，行动起来总是有些迟钝”，于是他们错过了迟钝的规律。

  更糟糕的是，这样的人必然赔钱。你想啊，当他们把所有的好东西都错过的时候，能抓到的，会是些什么东西呢？

  耐心的确重要，但耐心来自对真理和规律的坚信，没有这样的坚信，哪儿来的耐心呢？

  布鲁斯·贝尔曼：并非所有的专利都是资产。虽然拥有很多专利是一件好事，但是，拥有适合的专利才是最好的。

  点评：当你看到研究报告上夸耀某公司有多少项专利的时候，千万要小心，如果，毛利率和市场占有率都乏善可陈的话，你要明白，这些专利没有转变成市场价值，可能一文不值。你要买的不是专利，而是一个企业的价值。作业写得多，未必就考得上大学；学历牛，未必就能够干好事情。你要去寻求最原始、最根源的东西。

  唐纳·凯迪西：放宽视野，寻找趋势逆转的迹象。当汽车和度假广告提到了股市里收益的时候，该是退出的时候了！

  点评：6000点的时候，“买两碗鱼翅，吃一碗，倒一碗；买两辆奔驰，开一辆，后面拖一辆”，当梦呓狂言充满着这个世界的时候，当股神像狗尿苔一样从墙根一大片一大片地长出来的时候，当很多人都觉得自己比巴菲特高明的时候，结果呢？

  《股民老张》唱起来的时候，见底了！《死了也不卖》？见顶了！

  有时候我们确实要“放宽视野，寻找趋势逆转的迹象”，在生活里的梦呓狂言其实就是隐隐然的午夜钟声。随着钟声的响起，马车会变回南瓜，白马会变回老鼠，那个光彩照人的公主也要变回衣衫褴褛的灰姑娘。

  而股市的兴衰，上帝已经用另一种声音传递给我们，这声音叫做，生活。

  爱德华·钱塞勒引用了马克·吐温的话：一座矿就是地里的一个洞，洞的一边站着一个骗子。

  点评：爱德华·钱塞勒进一步解释说，“提醒着投资者要警惕所有的项目发起人，不论他们是在鼓吹金矿、生物技术还是别的什么新技术……顺便说一句，马克·吐温有他自己的投资格言，我从来都不会对机会加以注意，直到它不再是机会”。

  有做局的，有敲边鼓的，还有跟着人云亦云瞎起哄的，我们不得不随时保持警惕，无论它是哪家权威机构做出的，或者印在怎样装帧考究的报告上。

  股市是一个利益交汇的地方，所以，永远会有这样的闹剧，大致的情节似乎是不变的，换了的，只是一茬茬的导演和演员。

  巴菲特曾这样评述格雷厄姆，“在大师门下学习几个小时的效果，远远胜过我自己过去十年自以为是的天真思考”。而笔者读这本《投资法则》，总试着从中去把握住这个行业里最高端的思维和最老练的经验。诚然，他们说的“要做什么”，未必都对；但他们说的“不要做什么”，却很有道理，无论是投资大师还是交易高手，他们的禁忌构成了投资世界的普世智慧。笔者以为，倘能用这些智慧，修筑思想，提纯心性，应该可以筑起大家各自的护城河。