——内蒙古君正能源化工股份有限公司首次公开发行A股网上推介会精彩回放

  嘉 宾 名 单

  内蒙古君正能源化工股份有限公司

  董事长 杜江涛 先生

  董事、总经理 黄 辉 先生

  董事、副总经理兼财务总监卢信群 先生

  董事会秘书 崔力军 先生

  国信证券股份有限公司

  投行业务部总经理、保荐代表人 吴卫钢 先生

  发行事宜

  问：公司财务状况良好，现金流量充沛，为什么要上市融资？

  答：经过多年发展，公司的经营规模和盈利能力快速增长，但是，公司资金主要来自于内部积累和间接融资，融资渠道相对狭窄，资金不足、产能受限已成为公司进一步发展的瓶颈。公司拟通过公开发行股票进一步扩大资产规模、增强实力，推动公司持续快速发展。

  另外，通过本次股票发行，公司将成为公众公司，外部环境和内部管理的要求将促进公司全面建立和运行现代企业制度，进一步转变经营管理机制，完善公司法人治理结构，促进经营管理体制的全面升级，进而使公司早日实现发展计划和目标。

  本次股票发行，将极大地提升公司的社会知名度和市场影响力，这不仅有利于引进优秀人才，实现人力资源发展计划，而且广泛的社会监督将使公司经营管理团队更加努力地工作，促进公司价值和股东利益的共同增长和最大化。

  问：内蒙君正选择主板上市的原因？

  答：主板市场或创业板市场都是企业资源调配的场所，但具体在行业选择、企业规模等方面各有偏重。作为大中型企业，主板市场可以更好地满足企业的融资需求。我们也非常希望看到新的投资人以一个合适的价格投资内蒙君正，获取好的投资回报。

  问：发行时，如果在发行价格上申购数超过或不足发行量，怎么办？

  答：如有效申购量小于或等于本次网上发行量，不需要进行摇号抽签，所有配号都是中签号码，投资者按其有效申购量认购股票，剩余股票由保荐人（主承销商）包销。一般情况下，这种状况出现的可能性很小。

  问：募集资金运用对公司财务状况及经营成果的影响？

  答：本次募集资金到位后，公司的资产总额将大幅提高，资产负债率下降，流动比率和速动比率均会得到提高，将提升本公司抗风险能力和后续持续融资能力。另外，公司未来的产业扩张能力将大大增强，规模效益进一步显现，利润与收入持续增长。

  问：怎样做到募集资金效益最大化？

  答：公司在完成发行后将尽快完成募集资金项目，同时将充分利用超募资金积极寻找新的投资机会，避免募集资金闲置，使募集资金效益最大化，以回报广大股东对内蒙君正的支持。

  问：实际控制人如果利用其控股地位，通过行使表决权和管理职能对公司经营决策进行控制，公司如何应对？

  答：公司已建立独立董事制度、关联交易管理制度，同时，控股股东作出了竞业限制承诺。通过上述措施，力求在制度安排上防范实际控制人操控公司现象的发生。另外，公司自设立以来未发生过实际控制人利用其控股地位侵害其他股东利益的行为。

  问：公司A股发行成功对公司长远发展的好处是什么？

  答：除了后续盈利能力将得到提高外，还有很重要的一点是完善产业配比，强化公司竞争优势。本次募集资金投资项目成功实施后，将扩大公司主导产品电石法PVC的生产规模，改变公司氯碱产品与竞争对手相比规模偏小的不利局面，同时完善公司产业链上下游配比结构，使一体化的竞争优势得到充分发挥。

  经营管理

  问：公司产品的市场份额情况如何？

  答：公司主营产品包括电力、电石、硅铁、PVC、烧碱等。近几年，凭借成本和质量优势，公司各主营产品的市场占有率稳步上升。2010年，公司电石和硅铁产品产能、产量均位居行业前十，规模优势明显。

