■从上市公司年报看基金布局新动向之四

  ⊙记者 安仲文 ○编辑 陈羽 张亦文

  基金公司专户投资行为在最新披露的多家上市公司年报中屡现踪迹。上市公司披露的2010年度报告信息显示，由于专户产品所具有的周期性特征，让投资经理不得不审慎考虑介入个股的时机和精确度。不少专户一对多产品在去年四季度迎来第一次开放和合同结算，为保证业绩，投资经理的投资策略转向保守。

  晶源电子披露的2010年度报告显示，工银瑞信基金公司旗下专户产品“工银瑞信基金公司-工行-特定客户资产管理”于去年四季度购入晶源电子达180万股。上述专户投资显然并非投资经理的独门股，晶源电子有可能是工银瑞银基金公司统一股票池的重要标的，不但公司旗下专户介入其中，四季度亦有旗下公募基金“工银瑞信精选平衡基金”购入约130万股。去年四季度，晶源电子表现异常强势，当季涨幅高达55%。

  武汉塑料披露的报告显示，嘉实基金旗下一对一专户“嘉实基金公司-中信-中信证券股份有限公司”在去年四季度介入武汉塑料，上述专户持有武汉塑料约161万股。不过嘉实基金专户产品对武汉塑料的投资显然还未出现明显的盈利，从武汉股价走势看，上述专户的投资成本与目前股价不相上下。

  考虑到专户产品具有的特殊周期，专户投资必须考虑到持股的时间成本，一旦不能在较短时间内使专户出现正收益，专户投资经理面临的压力可想而知。而观察武汉塑料2010年四季度末的机构持股，在去年三季度末持有武汉塑料最多的是华夏基金，在去年三季度大举加仓的华夏系基金在四季度通过大幅减持早已跑得无影无踪，虚晃一枪的华夏基金三季度大幅加仓的“戏法”或是为吸引其他投资者的入驻，包括嘉实基金的上述专户和其他机构的公募产品则有可能成为高位接盘者。

  “对于一些此前大幅上涨的中小盘个股，如果持有股票量最多的机构没有碰到其他机构介入其中，此类个股往往会高位横盘很久，而遇到接盘者后，这些机构便可从容获利了结。”深圳一家合资基金公司研究总监对记者表示。

  天药股份日前披露的年报也显示有基金专户的投资布局。值得一提的是，该专户亦是中信证券委托于基金公司的又一专户理财产品，这亦凸显券商已是国内基金专户市场极为重要的大客户。国泰基金公司旗下一对一专户“国泰基金公司-农行-中信证券股份有限公司”为天药股份第十大流通股股东，该专户持有天药股份约170万股。

  与上述积极布局个股行为不同的是，在去年四季度中小盘股领跌的市场中，一些基金专户或为回避市场风险，对部分持有的小盘股作出较大幅度的减持，尤其是减持重仓的小盘股品种。

  上海佳豪就是被同门基金专户抱团取暖的中小盘股，截至2010年三季度末，上海佳豪的前十大流通股股东名单中，招商基金旗下专户“一对一”、“一对多”牢牢占据了榜单的主要席位，合计5个招商基金系专户产品持有约150万股的上海佳豪，而到了去年四季度末，招商系基金专户大都已选择获利了结，有4只专户一对多减持退出上海佳豪的前十大流通股股东名单；仅有旗下一对一专户“招商基金公司-农行-瑞泰稳健配置1号特定客户资产”依然小幅加仓。

  值得一提的是，基金专户是在2009年四季度开始正式的投资运作，四季度成为一个重要的一年期时点。此前有基金专户投资经理表示，专户一对多普遍会在四季度表现特别审慎，策略上也会偏保守。这是由于部分“一对多”专户产品由于在年底要打开赎回，部分专户一对多也迎来合同结算期，为了防范市场风险，保证打开和合同结算期时专户一对多较靓丽的业绩，专户投资经理普遍会在年底实施锁定专户投资收益、降低仓位的策略。