■“QDII基金是否迎来机遇期”系列报道之一

  编者按：

  在沉寂4年后，QDII在今年年初表现出非常强烈的业绩增长势头，同时，全球资金也开始持续回流发达国家市场。QDII基金是否真正迎来了机遇期？QDII基金爆发的驱动力和持续性有多强？QDII产品的发展方向和趋势在哪里？本报从今天起推出系列报道“QDII基金是否迎来机遇期”，敬请关注。

  ⊙记者 周宏 ○编辑 陈羽 张亦文

  2007年后就持续低迷的QDII基金，可能正在进入历史上最有爆发力的业绩增长期。

  据统计，最近三个月内（截至2月11日），QDII基金的业绩整体领跑业内所有基金。其中，国泰纳斯达克100名列第一，招商全球资源业绩名列第二，银华抗通胀主题（QDII）名列第八。而且这种“成熟股市强、新兴市场弱”的格局似乎正在发散，以国泰基金总经理助理张人蟠为代表的部分投资人士认为，QDII基金的投资机遇期才刚开始。

  成熟市场的“政策蜜月”

  驱动QDII基金本轮业绩抬升的原因是什么，究竟能否持续，这已成为很多人心头的最大疑问。对此，国泰基金张人蟠认为，QDII基金的良好表现源于成熟股市的相对强势，这背后是全球宏观经济、政策、企业经营趋势以及资金流向等关键问题的重大转向，“这不是几个月的小行情”。

  以美股为例，张人蟠认为，其相对强势在去年10月已经透露出明显征兆。“美国中期选举的结果，使得美国经济政策迅速倾向扶持经济增长的一派，规模超过8000亿美元的减税计划，以及各项产业经济的扶持措施的宣布，给了美国产业界的很大信心，这是本轮美国股市走强的政策背景。”

  宏观经济方面，从去年9月开始，美国的一些先行经济指标不断走好，货币政策又实施了二度量化宽松，使得经济增长速度不断上升，上市公司季度业绩频频超预期。目前，全球的主要投行对于美国今年的GDP增长的预期从2%至3%，一路上调至4.3%至4.4%，这证明了美国复苏势头趋向强势的明显标志，这都支撑着美国股市不断向好。

  股市可能重现“西强东弱”

  美股抢眼的表现，事实上只是成熟市场开始走强的一个缩影。类似的宏观和政策的叠加在欧美市场中普遍存在，而开年以来，欧洲一些国家的股市涨幅领先全球，更是表明了一个强烈的信号，欧美股市可能随着当地经济而强劲复苏，这也意味着QDII基金可能有不错的表现。

  而同时，新兴市场可能暂时面临政策的压制。一位合资公司的QDII基金经理表示，从目前看，通货膨胀的压力在新兴市场中普遍存在，趋向紧缩的政策可能导致新兴市场处于中期的震荡过程中。“成熟市场是目前更优的一个投资选择”。

  瑞银环球的全球新兴市场投资主管Geoffrey Wong也认为，欧美股市今年的机会将大于新兴市场。“这其中，法国、德国这样的核心欧洲国家和美国的经济环境都是很值得看好的。欧洲股市整体机会不错，美国股市更值得看好。”

  资金回流QDII基金

  从目前看，全球资本正从新兴市场流向发达市场，且流速日益明显。

  基金统计机构EPFR Global的数据显示，2月初以来的两周内，投资者连续抛售新兴市场股票及债券,并将资金投入发达国家股市中，其中两周来新兴市场基金连续有资金撤出，合计超过70亿美元，而发达国家股票基金则曾有过一周流入66亿美元的纪录。来自业内的信息显示，包括国泰纳斯达克100在内的几个业绩表现突出的QDII基金，近期都获得了明显的正申购。国泰纳斯达克100今年以来的正申购份额已经超过20%，这显然意味着，部分资金已经借道QDII在做资金重新布局。

  这个趋势和去年的情况恰恰相反，在去年末公布的基金数据中，去年四季度QDII基金的平均赎回率达到了8.11%，在各类型基金中名列第三，约为全市场平均赎回比例的两倍。

  对于QDII基金来说，连续四年的净赎回态势是否得到真正扭转，仍然要时间来给出答案。但无论如何，一个新的投资时期已不远了。