⊙阿琪

  当前政策面、资金面、基本面这“三碗面”皆不利于股市，现阶段A股经济基本面的大环境应该正处于刺激性复苏周期结束、新一轮内生性增长周期尚未形成之间的过渡期，也正处于对刺激性复苏的附属品与后遗症较高通胀的消化期。因此，在通胀没有得到有效控制之前，新一轮内生性增长周期还缺乏启动的契机。就股市来看，市场对政策紧缩已经有了比较充分的预期和心理准备，但对经济景气度与公司盈利增速降低的潜在压力尚未有充分的认识与相应的消化。因此，2月份周期股、二线蓝筹股主导的反弹只能是估值修复或者技术性补涨，而非进入新一轮价值增长周期，行情整体估值虽然较低（主板），但还缺乏价值增长驱动的预期。

  目前投资者高度关注非洲与中东内乱，之所以关注，是因为其关系到国际油价的波动趋势：只要国际油价受这些事件影响在100美元/桶之上运行，全球尤其是新兴经济体的通胀压力必然进一步加剧，我国和谐民生、稳定经济政策目标下的“反通胀”措施必然更为坚决。复杂背景下，必然造就复杂行情，行情因此开始流行“十字星”。不过，复杂背景会带来新的交易机会，“大机会没有，小机会不断”的格局仍会持续。