——国投华靖电力控股股份有限公司可转债发行网上路演精彩回放

  出席嘉宾

  国投华靖电力控股股份有限公司董事长 胡 刚 先生

  国投华靖电力控股股份有限公司副总经理兼财务负责人

  曲立新 先生

  国投华靖电力控股股份有限公司董事会秘书 魏 琼 女士

  中国国际金融有限公司投资银行部董事总经理 卢 凯 先生

  中国国际金融有限公司投资银行部执行总经理 任松涛 先生

  中国国际金融有限公司投资银行部高级经理 韩志科 先生

  瑞银证券有限责任公司债券资本市场部主管董事总经理

  毕学文 先生

  瑞银证券有限责任公司资本市场部执行董事 程 前 女士

  瑞银证券有限责任公司投资银行部董事 孙利军 先生

  国投华靖电力控股股份有限公司董事长胡刚先生致推介辞

  尊敬的各位来宾、各位股东、投资者和所有关心、支持国投电力的朋友们：

  大家好！

  欢迎大家参加“国投电力2011年可转债发行”网上路演活动。值此新春佳节之际，我谨代表国投电力，向参加本次可转债发行网上交流会的各位来宾表达我们美好的祝愿！对长期关心、支持本公司发展的广大投资者和社会各界的朋友们表示衷心的感谢！

  国投电力是一家业务面向全国的电力控股公司，主要致力于投资建设、经营管理以电力生产为主的能源项目。在控股股东国投公司的大力支持和公司自身的不懈努力下，公司取得了规模和效益的快速扩张， 净资产由资产置换完成时的7.73亿元增至2010年9月底的87.58亿元，总装机规模和权益装机规模也由当初的150万千瓦和63万千瓦，分别增至2010年底的1703万千瓦和825万千瓦，公司已成为电力板块中具有较好成长性的绩优股。特别是在2009年实施重大资产重组后，公司由单一火电业务发展为“水火并举、风光互补”的电源结构，盈利能力进一步提高，抗风险能力显著增强。

  本次发行可转债，是公司积极响应国家政策号召、实现公司持续发展的重要举措。当前，“提高非石化能源比重”和“碳减排”已被确定为中国“十二五”能源发展规划的两个重要目标。本次募投资金将全部用于支持二滩水电对雅砻江流域锦屏一级、锦屏二级水电站的开发。雅砻江是国家重点开发的十三个水电基地之一，二滩水电独家享有雅砻江全流域开发权，其水能资源丰富，淹没损失小，梯极补偿效益明显。此外，本次募投项目投入运营后可变成本较小，能产生较大且稳定的经营现金流。因此，本次可转债发行对提升公司的盈利能力和现金流具有重要意义。

  今天，我们希望通过本次网上交流沟通，与广大投资者就本次可转债发行以及公司未来发展进行深入探讨，充分听取各位的建设性意见。我们相信，在广大股东的关心和支持下，在公司董事会、监事会、管理层及全体员工的共同努力下，国投电力一定会拥有更加辉煌的前景。

  谢谢大家！

  债券发行篇

  问：请问保荐机构如何看待国投电力本次发行的可转债？

  卢凯：非常感谢您的提问！

  我们认为，国投电力本次发行的可转债具有如下亮点：（1）低平价溢价率。国投电力本次发行的可转债条款设计丰厚，充分考虑了投资者的利益；（2）稀缺的有担保品种。本次可转债得到了国家开发投资公司担保，考虑到无担保可转债仍是目前市场的主流，因此，有担保品种无疑将是市场的稀缺品种，投资者群体也将因而更为多元化；（3）整体票息水平较高。本次可转债票面利率仍然采用了递增结构，且整体水平较高；（4）规模适中，可操作性强，流动性好。本次可转债34亿元的发行规模较为适中，在二级市场当中将有较好的流动性和可操作性；（5）少有的能源行业转债；（6）优先配售比率高，本次可转债向原股东的优先配售比例为100%，加上转债上市涨幅预计较好，因此预计会给公司股票带来明显的含权价值。

  问: 请问公司转债本次发行的时间安排？

  任松涛：感谢您对本次可转债发行的关注！

  本次发行的重要时间点包括：

  1月21日（T-2日），刊登募集说明书、发行公告、网上路演公告；1月24日（T-1日），网上路演、原股东优先配售股权登记日；1月25日（T日），刊登发行方案提示性公告；原股东优先认购日；网上、网下申购日；1月26日（T+1日），网下机构投资者申购定金验资；1月27日（T+2日），网上申购资金验资；确定网下、网上发行数量及对应的网下配售比例及网上中签率；网上申购配号；1月28日（T+3日），刊登网上中签率及网下发行结果公告；进行网上申购的摇号抽签；退还未获配售的网下申购定金；1月31日（T+4日），刊登网上申购的摇号抽签结果公告，投资者根据中签号码确认认购数量；解冻未中签的网上申购资金。

  问: 请介绍一下认购的程序步骤？

  孙利军：谢谢关注！

  如果您是国投电力的股东，优先认购通过上交所系统进行，配售代码为“704886”，配售简称为“国投配债”。原股东可优先配售的公司转债数量为其在股权登记日收市后所持国投电力的股份数乘以1.704元后按1，000元/手转换成手数，每1手为一个申购单位。原股东网上优先配售转债可认购数量不足1手的部分按照精确算法原则取整。

