■行业报告

  建筑施工

  国信证券：铁路基建上市公司盈利高峰可期

  “十一五”期间，铁路完成固定资产投资2.42 万亿，其中基本建设投资2.05万亿，“十一五”期间铁路基建年均投资4100 亿。我们判断“十二五”期间，铁路基建年均投资额将保持在7000 亿以上的水平，即“十二五”期间，铁路基建投资规模有望达到3.5 万亿，较“十一五”的2.05 万亿增长70.73%。相关上市公司合同规模不断创出历史新高，由于基建行业合同转化为业绩有6-12 个月的滞后期，因此 2010-2011 年有望迎来结算及盈利增长的高峰。基建行业毛利率呈周期性波动，目前位于下降周期的底部，未来有望见底回升。我们认为相关公司业绩增长明确、未来经营效率有望显著提升，估值有较高安全边际，上调铁跌基建行业投资评级至“推荐”，推荐标的为：中国铁建、中国中铁、中铁二局。（邱波 S0980510120021）

  纺织服装

  申银万国：1 月纺织服装出口额超预期

  1 月纺织服装出口额同比增长38.6%，大幅超出市场预期。我们预计，此前市场的普遍预期1 月增速与2010 全年23.6%的增速接近，而1 月实际增速高出2010 年增速15 个百分点。根据第一纺织网观点，2011 年开局纺织服装出口就保持高速增长态势，主要受多因素影响：一是全球经济复苏势头超出预期，补库需求旺盛；二是纺织行业多年来积累的产业竞争优势明显，三是去年出口大幅下降所带来的低基数效应；四是企业议价能力有所提高，出口单价全部攀升，预计基本提价幅度在10%以上。我们认为，今年春节在2 月初，从放假安排上也让部分企业赶在1 月将春节期间货物提早发货。我们认为，在外部市场需求回暖，但原材料和劳动力成本上升的背景下，行业集中度将进一步提升。建议关注色织布行业龙头鲁泰A、色纺纱行业龙头华孚色纺、服装辅料行业龙头伟星股份。（王立平 A0230210070006 戴卉卉 A0230208050445）

  航运行业

  湘财证券：BDI开始上行 板块存在一定机会

  全球粗钢产量正在回升，我国的铁矿石进口量也在1月创出历史新高，总体看铁矿石海运需求趋势仍是良性。目前BDI指数在低至1000点时如期反弹，反弹幅度13%。未来澳大利亚洪灾减轻和铁矿石价格谈判结束可能会对市场形成一定支撑。目前BDI指数处在历史较低位置，多条航线负的TCE水平表明正常运营不如停运。“萧条是最好的清醒剂”，今天的萧条无疑将推动市场回归正常。我们预计BDI反弹从幅度上看将较为客观，即使100%的幅度，也远未回归正常的水平。从航运板块表现与BDI指数的相关度分析，在未来也将有50-80%的升幅，尤其与BDI指数关联度较高的中国远洋、中海发展，因此我们建议短期内关注这两家公司。 （刘正 S0500511010001 金嘉欣 S0500511010002 刘金钵S0500511010005）