——七台河宝泰隆煤化工股份有限公司首次公开发行A股网上路演精彩回放

  出席嘉宾

  七台河宝泰隆煤化工股份有限公司 董事长 焦 云 先生

  七台河宝泰隆煤化工股份有限公司 总裁 宋希祥 先生

  七台河宝泰隆煤化工股份有限公司 副总裁兼财务总监 常万昌 先生

  七台河宝泰隆煤化工股份有限公司 副总裁兼董事会秘书 王维舟 先生

  第一创业证券有限责任公司 投资银行部 董事总经理 刘雪松 先生

  第一创业证券有限责任公司投资银行总部董事副总经理、保荐代表人 刘啸波 先生

  第一创业证券有限责任公司投资银行总部董事副总经理、保荐代表人 黄分平 先生

  发行篇

  问:本次发行对未来盈利能力有什么样的影响？

  宋希祥：本次募集资金到位后，由于净资产规模增幅较大，在募集资金投资项目达产前，公司的净资产收益率在短期内可能有所降低。但随着募集资金投资项目达产，公司的净资产收益率将稳步提高。

  本次募集资金项目投产后，固定资产增幅较大。从增加的折旧费来看，折旧额约为7,050.82万元/年，预计每年将新增利润总额约22,887.48万元。项目良好的经济效益保证了新增折旧对未来经营成果的影响有限。

  谢谢！

  问:请问募投项目的主要产品有哪些？

  宋希祥：煤焦油是以芳香烃为主的有机混合物，煤焦油加工工艺生产燃料油品、工业萘、洗油、粗酚、轻油、脱酚酚油、煤沥青等产品，其中主要产品为针状焦、燃料油品和工业萘。谢谢！

  问:董事长对本次发行价是否满意？

  焦云：通过我们的路演推介和与投资者的充分沟通，向网下机构投资者进行询价，最终形成的价格反映了市场定价。我们将努力把企业做好，给投资者更大的回报。

  问:黄先生您好，作为宝泰隆的保荐人，您能评价下焦云董事长么？

  黄分平：焦云董事长具有战略发展眼光，具有务实进取精神、对新型煤化工有深刻的理解、有很强的社会责任意识、在公司团队中发挥着核心的作用。谢谢！

  行业篇

  问:请介绍下煤化工行业的技术特点。

  焦云：在煤化工三条工艺技术路线中，技术壁垒最高的是煤液化技术;发展比较成熟、应用范围最广泛的是煤气化技术。煤炭液化技术中又可分为煤的直接液化技术和煤的间接液化技术。煤的直接液化技术是煤在氢气和催化剂作用下，通过加氢裂化转变为液体燃料的工艺，又称加氢液化。煤直接液化的操作条件苛刻，对煤种的依赖性强。煤的间接液化技术是以煤为原料，先气化制成合成气，然后通过催化剂作用合成为烃类燃料、醇类燃料和化学品的工艺。间接液化工艺的适用煤种比直接液化广泛。谢谢！

  问:请问目前甲醇行业呈现什么样的竞争格局？

  焦云：世界各国的甲醇生产主要以天然气为原料。进入本世纪以来，全球甲醇新建装置集中在中东、拉美和东亚等天然气资源丰富的地区，装置的规模也呈现大型化趋势，谋求以成本优势占领市场。我国甲醇生产装置规模普遍偏小，单位产能投资高、成本竞争力不强，在国际油价处于较高价位、天然气成本较高时，我国甲醇生产综合成本才具有一定的比较优势。谢谢！

  问:请问公司近几年的行业排名如何？

  焦云：在煤化工循环经济这块全国我们是领先的。

  问:请问目前公司在燃料油行业的技术水平如何？

  焦云：目前公司10万吨/年煤焦油加氢项目已进行试生产，是国内采用煤焦油加氢技术生产燃料油品的前五家企业之一、采用高温煤焦油加氢的首家企业。技术是我家独有技术，谢谢！

  问:请问目前我国煤化工技术与国外相比如何？

  焦云：目前我国煤化工技术与国外先进水平还有相当大的差距，技术进步速度也比较缓慢。以煤气化技术为例，U.G.I炉在国外40多年前已停止使用，而在中国还是煤气化的主力炉型，产量占到煤制合成气的90％以上。由于每种气化炉及其工艺只能适应某些煤种，因此煤气化技术进步的缓慢已经制约了我国煤化工行业的发展。一些拥有褐煤或其他煤种的地方因为缺乏适宜的气化技术，只能长期以远途运输其他外地煤为主去适应某些炉型及其工艺，导致经营成本大幅上升。随着我国对石油的需求增大，煤化工煤转油必将是一个后期大发展的一个形势。目前，我国各个企业也在不断探索新的煤化工技术来替代石油产品。在某些单品种来说，国内技术也有很多先进的，国外没有的。比方我们宝泰隆的高温煤焦加氢除燃料油就是国外没有的技术，这个技术将带领我国高温煤焦油替代油品的一个新的技术发展，将有很大的发展前景。谢谢！

