⊙记者 石贝贝 ○编辑 陈羽

  东方汇理银行近日发布研究报告称，亚洲将继续成为对投资者有吸引力的目的地，导致其货币更加坚挺，但是同时给亚洲各经济体央行带来资产泡沫和通胀风险等新挑战。

  东方汇理银行报告称，全球复苏步伐将在2011年加快，但是欧美日（G3）经济体仍然受累于高水平的公共和私人部门负债。与之不同的是，亚洲经济体将受益于较强的基本面。美国将引领主要经济体的增长，但是G3经济体的总体增速将大大低于以往衰退过后的复苏。在此背景下，未来推动全球经济增长的重任将交由亚洲承担。虽然东方汇理银行认为与2010年相比，亚洲的增长有所减缓，但是东方汇理银行预计该地区将在中国和印度的带领下，圆满通过考验。

  该报告认为，借助亚洲地区庞大经济体强劲内需的力量，2011年亚洲的表现很可能继续优于G3。凭借多年来两位数的工资增长，中国和印度两国应当呈现旺盛的私人消费。然而，亚洲区内许多经济体很可能经历一定的增长减速，因为基数效应将变得日趋显著，而库存补充已基本告一段落。另外，预期兑美元的升值，加上兑欧元的更大幅度升值，可能对出口产生影响。不过，中国制造业活动扩张，对亚洲其他新兴地区的出口是个佳音。东方汇理银行预计GDP增长率将稍为放缓，从2010年估计的9%降至2011年的8%左右。即使亚洲地区的政策制定者正试图采取监管措施，限制资本流入，乐观的增长前景，将令亚洲新兴市场保持对直接及组合投资者的吸引力，这尤其是因为发达地区缺乏有吸引力的投资渠道。

  同时，对亚洲地区货币升值的关注，似乎已经让位于对资产泡沫积累及大规模消费品价格飙升的担忧。在需求拉动和成本推动双重因素的作用下，通胀压力日渐加剧，东方汇理银行预计，亚洲经济体将进一步收紧货币政策。

  该报告认为，亚洲利率将普遍走高，特别是在东方汇理银行预计美元利率亦将走高的情况下。由于预计2011/2012年将有更多加息行动，亚洲的收益率曲线可能在2011年上半年进一步陡峭化，尤其流动性制约了前端利率的升幅。随着加息周期的深入，早前加息行动的影响将开始发挥作用，抑制较长期的通胀预期。这可能导致收益率曲线在2011年后期平坦化。虽然东方汇理银行预计债券收益率和利率互换收益率（IRS）将会上升，但是债券的表现很可能继续优于IRS。从相对价值角度看，凭借健全的经济环境和稳固的财政状况，许多亚洲主权债券仍保持吸引力，为投资者提供较佳的回报。这方面的主要风险是打击资本流入的措施。