⊙记者 潘圣韬 ○编辑 陈羽 朱绍勇

  周二，一次超预期调整打乱了A股反弹的步伐。而上证综指这样一根“穿头破脚”的放量大阴线，到底意味着反弹行情的终结，还是属于上升途中的正常震荡呢？之前看法较为一致的研究机构观点也出现了分歧，相对多数机构认为，内外部因素令部分投资者预期发生改变，从而自1月底以来的上升行情或将告一段落，接下来A股将转入震荡格局。

  对于昨日的大跌，分析人士认为内外部因素皆有。

  “内部是流动性相对不足，市场反弹至前期成交密集预期存在压力，自身也有技术性调整的要求；而外部则是受利比亚局势紧张，全球股市普跌，中国市场受到波及，从而进一步放大了市场本身的震荡。”广发证券策略研究员林鲁东表示。

  那么，这种内外部因素会不会改变市场预期进而改变市场的运行方向呢？对于这点，机构观点出现分歧。林鲁东认为，虽然股指波动的程度超出预期，但主要是受外围的影响，因此仍然维持之前的判断：市场反弹后需要震荡消化压力，随着基本面的好转和流动性的配合，股指将向上突破，进入上涨阶段。

  而长江证券策略分析师邓二勇则认为，市场预期的变化将改变市场上行趋势，市场格局很可能从上升转变为震荡。此观点也得到了南京证券分析师周旭的认可，“这波上升阶段接近尾声，随后1-2周时间将转入震荡整理阶段”。

  之前一段时间，超预期的通胀成为主导市场的核心因素。目前随着通胀压力逐步得到释放，不少机构认为未来经济预期将取代通胀成为市场核心变量。

  邓二勇指出，通胀预期伴随着3次加息和连续的存款准备金率上调得到充分的释放，预期高点已过。未来只有通胀预期进一步超越5.5%的时候，才可能再次成为影响市场的核心，而这一点，要到今年中期的4-5月份才可能再次显现。

  而研究机构在经济预期上的观点再度出现分歧。包括广发证券在内的部分机构认为经济复苏预期将越来越明确。而另有一些机构则认为，领先经济的PMI数据下滑，可能预示着实体经济未来二次滞涨的来临，从而形成对宏观经济的悲观预期。

  但看空的观点目前仍只是少数，“在3月中旬才会公布数据之前，基于此的经济下滑预期难于成为市场共识。”邓二勇指出。