  公司本次拟募集资金投资新建年产40万吨PVC/烧碱项目，截至2010年末，上述项目已部分投产，新增PVC产能26.5万吨，新增液碱产能20万吨。随着本次募投项目的完全达产，公司PVC、烧碱产能、产量将大幅提升，凭借良好的品质和成本优势，公司氯碱产品的市场占有率也将进一步提升。

  问：公司有采掘，也有化工生产，安全问题如何解决？

  答：公司安全生产工作一直被当做头等大事，主要采取了以下措施：完善安全生产管理制度、落实安全生产责任考核；配备完善的安全基础设施、改善现场作业条件；加强隐患排查和安全专项整治工作，确保公司安全生产；加强危险源、危险化学品管理；系统开展安全生产教育培训工作、提高相关作业人员素质。连续几年被评为当地安全生产先进企业。

  问：公司的行业属于高污染行业，环保方面做得如何？

  答：没有任何一个行业属于高污染行业，任何行业都存在高污染的企业。内蒙君正是循环经济示范单位，在节能减排、绿色环保方面多年来持续投入，积累了丰富的技术能力和管理能力，是清洁生产的标杆企业。

  问：公司的独立经营情况如何？

  答：公司自成立以来，严格按照《公司法》、《公司章程》及有关法律、法规的要求规范运作、稳健发展，逐步建立健全公司的法人治理结构和组织结构，在业务、资产、人员、机构、财务等方面与控股股东分开，形成完整的业务体系、经营系统和独立的采购、生产和销售系统，具备独立面向市场自主开发经营的能力。

  问：公司在循环经济方面做出了哪些成绩？

  答：目前，公司已实现多个环节三废的循环利用，电厂发电产生的余热用作生活取暖和募集资金拟投资年产40万吨PVC/烧碱项目的生产热源；生产电石的上游原料石灰石尾矿和生产PVC产生的电石渣用于电厂脱硫剂；电厂排的污水经处理后一部分用于冶炼硅铁和生产电石设备的冷却水，一部分用作厂区绿化。

  为进一步深化循环经济体系，实现生产过程“零排放”，公司于2008年投资建设气烧石灰窑项目，该项目已于2009年内投入生产，项目生产过程中，原料采用君正矿业生产的石灰石，燃料使用经过净化的电石生产排放尾气，生产出的活性石灰供电石炉作为原料使用，达到经济、节能、环保的目的，是国内首个成功引入日产600吨套筒式气烧石灰窑将电石炉尾气回收再利用的循环经济项目，使公司电石生产中的电耗由3,350度/吨大幅下降至3,150度/吨，同时对于电石的产量及质量亦有显著的提升，从而进一步增强了公司竞争力。

  完备的循环经济体系降低了公司产品电耗和原材料单耗水平，节约了成本，同时极大地提高了设备使用效率，增强公司的综合竞争力。

  公司财务

  问：公司的负债水平如何？有没有财务风险？

  答：目前公司的负债率基本处于合理范围，本次发行以后公司负债率会大幅下降，财务风险也会大幅降低。

  问：与同行业上市公司相比，公司的短期偿债能力如何？

  答：公司的资产负债率略高于可比公司平均水平的原因系公司为增加生产能力、满足市场需求，开工建设本次募集资金投资项目年产40万吨PVC/烧碱项目，资金来源主要为银行贷款，使得公司资产负债率略高于可比公司。为降低财务杠杆带来的偿债风险，公司本期对负债结构进行了一定的调整，减少了流动负债在总负债结构中的占比，同时相应增加了长期借款的规模，因此公司期末短期偿债指标均高于同行业可比公司平均水平。

