近日国家公布1月CPI数据，与此前市场传言4.9%一致。数据公布前良好的经济数据传言催生市场对政策放松的预期，以及借势年后部分资金回归股市因素，部分投资者提前对国内股市进行介入和布局，尤其某些大蓝筹及二线蓝筹绩优股受前期调整相对充分、估值相对偏低及良好业绩支撑等因素影响成为投资者尤其是机构投资者的较优选择，从而带动股市指数年后的上涨行情。

  短期从国内股市与商品间的关系看，“跷跷板”效应仍在延续，在股市指数的大幅拉升过程中，国内商品受制于部分资金分流至股市及投资者对股市上涨后会否跳水的担忧反而表现为震荡格局，股市转强而商品转弱的迹象尤为明显。从股市年后成交量看，整体呈现出有所放量的姿态，且对于部分大蓝筹及二线蓝筹存在持续性大资金流入，股市短期仍有较大上行动力。

  从股指期货角度看，在股市近期持续上涨过程中，期指近月价格却呈现小幅贴水状态，表明其和现指间的关系非常合理，而期指月间价差在近期上涨后虽有所放大，但仍处于相对合理阶段，整体仍相对健康。在期指与现指共同上涨过程中，期指总持仓量逐步放大，总成交量维持在20万手附近，相对于前期期指的“投机热”有所降温，近期成交量的相对萎缩是期指市场开始逐渐趋向理性投资的信号，而非国内股市量能下降的标志。所以从期指的角度看，国内股市短期仍是稳健、健康且有延续上行走势可能的。

  另外，考虑到年前国内股市在受国家调物价、防通胀和反热钱过程中做出的系列政策及年底部分资金回笼的共同影响下调整已相对较为充分，且虽然前期央行已持续调高存款准备金率及做出加息行为，但持续的社会实际负利率仍存在，相当一部分社会资金仍会在股市中寻求投资机会，因而股市及期指近期仍存在一波行情的可能，短期或仍延续年后的扬眉吐气。但从中长期看，虽然近期受国家CPI权重调整影响及其它因素导致1月CPI数据相对较好以及此前的加息行为缩减了部分市场流动性，国内仍将可能面临比较严重的持续性通胀压力，国家仍很可能出台针对物价的新调控政策，从而给国内股市及期指带来一定的抑制和消极作用，故投资者在面对国内股市上涨行情时宜保持理性的思维和判断能力。（CIS）

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