⊙记者 郭成林 ○编辑 祝建华

  华润三九预约的2010年年报披露日——3月5日即将到来。由于公司采用了A股中较为罕见的激励计划——约定高管们的“年终奖”与当年年报披露后30日内股票均价挂钩，即相较去年同期，股价涨则奖金涨、股价跌则奖金跌。如今，又临近年报披露日，但公司股价却仍低于去年同期，一场股价“决战”或将上演。

  华润三九2008年底推出了中长期（2009年—2011年）激励计划，其实质是“基于绩效和股价的延期支付奖金计划”。

  具体来看，其实施的基本办法是在激励计划启动当年（T年），根据人力资源市场状况确定激励对象目标年薪，其中超出上年基本薪酬的部分作为目标绩效年薪标准（记为S）。

  在激励计划启动后的次年（T+1年），当公司平衡计分卡考核分数（记为BSC）达到80分以上而且个人绩效（记为V，根据公司绩效评价体系确定）符合公司要求，可以计提激励对象的实际绩效年薪（记为M，M=S×BSC/100×V），否则，激励对象不能享受绩效年薪。

  同时，根据股价变动情况（记为U，U=T年年报公布后30日平均股价/T-1年年报公布后30日平均股价，U的取值范围限定在0.5至1.5之间），将实际绩效年薪的1/3支付给激励对象（即绩效年薪首次支付额为M×U/3），剩余2/3分别在T+2和T+3年支付，且与支付年的组织绩效BSC及股价变动情况U相关，即T+2年支付额为M×BSC（T+1年）/100×U（T+1年）/3，以此类推。最后，在T+1年同时启动新一轮激励计划，依此滚动实施。

  由此可知，若2011年3月5日后30日华润三九的股票均价较2010年同期上涨，则对公司高管而言，不仅2010年年终奖将同比例上升，其2010年未发放1/3奖金也将上升。

  2009年4月，华润三九2008年度股东大会批准了上述激励计划。2010年6月1日，公司确定2009年业绩考核评价总分为132分。同日，公司还确定了2010年度业绩考核指标。

  记者统计，华润三九2009年年报披露后30个交易日均价相比2008年同期上涨41％，由此2009年的高管绩效奖金在2008年的基础上涨41％。值得注意的是，目前公司股价仅23.18元，尚低于2009年24.18元的30日均价。

  虽然极具特点，但在A股中，华润三九与股价紧密挂钩的激励方案亦非首创。2010年1月5日，万科公告，公司首期2006年至2008年限制性股票激励计划仅圆满完成了一年，其中2007年、2008年的激励计划都因条件未达标而终止实施。

  查阅资料，万科的股权激励计划，是预先计提奖励基金并委托信托机构从二级市场购买公司股票，激励条件达标后再过户给激励对象。

  现实中，由于万科2007年业绩达到了考核指标，仅需2008年、2009年任意一年公司股票的年平均价格高于2007年的年均价，受激励员工就将分享4655.18万股。

  无奈二级市场变化无常。2008年一轮熊市，导致万科A当年的年均股价只有25.79元/股，远不如2007年的33.66元/股。该计划只得再等一年。遗憾的是，2009年的行情尽管从底部来看有很大回升，但万科A的平均股价也只有25.5元/股，低于前两年，最终公司只得宣布2007年度激励计划终止。

  不知是否受万科的案例启发，相较于与全年股票均价挂钩的方案设计，华润三九选择只挂钩年报后30日，这对其高管而言，无疑会“长出一口气”。