⊙姜韧

  每逢长假之前，持股还是持币必是命题作文，该命题与其说是投资测试，还不如说是心理测试。因为对于节后涨跌的预测其实都不靠谱，仅以最近一次国庆长假为例：节前A股阴跌不休，经济环境亦软肋，但殊不知外围美股大涨倒逼A股补涨，这一上涨诱因您在节前预判的出吗？

  因此，决定长假持股还是持币的关键因素是您对自己的心理测试，如果您是坚定的价值投资者，无疑现在是选择持股过节的时刻；但如果您就是一个谨慎的趋势投资者，那么长假还是选择持币，这与股市是否处于高位还是低位，或者外围环境的判断是无关的。

  现在回到价值投资者这一边，价值最忌讳“高位站岗、低位闭目”，也就是说沪指6124点您唱“站在高岗上”，而沪指1664点您却低吟“路边的野花不要采”，判断A股高低取决于估值，如今A股估值恰好与历史底部仅一步之遥。

  A股整体估值的历史底部大致在加权市盈率16倍左右，1996年1月19日、2005年6月6日牛市启动伊始的A股估值在加权市盈率17至18倍之间，现在A股估值就已处于该水准。如果硬要接轨1994年7月和2008年10月A股14至15倍市盈率的估值极限，那么沪指2300点至2400点区间也就是估值极限了，因此不考虑高价股和题材股，现在言“A股是金”绝不为过。

  至于经济因素的考虑，2008年10月国内CPI数据突破8%，经济滞涨和负利率态势更甚于今，但A股还是在沪指1664点获得了支撑。因此经济相较于估值和政策，后两者无疑更关键，如今估值底已至，A股的春天还会远吗？