  问:请问燃料油行业是否存在周期性、区域性或季节性特征？

  焦云：石油产品的消费具有季节性特点：二季度为原油需求淡季，三季度为夏季汽油需求高峰期。从而燃料油子行业具有季节性特征，产品价格呈现一定的季节性涨跌。谢谢！

  问:请问煤化工行业发展的有利因素有哪些？

  焦云：（1）发展煤化工符合我国国情和能源结构。我国能源结构的特点是“富煤、缺油、少气”。我国的煤炭资源相对丰富，而且分布面广、品种齐全。我国的石油储量相对较少，而且伴随着经济的快速发展，我国对石油的需求量不断增加。过高的石油依存度使得我国资源开发与经济发展的矛盾日益突出，不利于国家能源安全。因此，大力发展煤化工，降低石油消耗和进口依赖度，符合我国国情和能源结构，正日益成为我国的战略选择。

  （2）长期来看煤炭将成为石油的替代能源。由于全球新兴经济体前几年的持续快速发展，国际原油需求量呈逐年上升态势。前几年国际市场原油价格持续走高，原油价格高位可能导致石油使用量下降，而且将促使人们使用替代能源。油价高位下石油化工产品的生产成本升高，以煤炭代替石油作为化工产品原料具有很强的经济性，煤化工行业的低成本与竞争力得到凸显。

  谢谢！

  经营篇

  问:请问公司主要竞争优势有哪些？

  焦云：公司主要的竞争优势有：（1）煤化工循环经济产业链优势；（2）产品生产成本低，较强抵御市场波动风险的优势；（3）丰富的原料资源优势；（4）稳定的产品销售和原料供应渠道优势；（5）有力的法律、政策支持优势。谢谢！

  问:公司甲醇产品的优势主要体现在哪几个方面？

  宋希祥：优势主要有：一是循环经济产业链优势，随着98万吨/年捣固焦化项目全部试生产，甲醇的主要成本支出煤气和电力全部实现了自给，甲醇盈利能力进一步增强，充分体现了公司循环经济产业链的优势；二是技术优势，公司采用洁净煤气技术，设备领先，技术成熟。

  问:请介绍下公司的钢焦联合战略。

  焦云：公司焦炭产能已经达到了158万吨/年，具有了一定的规模优势。为了稳定焦炭的销售渠道，公司确定了钢焦联合战略。公司将通过参股或其他战略合作的形式，联合钢铁厂，与钢铁厂结成较稳定的战略合作关系，保证公司焦炭销售渠道的稳定。公司已经通过参股的形式与新钢铁结成战略合作联盟，对保证公司焦炭产能的扩大，建立适配的循环经济产业链起了重要作用。谢谢！

  问:请介绍下公司的煤焦联合战略。

  焦云：公司是依托煤炭资源进行深加工的煤化工企业。煤炭资源是影响公司发展的核心因素，决定着公司的经济效益和长远发展。为了保证公司的可持续发展，提升公司的核心竞争能力，公司将通过收购整合、参股等方式向上游煤炭企业拓展，谋求进一步稳定煤炭供应渠道。谢谢！

  问:请问焦化产品毛利率高于平均值主要原因是什么？

  常万昌：一是公司有洗选煤厂，利润中包含部分洗选煤的利润；二是公司循环经济产业链的低成本优势，例如电力自给、水循环等。谢谢！

  问:请介绍下新钢铁的基本情况。

  宋希祥：新钢铁成立于2005年10月，公司持有其10%的股权。新钢铁是集烧结、球团、炼铁、炼钢、轧钢、制钎、制氧于一体的钢铁企业，综合生产能力年产生铁约300万吨、钢约320万吨、商品坯材约310万吨。新钢铁每年采购焦炭约150万吨。报告期内，新钢铁2010年度从公司采购焦炭808,670.35吨，占其焦炭采购量的54.62%；2009年从公司采购焦炭480,340.85吨，占其焦炭采购量的31.88%；2008年从公司采购焦炭218,504.75吨，占其焦炭采购量的14.62%。谢谢！

  问:请问近年来公司主要产品的产能是多少？

  宋希祥：2010年度焦炭的加权平均产能为135万吨，期末产能为158万吨。2009年度焦炭加权平均产能为88万吨/年，期末产能为109万吨/年。谢谢！

  问:请问近年来我国对针状焦的需求状况如何？

  宋希祥：根据我国的石墨电极产量测算，2008年我国针状焦需求量约为29.4万吨，2009年我国针状焦需求量约为25万吨。而我国目前年产合格针状焦只有约5万吨，不足部分由进口针状焦和使用劣质针状焦等方式解决。谢谢！

  问:请介绍下公司的市场地位。

  焦云：2007年七台河市被列为全国第二批发展循环经济试点城市。发行人是七台河市四个循环经济试点企业之一。发行人虽然焦炭产能所占的市场份额目前并不大，但已建成具备洗煤、炼焦、焦炉煤气制取甲醇、发电、供热、煤焦油加氢等的完整产业链，是煤化工循环经济领域的领先企业。谢谢！

