■研报聚焦

  ⊙记者 钱晓涵 ○编辑 朱绍勇

  光通信投资高增长趋势再次确认。近日，中国电信宣布正式启动“宽带中国·光网城市”工程，“工程”中提及，中国电信将提供宽带接入、高清IPTV、3D及富媒体产品等业务，其带宽需求最高在10M左右，而新业务可能需要更高的带宽。

  多家证券公司研究所认为，宽带是国家经济社会发展的重要基础，是国家工业化与信息化融合的重要纽带。作为宽带运营商的标杆，中国电信的这一计划有望将全面带动电信运营商的接入网全面升级，建设力度有望持续超出预期，故A股市场光通信主题投资机会正当其时。

  中国电信计划，使用用三年时间实现所有城市光纤化，为城市用户提供光速互联网体验。在“光网城市”的整体解决方案中，引入物联网和云计算技术，打造综合能力平台，整合智能传输管道，为客户带来众多、崭新的信息化应用。在城市光纤化的过程中，将加快推进城市系统中个人、物和组织之间的物联化和互联化，以塑造智慧城市。响应政府、惠及民生、服务企业，强力支撑个人、家庭、城市及整个国家的信息化，促进经济平稳增长与社会和谐发展。城市地区，2011 年计划新增光纤入户达到3000 万个家庭，是“十一五”期间的3 倍，累计覆盖4000 万家庭；南方城市（含县城）实现 8M 接入带宽全覆盖，20M 覆盖率达到70%；东部发达城市和中西部省会城市20M 覆盖率达到80%以上。2013 年对南方城市（含县城）的所有家庭客户均可提供20M 接入，光纤入户覆盖达到8000 万户。“十二五”末，南方城市地区实现家庭和政企用户光网全覆盖，光纤入户超过1 亿。

  中国电信的大手笔投资不仅令人浮想联翩，另两大电信运营商中国联通、中国移动在光通信领域的投资不会逊色，相关上市公司必然受益。

  东方证券研究所认为，用户接入端的大幅升级，将推动光通信网络从城域传输到骨干传输网的升级需求，带动光通信后续持续的繁荣。光纤到户的推动将使得未来几年的传输网络升级需求成为确定性的热点，带动光通信主系统设备商的业绩持续增长，持续看好光通信未来发展。

  东海证券研究所预计，2011年电信运营商宽带投资额将同比增长近47%，达到680亿元。在宽带建设中，传统的ADSL及FTTB+LAN的接入方式将逐渐被FTTH取代，而结构性增长集中在OLT及ONU、ODN中的光缆及分光器、驻地网中的光纤插座、冷接子等。

  结合考虑原有市场规模及投资比例，东海证券认为，相关配套产品弹性最大，设备类产品次之，光纤光缆也有相当幅度的增长。配套厂商包括日海通讯、新海宜，设备厂商包括中兴通讯、烽火通信、光迅科技，光纤光缆厂商包括亨通光电、中天科技、通鼎光电和永鼎股份。

  长江证券研究所认为，从估值角度来看，光通信板块的相关公司估值已经处于低位，目前光通信板块相关公司的估值已经具备相当的安全边际。考虑到光通信行业在2011 年及未来2-3 年内非常确定性的增长，相关公司具备明显的投资价值。

  综合考虑市场容量、技术壁垒及竞争强度，并结合相关标的在2011 年及更长时间的业绩表现与目前股价水平，长江证券强烈建议投资者关注烽火通信、中兴通讯、日海通讯、光迅科技、亨通光电和中天科技。