在经历了2008年和2009年连续两年的下滑之后，银行结构性理财产品在2010年得到了逆转，在信贷类理财产品受到严格监管的背景下，结构性理财产品发行总量大增。展望2011年，结构性理财产品仍将在银行理财产品中占据一席之地。

  同时，理财专家建议投资者：在选购结构性理财产品的同时不仅要配置好投资期限、选好投资标的，还应审时度势控制风险。

  ⊙记者 唐真龙 ○编辑 金苹苹

  产品选择：

  期限配置很关键

  “今年结构性理财产品发行将继续上升。”普益财富相关人士预计。据普益财富金融数据平台统计显示，2010年全年，共有21家银行发行结构性理财产品647款，较2009年增加50款，增幅为8.01%，扭转了2009年结构性产品发行量下跌的趋势。而在收益率上，结构性理财产品也大翻身，到期且公布到期收益率的结构性银行理财产品共496款，其中，零负收益产品仅27款。

  “结构性理财产品与其他银行理财产品相比，在流动性上要相对差一些，因为结构性理财期限通常都要在一年以上。”银行业内资深理财专家赵志敏表示。根据普益财富的统计，在银行理财产品短期化趋势明显的2010年，结构性理财产品的期限也呈短期化趋势。据普益统计，2010年发行的结构性银行理财产品平均期限为319天，较2009年缩短69天。此外，2010年中资银行发行的投资期限在1个月以内的结构性银行理财产品为55款，占中资银行结构性银行理财产品发行量的38.64%，投资期限在半年内的为100款，占比69.93%。外资银行发行产品期限则相对较长，投资期限在半年内的结构性银行理财产品为247款，占外资银行结构性银行理财产品发行量的49.01%。

  在短期化趋势显现的同时，投资期限在一周内的超短期结构性银行理财产品发行数量大幅增加。普益财富认为，短期化是结构性银行理财产品发展的必然，有着其内在原因。首先，从以往业绩看，长期产品收益不佳造成了其在2010年发行比例下降。其次，从需求方面分析，通货膨胀上行使得投资者更青睐于流动性较好的短期产品，银行必须考虑投资者这类需求。再次，就目前市面上大多数的收益结构而言，产品期限越长，挂钩标的波动越大，越可能对结构性理财产品的收益造成不利影响，而短期产品由于挂钩标的波动相对较小，产品获得较高收益的可能性更大。

  然而业内也有不同观点，赵志敏就认为，从一个较长的周期来看，结构性理财产品的特点决定了其必须有一定的期限保证，这样才能保证其收益水品。

  对于投资的期限配置，赵志敏认为由于结构性理财产品的流动性问题，投资者在投资结构性理财产品的时候一定要控制好比例。“结构性理财产品大部分都是由外资银行发行，中资银行发行的并不多，我认为如果选购银行理财产品，普通投资者还是应该更多地配置固定收益类产品。”赵志敏表示。而光大银行理财师张鹤巾则建议，投资者不应该仅仅出于加息的考虑过多配置短期理财产品，还是应该做一个长期的规划。“从我们银行的情况来看，因为考虑资金的流动性，投资者往往配置过多的短期产品，这样其实容易使得投资组合不能获得较好的收益。”

  标的选择：

  挂钩商品类最靠谱

  除了看期限之外，选择结构性理财产品另外的一个关键因素就是看其挂钩的标的。普益财富对2010年结构性理财产品的研究发现，挂钩基金的结构性理财产品收益最高，挂钩股票的同类产品则收益差别巨大。

  从挂钩标的分析，挂钩基金的结构性理财产品共计37款，收益水平最高。而且这类理财产品整体收益波动也不大，变异系数为1.25。

  至于挂钩基金的结构性银行理财产品的收益高于其他产品，普益财富认为主要有以下原因：首先，基金作为一种集合理财工具，其波动比单款股票、结构性票据或者单独的商品期货要小，银行在设计产品时更容易合理估计其波动区间；其二，在到期产品中，挂钩的基金多数为贵金属、石油等基金，在全球实行宽松货币政策、欧洲债务危机加重的背景下，贵金属、石油等资产价格单边上涨，使得该类基金上涨，使银行更容易设计出有合理的收益结构，从而使该类产品获得较高收益。

  对于今年投资结构性理财产品应该选择何种标的，赵志敏认为挂钩商品类的结构性产品前景比较看好。“在通胀的背景下，包括原油、黄金等大宗商品的价格依旧被看好，另外今年全球经济复苏的前景也比较明确，这使得挂钩于商品类的结构性理财产品机会更大。”赵志敏表示。

  而对于挂钩汇率的结构性理财产品，赵志敏则认为风险较大，因为目前汇率的波动较大，趋势又较难把握，所以投资者在投资这样的产品时要控制风险。