全球下挫因通胀

  A股徘徊待契机

  ⊙云清泉

  虽然去年四季度GDP增速下调或远不及早先的预期，但美股上周五依然呈现震荡走高态势，道指、标普、纳指分别收涨0.51％、1.06％、1.58％，三大股指的周跌幅也缩减至2.10％、1.72％、1.87％。纵观全球，其他主要股指也纷纷大幅回落，多数股指的周跌幅在2.5％上下，德、意的跌幅还超过了3％，加表现较强也下调了0.5％，而俄宣布加息后则将周涨幅扩至3.4％并扭转了前两周的跌势。从中还可看到，欧美股市的周跌幅多已明显收窄，继续弹升的希望就偏大些，可导致重挫的根源并未消除，一根长阴便可覆盖两、三根周阳也表明目前市场已较为脆弱，震荡整理因此就不可避免。

  与股市相比，国际期市上周更加动荡，甚至可以说是冰火两重天。以下几点尚需留意：（1）美元指数再次遇阻，13周与26周均线（本周约为78.8）下行的压力显得更清晰，而76整数关与年内低点则将承压；（2）虽说油价上周涨幅是两年多来最大的，周二涨幅也创近29个月的纪录，触及100美元还是2008年10月中旬以来的第一次，或六月连阳几成定局，但美国、沙特和国际能源署称其有能力维持原油供应量，油价的狂飙势头也被遏制，而大涨后又往往会出现休整，5周与13周均线频繁交叉也支持这一点，近日因此就很可能围绕95美元/桶整理；（3）受利比亚或中东局势影响，黄金的避风港作用再次显现，金价也站上了1400美元/盎司大关，可去年底以来的整理形态却没有改变，而全球最大的黄金ETF至周四的持仓量又在9个月低水平，近日大涨或突破盘局的希望就不太大；（4）粮棉品种虽已陷入整理，棉花、小麦还遭遇重创，但CRB指数却极罕见地连涨7周，说明通货膨胀压力仍在逐渐增加，这对经济复苏与股市就会构成一定的威胁。

  目前，美股既有继续上行的理由，也有进一步调整的要求。有利的是，2月消费者信心创三年来新高即消费者对经济和个人收入前景较乐观，初领失业金人数好于预期、失业率下降也是一个令人鼓舞的讯号，而在奥巴马称目前最大的挑战仍是高居不下的失业率、无需担心通胀与油价后，股市的跌势和油价的狂飙都出现了休止符；不利因素，除失业率处高位外，几乎都与房地产相关，如多数大城市房价创房地产泡沫破裂以来的新低，20个大城市房价指数环比下降已六个月，1月二手房售价也创九年来新低，1月新屋销售不及预期等。仅就技术面来看，三大股指低开低走并下穿了三个月来的趋势线，中短期指标也发出调整信号，5日与13日均线死叉处（约为12230点、1330点、2800点）对短线也有一定阻压，但近日回落却拓宽了通道而不意味着市场已经反转，而趋势的改变通常又是渐进式的，且借助波动情况判断，高低点落差在上周倍增后将缩至270点、30点、70点左右，开盘后上冲与下探的力度旗鼓相当，就是说，近日震荡整理的可能非常大。

  两市上周略低开后虽涨跌互见，即沪市下调0.73％，深市小涨0.16％，但运行过程都是一波三折，而周线收星则显示市场正在十字路口上，量价关系也就有待观察。上周成交额虽缩减近一成，可日均成交2660亿表明市场参与热情仍十分高涨，而周二的3434亿元又是去年11月10日以来的天量，这对近日再创新高无疑是相当有利的；深市虽没有跌破近期支撑线，但沪市却跌破了春节前后形成的上升趋势线，该线（本周将在11月后最大跌幅的0.55反弹位即2950点之上）极可能演变成反压，近3天还一直受制于周二中阴线的中心即2900点、12700点，说明短期运行依然偏弱。不过，量价结合来看，近5周的平均持仓成本约在2840点、12400点，这与5周均值或2820点、12235点很可能将构成较重要的支撑区域。

  可见，美元、油价、金价等走向与市场对通胀的预期或担忧密不可分，这不仅会限制周边股市，也会影响到A股的具体运行过程。估计本周量能仍将缩减，支撑主要在2830点、12300点，而站稳于2900点、12700点之上则需要某种契机。