  问：电力占据了电石法主要成本，那么在煤电不断涨价的今天，公司成本是否也不断提高？

  答：国内电石法PVC产能约占总产能的75%，但其中大部分企业电石依赖外购，由于国内主要的电石产区相继取消了优惠电价，因此电石价格受成本支撑，难以下降。同时，随着PVC价格上涨，对电石需求增加将推动电石价格上涨，非一体化企业的成本优势会逐渐降低。对于一体化电石法PVC企业而言，特别是同时拥有电石和电力资源的一体化企业，将长期受益于成本优势，不断提高市场份额。

  问：募投项目完成后，公司固定资产差不多26亿，每年的折旧是否会导致利润降低？

  答：项目全部建成后，将新增销售收入264,610.05万元/年，新增折旧9,667.5万元/年，折旧收入比为3.65%，募集资金项目达产后新增固定资产折旧不会降低公司的盈利能力。

  问：PVC新增产能投产后，在收入构成中能占多大比例？

  答：2008、2009年，PVC收入大约占总收入的17-18%；2010年1月，随着公司本次募集资金投资项目年产40万吨PVC/烧碱项目的部分投产，公司PVC产能大幅增加，PVC产能由上年的5.5万吨/年增长至32万吨/年，PVC收入占收入构成的44.21%。

  问：公司2.7亿库存，只提十几万跌价准备，依据是什么？

  答：公司存货采用成本与可变现净值孰低的方法计提存货跌价准备，由于公司加强存货管理，存货比率保持较低水平，公司存货中原材料比例较高，价格处于上涨趋势，因此公司存货跌价准备的金额较小。

  未来发展

  问：公司未来的盈利趋势如何？

  答：目前，公司不断提升生产效率、降低生产成本、延伸循环经济产业链，提高公司盈利能力。本次募集资金投资项目投产后，公司产能将进一步扩大，PVC、液碱和片碱的成本进一步降低，产品更加丰富，公司的抗风险能力和利润率将得到提升，我们的盈利前景会越来越好。

  问：公司在国内PVC竞争日益激烈的情况下前景会怎么样？

  答：PVC产品属于大宗化工基础原料，产品质量和性能差异较小，产品的竞争能力主要体现在生产成本的高低。获取更为廉价的原料，降低生产成本成为过去几年行业内企业竞争的焦点。未来随着我国PVC产能逐步向中西部资源富集地区转移，尤其是政府对优惠电价的取消和差别电价的执行，环保、节能减排力度的加大，氯碱行业传统价格竞争模式必然会向企业综合竞争模式转变。同时具备原料优势、成本优势、技术优势、资金优势、管理优势的企业，并发展为“煤－电－电石－PVC－其他衍生产品”产业链一体化的大型综合企业，将在未来的竞争中处于有利地位。

  问：公司的组织结构有否进一步的变化？

  答：在未来几年内，本公司将进一步优化生产和营销部门的机构设置与组织职能。根据公司发展情况，优化调整公司各业务部门的组织模式，按照集中管理的模式要求，调整公司职能管理部门的机构设置，以达到组织优化的目标。进一步推进岗位动态管理体系，强化全员培训与考核，提高公司的整体管理水平；深化营销体制改革，建立有效的激励约束机制，拓展市场；进一步完善企业内部管理制度，贯彻使用国际管理标准，推动思维方式、人才机制、管理机制的创新，以最大限度地调动员工积极性。

  问：随着油价的提升，电石法应该比乙烯法更具成本优势，是否意味着出口将成为PVC企业的一大出路？

  答：这是一个趋势。2003年以前，国内聚氯乙烯产量较少，自给率较低，以进口为主。随着2003年我国开始对原产美国、俄罗斯、台湾、韩国、日本的聚氯乙烯实施反倾销，国内聚氯乙烯行业迅速发展起来，出口也从无到有，逐渐增加。同时由于2003年起国际油价逐年上涨，国外产品价格丧失了竞争优势，再加上反倾销限制，进口数量逐年萎缩。随着我国电石法PVC的成本优势和质量逐步提高，国产PVC在国际市场竞争力逐步增强，产品出口保持稳步增长。