⊙记者 钱晓涵 ○编辑 朱绍勇

  快速发展的证券公司资产管理业务，现正面临新的机遇和挑战。本报记者从多家券商处了解到，一度被认为难以做大的定向资产管理业务，如今却焕发生机，大有追赶集合资产管理之势；而根据相关规定，券商定向资管投资经理不得同时兼任集合资管投资经理。两种不同类型资管业务的同步发展，令券商资管部门对职业投资经理求贤若渴。

  公开资料显示，截至2010年末，券商新发集合理财产品数量较2009年翻了一番，管理总规模达1300亿元，涉及近200只产品；而券商资产管理的另一端——定向理财，则更是一番欣欣向荣的景象。

  “公司目前公开发行的集合理财产品数量还只是个位数，但定向理财的签约客户已经多达几十户，且今年还将继续增加。”记者从华东某证券公司资管部门了解到，由于公司去年集合理财产品的业绩比较出色，不少客户自发前来洽谈定向理财，定向理财的发展速度大大超出预期。

  与集合理财产品必须公开进行信息披露有所不同，券商定向理财产品没有信披的硬性规定，这块业务也因此显得颇为神秘。记者从多家券商资管部门负责人处确认，定向理财的客户数量正呈现不断攀升势头，这与两年前的情形大不一样。

  2008年7月，《证券公司定向资产管理业务实施细则(试行)》正式施行，券商定向理财业务得以全面开闸。然而业务开展初期，绝大多数券商资管部门主动放弃了定向理财业务，而是将工作的重心放在了集合理财业务上。

  高端客户数量少、投入产出比不高是券商放弃定向理财的主要原因。定向理财的门槛为人民币1000万元，而集合理财的规模则可以发到几个亿甚至十几个亿以上；由于托管收费不高，银行对于券商定向理财业务兴趣不大。出于收入最大化的考虑，多数券商选择将资源投向集合理财业务。

  时过境迁，随着国内居民储蓄总量的不断增加，高端客户财富管理的需求也日渐升温。目前，券商中资产总量超千万级别的客户较两年前大幅增加，相对于购买集合理财产品，高端客户更愿意接受一对一定向理财模式，这使得券商开展定向理财业务的边际成本下降，形成了一定的规模效应。

  “定向理财操作灵活，买卖股票没有仓位限制，与集合理财相比更容易取得超额收益，与投资经理沟通方便，这是高端客户选择定向理财的重要原因。”上海某券商资管部门负责人表示，与基金的专户理财相比，券商定向理财的口碑并不处下风，但投资经理数量的不足正成为该业务发展的重要瓶颈。

  目前，一个投资经理同时管理两三个集合理财产品的现象已经非常普遍；而由于定向理财不存在申购赎回压力，一个投资经理管理的账户数量更多。再加之“券商定向资管投资经理不得同时兼任集合资管投资经理”的规定，券商投资经理更显捉襟见肘。

  券商对公募基金、阳光私募的投研力量高度关注，人才引进计划也在紧锣密鼓地制定之中，据了解，公募的基金经理助理是券商最欲挖角的对象。