  机构投资者网下申购的下限为500万元（5，000手），超过500万元（5，000手）的必须是100万元（1，000手）的整数倍。网下机构投资者申购的上限为17亿元（1，700，000手）。每一参与网下申购的机构投资者应及时足额缴纳定金，定金数量为其全部申购金额的20%。

  一般社会公众投资者通过上交所交易系统参加公司原股东优先配售后余额的申购，申购代码为“733886”，申购简称为“国投发债”。每个账户最小认购单位为1手（10张），每1手为一个申购单位，每1申购单位所需资金为1，000元。申购程序等具体事宜请参见发行公告。

  问: 请问公司管理层对公司股价的未来走势怎么看？

  魏琼：非常感谢您对公司股价的关注！

  我们对公司未来的股价充满信心。尽管目前受资本市场低迷、煤价波动等的影响，电力企业的股价普遍处于低位水平。但公司具有良好的增长前景，可持续盈利能力强。公司将通过继续深挖潜力，强化管理，力争以优秀的业绩回报股东和社会。

  经营发展篇

  问: 二滩水电拥有雅砻江流域的独家开发权，请问雅砻江流域在水电开发方面有何优势？

  胡刚：非常感谢您的问题。

  雅砻江流域是我国少有的水电“富矿”，其竞争优势主要包括如下方面：1、具有水量丰沛、落差集中的优点，干流技术可开发水电总装机容量高达3000万千瓦；2、水库淹没损失小，远低于国内平均水平，加上地质条件好，从而可降低建造成本；3、梯级补偿效应显著，使中下游全部梯级水电站群实现多年调节，提高保证出力和发电量；4、外送条件较为优越，是四川省实现较大规模电力外送的主要依托电源。

  问:请问本次募投项目的实施对公司业务和盈利有什么影响？

  胡刚：非常感谢您的提问！

  本次募投项目锦屏一级和锦屏二级水电站是本公司响应国家政策、坚持“水火并举”发展战略、全面开发雅砻江流域规划的重要组成部分。随着二滩水电的装机容量提升，二滩水电盈利水平将实现大幅增长。同时，具有年调节能力的锦屏一级水电站建成后，将产生协同效应，进一步提高二滩水电各电站机组的整体运营效率。二滩水电持续稳定的盈利能力和良好乐观的发展前景，将进一步提高供公司的盈利能力，为公司未来的发展增加动力。

  问: 请介绍一下雅砻江梯级电站投产后的消纳问题。

  胡刚：感谢您的提问！

  从电力市场空间来看，重庆、华中东四省和华东地区均具备消纳雅砻江中游水电的能力，其中华中东四省和华东地区消纳空间较大，具体电力消纳方案需要结合受端电源规划、电源构成及火电替代率等进一步研究分析确定。

  问:请问二滩水电如何解决水电开发过程所带来的环保问题？

  胡刚：谢谢您对公司的关心和对环保工作的重视！

  从2003年加快开发雅砻江以来，二滩公司充分发挥“一个主体开发一条江”的优势，前瞻性地做好流域水电开发规划和流域生态保护规划，在流域开发的时序、工程规模的确定、施工及建设工期安排等方面，从流域开发的角度充分考虑避免或减少对环境的不利影响，避免单项目环境保护的分割性和片面性。

  在雅砻江多个工程项目工程建设中，二滩公司不断完善项目环境保护的各项制度，建立健全环境友好的评价指标体系，切实落实环保水保措施，加大监管力度，将建设环境友好型企业的各项举措落到实处，在全国水电行业中率先获得“国家环境友好工程”奖。

  问: 请问公司未来战略中对风电和光伏发电的规划如何？

  胡刚：非常感谢您的提问！

  风电和太阳能光伏发电均为清洁能源，符合国家“节能减排”的战略要求，也是本公司优化电源结构的重要组成部分。目前公司已有部分风电和光伏项目陆续投产且开始盈利，但由于总量较小，因此目前对公司业绩贡献还不大。未来公司将视国家的政策、行业发展形势等因素，以效益为导向，在有条件的情况下进一步加大开发力度，把握新能源的发展机会。相信依靠国家对可再生能源发电优先上网、补贴电价等政策的支持，公司的盈利能力和抗风险能力将进一步增强。

  问:请问我国拟实行的居民阶梯电价方案对公司盈利能力是否有影响。

  曲立新：非常感谢您的提问！

  从短期来看，由于该方案仅涉及对终端电价的调整，电网企业会得到一部分新增收入，但对于上游的发电企业则影响不大。但从长期来看，电网企业收入增加为在适当的时候上调上网电价提供了空间，考虑到发电企业目前面临的燃料、环保等成本压力，如未来上网电价提价得以实现，将对公司盈利能力有正向影响。

  问：请问公司2009年完成的重大资产重组对公司业务、盈利有何帮助？

  曲立新：感谢您的提问！

  2009年收购电力公司100%股权之重大资产重组完成后，公司水电机组装机容量大幅提升，充分优化了公司的电源结构，实现“水火并举”，有效缓解了燃煤价格波动给公司带来的成本控制压力，公司盈利能力和抗风险能力得到显著提高。而通过控股二滩水电，公司还获得了参与雅砻江流域电站开发的重要发展机遇，拓展了未来业务发展空间，为将来的可持续发展奠定了基础。

  文字整理 于雅琴 张中

  主办 ■上海证券报中国证券网(www.cnstock.com)