■行业报告

机械行业

  光大证券：煤炭机械步入黄金五年

  煤炭机械是高端装备制造的重要组成部分。我们认为，煤炭生产方式的改变是支撑煤机需求的主要因素。煤机需求受益于五点：煤炭产量的快速增长，小煤矿整合重组为大范围机械化采掘创造了条件，政府、企业和劳动者对安全生产的日益重视，劳动力成本上升逼迫煤矿提高采掘机械化率，现有煤机更新换代。我们预计煤炭机械行业将在整个“十二五”期间保持25%以上的行业增速。预计国内煤机市场总产值到2015 年合计将达2200 亿元，2009-2015 年年均复合增长率为22%；而在2010 年增速略有下滑后，在2011 年快速增长。我们认为新上市企业将有资金快速扩张产能，有望享有大大高于行业增速的增长，我们给予林州重机、山东矿机、郑煤机、天地科技、尤洛卡“买入”评级。

  （陆洲 S0930511010007)

  互联网

  新时代证券：网络安全软件企业受益IPV6

  IPV6并非新概念，其概念和可测试标准协议已出台数年。以中国电信为代表的运营商已经在IPV6业务应用领域进行了积极准备，三家主运营商在5年前采购骨干网路由设备时就要求兼容IPV6，并都已经对后台的计费支撑系统进行改进。可以说从骨干网层面，已经没有太多的设备采购需求。

  对于互联网上众多的网站来说需要逐步支持IPV6用户的访问和连接，商机爆发应该在2012 至2013年，关注生意宝、焦点科技、三五互联、顺网科技。由于IPV6的使用会使原有的网络管理软件和安全软件需要升级才能继续满足要求，尤其是企业单位等对管理和安全要求比较高的客户会有明确的需求，这是将在未来的2－3年内形成庞大的市场需求。值得关注的公司：启明星辰、卫士通、网宿科技。（冯文锁 S0280200010006）

  电力行业

  申银万国：水电及环保将进入新增长周期

  2010年水电上市公司盈利基本上升，随着水电支持政策的逐步出台，我们认为2011 年水

  电企业盈利能力将得以进一步提升，看好水电龙头长江电力，以及外延式扩张明晰的桂冠电力。有竞争优势的环保企业2010 年利润增速显著，在2011 年行业经营环境更加优越情况下，预计2011 年仍将高速增长。2010 年利润增速最为明显的环保企业有碧水源（预计增长约70%）；预计增长在30%左右的公司有万邦达、桑德环境、盛运股份等。由于九龙电力还处于转型环保企业初期，2010 年业绩不显著（预计下降约50%），预计从2011 年开始将有大幅度提高。同时随着节能环保产业支持政策的逐步明朗，我们预计环保行业从2011 年开始将进入新一轮增长周期。（余海 A0230209120491）