⊙记者 潘圣韬 ○编辑 朱绍勇

  近来市场有关转融通业务即将推出的传闻不绝于耳。结合该项业务推出的必然性、急迫性及交易所战略规划等因素，光大证券分析认为推出转融通业务或将提速，今年3-4月份融资融券业务推出一周年将是一个重要时点。

  融资融券试点成功铺开无疑为推出转融通业务打下了良好基础。光大证券指出，目前来看，试点券商成功之处包括业务持续拓展，良好运作，具有可持续性，同时规模不断扩大，业务本身对券商收益产生持续性的贡献。

  但与此同时，局限性也逐步显现：首先融资与融券规模严重不匹配；其次，现有融资融券总体规模偏小，不能起到价格发现的作用。

  基于业务推出的必然性、急迫性及其他因素分析，光大证券判断，国内推出转融通业务或将提速。首先，转融通业务推出具有必然性，融资融券的试点就是为了转融通业务的更好推出；其次，转融通方案出台具有急迫性，因为目前的融资融券业务已经无法起到价格发现的作用，对市场影响较小；第三，从上交所战略规划（2011-2020）来看，未来3年主要的目标是“不断增强核心竞争力，建设成为亚洲规模最大的资本市场”，“推出连接股票和衍生品市场的转融通业务将是一个关键”。

  此前有消息称，融资融券转融通业务实施方案已进入讨论并完善业务细节阶段，业内对于该项业务于近期内出台普遍给予很高期待。光大证券认为，2011年3-4月份或为一个重要的时点，这也是去年推出融资融券一周年。

  作为一种制度设计，转融通业务推出对市场的影响或为中性。通过对国外市场尤其是亚洲市场的研究，光大证券判断，转融通的推出不会改变市场长期趋势，但对市场短期影响加大，有助涨助跌、甚至改变短期趋势的可能。

  而从行业来看，光大证券认为转融通的推出将会对券商形成直接利好，券商不仅扩大了融资融券的范围，而且还能作为业务中介收取稳定的手续费，这为券商带来了新的盈利模式。另外，保险和银行将会成为间接受益者，借出其资金和长期持有的股票将会给企业本身带来一定的盈利。

  此外，光大证券指出，从目前中国市场融资远高于融券、大盘股PE估值相对较低的现实情况来看，转融通的推出可能会在短期内增加投资者对融资额度的需求，转融通可能更倾向于融资规模的大幅扩大。从融券角度出发，由于中国指数基金和保险持有较多长期投资股票，所以将会扩大对其融券需求，这也能够增厚相关机构的中间收入。