全球整理在所难免

  A股平台制约空间

  ⊙云清泉

  上周五，美股略高开后出现冲高整理走势，且主要股指收盘涨跌不一，即道指、标普上涨0.41％、0.24％，纳指下跌0.55％；三大股指上周情形也是如此，即道指再度上扬0.72％，标普、纳指下跌0.77％、2.39％。放眼全球，其他主要股指也是跌多涨少，不仅韩国持续七周的涨势已告一段落，而且G7中的日、德、英、加也相继遇阻回调，法、意虽连续第周上涨，可涨幅却明显缩减，也就是说，多数市场目前已止步于重要关口，近日转入整理局面的可能因此就相当大。

  比较而言，国际期市上周涨跌分化就更大了，甚至可以说是冰火两重天。以美国期市为例，无论是黄金、白银这样的贵金属品种，还是对经济发展十分敏感的原油、铜，它们上周的跌幅都毫不逊色于美元指数，CRB指数则连续第5周刷新了历史高点，小麦、棉花更是分别大涨6.4％、10.4％。以下几点仍需留意：⑴美元指数遇阻回落并跌破13周均线和75日均线，破位下行态势较为清晰，近日若不能重返78.8之上，则可能将不断滑向76.5，欧元、英镑兑美元也显示其弱势短期内难以扭转；⑵金价初显头部迹象，拐头下行的5周均线仍将是主要的反压，而26周与40周均线则在1300美元/盎司上下构成支撑；⑶油价冲高回落，5周均线再次失守，若继续下调并跌破13周均线，走弱的可能也将进一步增加。

  仅就美股而言，以下几点值得多加注意：一是主要股指频创新高的上攻格局虽未改变，可道指在12000点大关前却遇到较大的抛压，而标普则遇阻于1300点整数关，近两日还在5日均线下方连收两颗较暧昧的十字星，此前表现最强的纳指还连续跌破5日与13日均线，说明市场短期已经出现走弱迹象，近日转入整理态势的可能因此就相对更大些；二是道指周线连续收阳已有8周，这既是近16年的最高纪录（仅次于1995年3月至5月的10连阳），也是本世纪第4次连涨8周，但无论是前3次即2002年、2004年和去年的八连阳，还是1995年的10连阳，股指随即掉头向下的可能都远大于横盘整理，而纳指近两周又形成乌云遮顶的不良组合，5周均线也宣告失守，这对止步于七连阳的标普和仍在上涨的道指或许也具有一定的示范效应；三是以股指波动情况推测，道指、标普本周高低点落差可能仍维持在180点、25点的低水平上，纳指很可能将缩减至65点左右，估计它们开盘后的下探至少会有50点、10点、25点，换言之，近日回调的空间与几率都已有所加大。

  两市上周均惯性低开并破位下行，沪深大盘分别下跌2.72％、5.32％，“虎尾鞭”的杀伤力由此可见一斑，近日震荡整理的区间便将受制于此前两个平台。首先，上周缩量幅度虽不到5％，但日均成交却只有1603亿元即创四个月来的新低，而周二的1195亿元又是去年7月16日后的单日地量，表明市场的参与热情仍在降低，日益浓重的观望气氛势必会限制或有的弹升力度，且由量能分布状况看，阶段地量或许仍未出现，换言之，低迷的现状仍将延续一些时日。其次，从下穿幅度、量能、时间看，目前虽不能断言有效破位，或短线仍有望反弹以检验是否有效，但两市却跌破了去年7月以来的上升趋势线，中期弱势运行格局再次得到确认；不过，两市都已探至去年10月8日上升缺口的中心地带，沪市近期的通道线又在2625点附近，不仅使下行空间显得较为局促，而且多方随时可能组织反扑，尽管反弹空间难以令人乐观，浪形也显示调整极可能还没有到位。最后，上周多空转换速度明显加快，这往往也不是底部所应有的，而量价结合判断，近日虽不会击穿去年7－9月平台的平均持股成本或2630点、11150点，但反弹也很难触及近期平台中枢即2840点、12500点。

  总之，除粮棉品种外的国际期市仍可能继续下调，以美股为首的周边股市很可能也会转入整理态势，A股低姿态整理的局面暂时就难以扭转。估计本周压力主要在2760点、11900点，再创新低丝毫也不意外，量能很可能仍将继续萎缩。