■外论一瞥

  《华尔街日报》

  1月28日专栏文章

  亚洲债券市场锐不可当

  最近几年，东亚债券发行大大提速。2010年亚洲经由债券市场惊人地筹集了2.8万亿美元资金——相当于股市发行的3.3倍。亚洲最大的一笔非主权信用交易，是中国国家电网公司发行的44亿美元债券，市场吸收了包括像香港和记电讯公司这样以蓝筹股命名的永久性债券。

  与此同时，本地货币市场也在不断增长。上个月，中国恒大地产公司发行了以人民币计价的国际债券。仅2010年12月，投资者（主要是外资）就在二级市场购买超过1万亿美元的泰国债券，这意味着本地资本市场迅速超越临界数量。

  这仅仅是亚洲信贷市场的开始。未来十年，这一地区将成为继欧洲、美国之后最活跃的信用发行市场。这一增长受需求和供给双重因素拉动。一是亚洲众多公司具有强烈的推动经济增长的资本需求。鉴于该地区人口和较快的经济增长，亚洲公司将继续寻求利用资本市场，推动基金增长、容量扩展和加快兼并收购步伐。二是亚洲主权信用状况在不断改善。随着评级机构对欧洲主权债务和美国市政债券的降级，亚洲将成为未来信用级别上升的亮点。自1998年亚洲金融危机之后，亚洲的信用级别就不断升级，可以预料像印尼这样的国家也会加入诸如印度、韩国和中国等投资级发行人队伍行列。

  而且，大量的美欧投资机构也在亚洲投放信贷资金，并且在中国香港、新加坡等地开设办公场所。全球顶级公司将会受益于亚洲各国央行的多样化发展，他们将从美国国债和发达市场的蓝筹股中分流不断增长的储蓄。随着亚洲政府鼓励增加养老金的政策和亚洲人口平均消费的启动，储蓄数量会进一步提高，需求将会刺激长期信贷产品不断增加。虽然有波动和一些不可预见的因素，但未来亚洲信贷市场的革命将会势不可挡，发行人和投资者都将受益。

  （作者系美林银行亚太区资本市场及融资部常务董事索非安·祖贝里 葛传红 编译）

  《日本经济新闻1月27日》社论

  美国的领先战略与日本的课题

  奥巴马在国情咨文中使用大量篇幅提及经济问题，其中技术革新以及支撑革新的教育改革是重点，并呼吁消除阻碍企业竞争力提升的因素以及下调法人税率。可以看出，美国貌似已日趋内向化，而总统演说的根本在于，对于“规则已变化”这一世界经济现状冷静而透彻的认识。

  随着经济全球化的发展，美国在众多产业领域已不再处于优势地位。鉴于中国已建成世界上最大的太阳能研究设施，且开发出最高速的计算机，奥巴马认为美国应进一步发展先端技术。而为了提高国内就业以及确保在国际社会上的领导力，美国必须强化经济能力。为了达到上述目标，必须提高企业活力、促进技术革新。此外，为了吸引投资、提高企业活力，必须尽快下调法人税率。奥巴马提出的方针是，在绿色能源、生物医疗、信息技术等领域推进技术革新。据悉，奥巴马将通用电气执行长伊梅尔特纳入政权内，担任经济政策掌舵人。可见，美国政权和产业界的一体感正在急速增强。

  奥巴马提出的大多课题，同样适用于日本。鉴于美国即将通过官民合作的形式推进技术开发，日本若不采取相应措施，国内企业的竞争条件或将陷入不利局面。此外，教育改革、强化自由贸易协定（FTA）战略以及实施规制改革也是日本必须关注的课题。

  （梁宝卫 编译）

  《金融时报》1月28日文章

  寻找与南半球的新纽带

  全球化的第一阶段是在工业化国家间互建联系，第二阶段是工业化国家与新兴市场沟通连接，现在，一个新阶段开始了，这被定义为新兴市场内部的结合。亚洲与南美之间不断加强的联系就是例证。

  过去十年间，拉丁美洲贸易的亚洲份额从9%跳升至20%。2010年亚洲与拉美的贸易总额达到2560亿美元，高于拉美同欧盟的年贸易额，也高于拉美同美国贸易的一半。

  当然，全球发展的下一阶段并不是一幅静止的图像。中国寻找自然资源的行动确实引人注目，但其他亚洲国家在拉美投资中也越来越重要，特别是印度，它面临着严峻的能源制约，必须发现更多的食物、矿藏、燃料资源来维持其不俗的增长率。

  商品贸易现在是主导这一地区联系的主流，但是在未来，沟通也将源自互补的人口及经济环境。印度和拉美的人口都比大多数亚洲国家的人口年轻，这十年将看到数千万贫穷的年轻人涌向城市寻找工作，他们需要买得起的食物、医疗和交通。私营部门正在利用这一机会。过去十年，印度制药公司已在拉丁美洲开办了工厂和合资企业，出售低成本药品。

  然而，拉丁美洲和加勒比海与印度的贸易仅仅是这两地与中国贸易的十分之一，与日本贸易的六分之一。围绕币值的挑战仍然存在，同时越来越多的贸易混乱也难以排除。所以这两个地区的政府必须更加努力地去拆除保护主义。政策制定者应设法谋求建立更好的港口，减少沿海管制，利用税收来刺激新航线的使用，进一步开放空中协议来加速易腐物品的运输。

  （作者系美洲开发银行行长路易斯·阿尔贝托·莫雷诺 贺艳燕 编译）