  问:请问公司焦炭产品主要销往哪些区域？

  宋希祥：公司焦炭产品主要销往黑龙江、吉林省、辽宁省等钢铁企业。谢谢！

  问:请问常总，根据贵司招股书披露，2009年度和2010年度甲醇成本降低的原因是什么？

  常万昌:2010年度甲醇平均单位成本稍有减少，降低1.07%。减少的主要原因：由于焦炭产能增加，所需煤气完全实现了自供，2010年甲醇的产量比2009年提高，单位固定成本降低。

  2009年度甲醇平均单位成本比2008年降幅为38.87%。主要原因是：一是由于公司焦炭产能扩大，焦炉煤气来源充足，煤气成本降低；二是干熄焦发电项目投产，电力成本进一步降低；三是甲醇产量的进一步提高，生产实现规模效应，折旧费等固定成本降低。

  谢谢！

  问:请问相对可比公司，贵公司的竞争优势在哪里？

  焦云：我家跟其他家不一样的，我家有煤焦加氢和针状焦，另外我们是原煤入厂自己洗选加工。

  发展篇

  问:请问董事长对于未来几年公司的业务拓展是如何规划的？

  焦云：公司围绕循环经济产业链，向上游更多地提升原煤的自给率，向下游进行煤焦产品的深加工，提升公司的整体效益。谢谢！

  问:请问针对环保问题，公司将采取什么样的措施？

  宋希祥：（1）废气治理措施

  煤焦油加热炉使用净化的煤气加热，减轻燃烧废气中污染物排放量，排放口高度＞15m，烟气黑度(格林曼级)＜1；各馏份槽放散气体通入排气洗净塔洗涤净化后排放。

  针状焦生产环节的气体由负压引到烃类气体捕集器，用洗油充分洗涤后高空排放，净化率达90％以上，排放的气体符合标准；粉尘经冷却筒除尘系统，第一段旋风除尘器的除尘效率70％。第二段袋式除尘器的除尘效率99％，回收的焦炭粉全部返回生产系统使用，排放浓度符合国家标准。

  （2）废水治理措施

  煤焦油加工环节的生产污水集中至油库澄清分离，分离出的油将回收至焦油槽中，分离水送至公司污水处理厂；针状焦生产环节的生产污水在焦坑和澄清槽中分离出焦粉，焦粉返回焦坑，水循环使用不外排。

  生活污水排入厂内生活污水管网，集中送入公司污水处理厂进行处理并循环利用。

  （3）固体废物、废液源防治措施

  煤焦油加工环节的主要废弃物焦油渣送至焦化厂加炉炼焦，其它少量的生活垃圾定期送垃圾场统一处理。

  针状焦生产环节的原料预处理车间洗涤油在煤沥青贮槽储存，循环使用；延迟焦化车间回收的废油，送回原料预处理车间的煤沥青贮槽。

  （4）噪声防治措施

  空冷器设置消声装置；在建筑上采取隔音措施，操作室内加双层隔音玻璃；通风除尘系统的风机设减振措施且采取管道消音措施等。

  采取防治措施后，厂界昼夜噪声符合《工业企业厂界噪声标准》(GB12348－90)Ⅲ类标准值要求。

  焦油加工工程在焦化行业中是污染程度较低的工业装置，项目采取了上述控制措施后，气(汽)、水、渣、粉尘、噪声等各类污染物均得到了有效控制，达到了排放及控制指标。

  谢谢！

  问:请问贵公司的核心竞争力在哪里？

  焦云：我们核心竞争力就是煤炭的循环经济，煤焦加氢变成燃料油品，焦油沥青生产针状焦。谢谢！

  问:请问公司如何完善循环经济产业链？

  焦云：公司在稳定扩展焦化业务的基础上，努力向上游积极开发原料煤资源，向下游扩展完善焦炉煤气制取甲醇、煤焦油加氢、干熄焦余热发电、灰渣综合利用，煤沥青生产针状焦等多项业务，形成完整的煤化工产业链条。谢谢！

  问:请问公司在以后的投资者关系维护方面有什么规划吗？

  王维舟:公司上市以后，我们会在投资者关系管理方面做好以下几方面工作：

  一、及时依法做好法定信息披露工作；

  二、认真做好投资者来电、来访接待工作；

  三、不定期召开投资者见面会，解释公司重大事项公告；

  四、做好信息披露前的保密工作，公正地对待全体投资者；

  五、维护好同相关媒体的关系，为公司投资者建立一个良好的舆论环境。

  谢谢！

  问:刘总，七台河的煤炭储量和质量如何？

  刘啸波:公司产品的原材料主要是焦煤。公司所在地七台河市焦煤资源丰富、品质优良，是我国重要的主焦煤生产基地和东北地区最大的无烟煤生产基地。七台河煤田累计探明地质储量20.5亿吨，预测地质储量26.00亿吨，煤炭资源丰富。谢谢！

  文字整理 于雅琴 本版编辑 李魁领

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