⊙东吴证券 朱浩珉 周恺锴

  上周大盘呈现强势震荡上行的走势，5个交易日中4天收阳。具体来看，上周前几个交易大盘走势较为平稳，但仍延续了近期的反弹势头，虽然日中曾多次出现跳水，但都在逢低买盘的介入下成功拉起。上周五在钢铁、地产、水泥、煤炭等众多板块的推动下股指强势上扬，不但最终成功收复了2月22日的大阴线，并且创出本轮反弹以来新高。从盘面来看，上周以银行、保险、石化双雄为首的权重股活跃度明显增强，盘中几度出现快速拉升，但由于目前两市成交量能仍显不足，大盘股上涨缺乏持续性。同时，虽说多数板块上周都出现不同程度上涨，但未能形成明显的市场龙头品种。

  PMI指数持续下滑

  中国物流采购联合会最新公布的2011年2月PMI数据为52.2%，较1月下滑0.7个百分点。PMI指数自2010年12月起，连续3个月回落，虽然回落速度逐步收窄，但是已经在逐步逼近50%的牛熊警戒线。自去年11月以来，央行多次上调存款准备金率和加息，旨在回收流动性并打压通胀，但不可避免地对内需产生负面影响，连续收紧货币政策的累积效应逐步显现。而温总理在回答网民提问时也提出，十二五期间中国经济的GDP增速目标在7%左右，大大低于之前市场的预期，也与前期地方政府十二五规划中动辄10%以上的经济增长目标形成鲜明对比，虽然短期难以改变市场的良好预期，但是如果未来得到政策的进一步佐证，将不可避免的对市场形成不利的影响。

  八成公司业绩增长

  统计数据显示，在公布2010年年报的273家上市公司中共有219家公司2010年营业利润出现同比增长，占比高达80.22%。同时就其增长幅度来看也有颇佳的表现，这些公司2010年共计实现营业总收入和营业利润分别达9188亿元和712亿元，同比增长43.60%和81.25%。其中涨幅超过100%的行业有建筑建材（578%）、纺织服装（365%）、食品饮料（358%）、黑色金属（171%）和轻工制造（119%）。从这些数据来看，上市公司业绩的良好增长无疑为股价上涨奠定了坚实基础。

  当然，根据惯例率先披露的年报上市公司往往是盘子相对较小，同时业绩相对偏好的公司，随着时间推移，大盘股及绩差股也将陆续公布年报，只有等四月底全部上市公司的年报披露完成，才能最后看清全部上市公司2010年的业绩增长情况。

  投资策略和热点板块

  根据发改委最新预测，2月CPI有望继续回落，这为市场透露了积极的信号。前期市场不断震荡，其中一个重要原因就是对于紧缩性货币政策的恐惧，如果未来CPI阶段性回落，那么紧缩性货币政策短期继续加码的可能性就会降低，这为市场逐步走出区间震荡行情奠定了基础。从二级市场表现来看，上证综指继深证成指之后再创本轮反弹以来的新高，极大激发了短线资金的追涨动能，但目前成交量依然不足，上周五虽然拉出中阳，但是成交量却较前几交易日大幅萎缩，这难以推动大盘出现持续大幅上涨行情。

  就短线来说，股指仍有望延续近期的箱体震荡格局，突破3000点的动能仍在积聚。建议投资者密切关注两市成交量能，如量能无法有效放大，在箱体上轨附近建议投资者控制好仓位。