江苏江南水务股份有限公司

  首次公开发行A股网上路演精彩回放

  出席嘉宾

  江苏江南水务股份有限公司 董事长 张亚军 先生

  江苏江南水务股份有限公司 总经理 沙建新 先生

  江苏江南水务股份有限公司 董事会秘书 朱 杰 先生

  江苏江南水务股份有限公司 财务总监 王 炜 女士

  兴业证券股份有限公司 副总裁 胡平生 先生

  兴业证券股份有限公司 投资银行部董事副总经理 匡志伟 先生

  江苏江南水务股份有限公司

  董事长 张亚军先生致推介辞

  尊敬的各位投资者、各位网友:

  下午好！衷心地感谢各位前来参加今天的网上交流活动！

  江苏江南水务股份有限公司是一家实力雄厚的水务运营商。经过多年的发展,江南水务已成为全国自来水行业的优秀龙头企业,走出了一条“自我积累、自我改造、自我完善、自我发展”的“以水养水”之路,供水规模、经营绩效及各项指标位于全国同行业前列。

  多年来,公司注重提升供水服务效能,着力打造“澄水”品牌；围绕打造一流现代化供水企业的目标,积极倡导“和合力行、精诚共进”的企业核心价值观；以满腔的激情、开放的胸怀、坚实的步伐、诚信的服务,不断增强企业发展后劲,推进供水事业稳健、协调、持续发展,为建设人水和谐的幸福家园作出新的贡献。

  我们希望通过此次交流,充分解答各界投资者关心的问题,在坦诚的基础上,让大家更加全面、深入、了解江南水务的投资价值。

  我们坚信,在广大投资者的高度信任与大力支持下,此次A股发行必将取得圆满成功；江南水务将继续稳健经营、持续发展,并以丰厚的投资收益回报广大投资者！

  谢谢大家！

  兴业证券股份有限公司

  副总裁 胡平生先生致辞

  尊敬的投资者、各位网友:

  大家好！

  非常高兴今天能有机会在这里向大家推介江苏江南水务股份有限公司这样一个非常优秀的上市公司,我谨代表保荐机构兴业证券,向参加本次网上交流的各界朋友,表示热烈的欢迎！

  作为保荐机构,我们对江南水务进行了详细的尽职调查。我们认为,江南水务是水务行业运营绩效最优秀的企业之一。公司自成立以来一直致力于绩效的改善与服务的提升,在能耗、漏损等各项经济技术指标方面全面领先；同时,公司广泛运用信息技术与物联网等先进技术手段,在业内率先打造“智能水务”这一现代水务企业运营的系统化解决方案,成为依托智能水务的专业水务运营商。

  今年的中央一号文件将水业提升到前所未有的高度,加大行业投资整合力度与水价市场化改革的方向已然确立,行业发展迎来了空前机遇。可以说,江南水务本次上市适逢其时。

  我们确信,江南水务是一家运作规范、业绩稳健增长、前景广阔的公司。我们希望能通过今天的网上路演,与大家进行坦诚的沟通与交流,让大家对江南水务有更加深入的了解。

  祝愿江南水务的未来更加辉煌！

  谢谢大家！

  江苏江南水务股份有限公司

  总经理 沙建新先生致答谢辞

  尊敬的各位投资者、各位网友：

  江苏江南水务股份有限公司 A股上市网上路演马上就要结束了，今天与各位投资者和所有关心江南水务的朋友们共同度过了一段愉快的时光。在此，诚挚感谢各位对江南水务的热心关注和热切期望！

  今天能与大家共同探讨江南水务的战略规划、经营管理和未来发展，我们感到十分高兴。通过与大家的沟通，我们深深体会到作为一家公众公司的使命、责任和压力。步入上市公司的行列后，我们将面临更多投资者的关注、关心与监督，这也将是江南水务继续做大、做强，健康发展的有力保障。

  由于时间的关系，我们无法一一回答投资者提出的每一个问题，但我真诚的希望大家继续通过电话、信件、电子邮件等各种方式与我们保持密切的沟通和联系，同时也欢迎大家来公司进行实地考察。我们与广大的投资者交流的渠道永远是畅通的，希望大家给予江南水务长期的信任和支持！

  十分感谢大家与我们的交流，同时也非常感谢“全景网”所提供的交流平台和良好服务，同时还要感谢主承销商兴业证券股份有限公司、投资者关系顾问怡桥财经传播有限公司以及所有参与发行的中介机构的辛勤付出。再次感谢各位的热情参与，感谢各位投资者对本公司的关心、信任和支持。

  最后，祝愿各位一切顺利！谢谢大家！

  发行篇

  问: 公司募集资金将投向哪些项目？

  张亚军：公司本次拟公开发行人民币普通股（A股）股票数量不超过5,880万股，募集资金按照轻重缓急，计划用于以下三个项目：乡镇水厂资产收购项目、智能水务开发及综合应用项目和利港水厂改扩建项目，拟使用金额32,355.64万元。

  问:公司本次募集资金投资的乡镇水厂收购项目，招股说明书预计项目收入8633.3万元、净利润2019.8万元。请问这部分收入和利润是新增加的吗？公司2010年已租赁经营该部分资产，没有将这部分收入计入报表吗？没有看明白，麻烦您解释一下，谢谢！

  张亚军：本次募投拟收购乡镇水厂已于2010年以融资租赁方式进入公司，在财务报表中已反映出该部分新增收入，并部分反映了新增利润。2010年9月江阴市已上调自来水价格，因此本次募投项目预计可实现的收入与利润可望超过招股书的预计。本次募集资金到位后，融资租赁乡镇水厂产生的财务费用将不再发生，公司通过该项目实现的利润将进一步上升。

  问:公司的股票是否存在跌破发行价的风险？

  张亚军：我们充满信心，也相信投资者会正确评价我们的股票价值。

  问:募资投向收购乡镇水厂，请问：乡镇水费如何定价？能收到吗？估计超募7亿，超募有何打算？

  沙建新：乡镇水价与城区水价执行同样的定价程序与政策。公司近年来的水费回收率达到了99.99%，水费回收没有问题。关于超募资金，公司将严格按照公司章程等履行规范的投资决策程序，确保募集资金的安全，并争取获得较好的投资收益。谢谢！

  问:请问主承销商对股票未来的走势如何判断？

  胡平生：公司股票上市后走势受到众多因素影响，不仅有公司生产经营业绩等内在因素，也包含市场、行业等国际国内等因素，因此较难做出准确判断！但是，相信公司上市后一定会兢兢业业，努力经营，回报各位股东！谢谢。

  问：公司为什么选择兴业证券？对他们的服务满意吗？

  张亚军：兴业证券投行近年来项目过会率100%，这也给予我们很大的信心。兴业投行的团队在发掘企业价值方面非常独到，市场推介定位精准，本次发行效果有目共睹。我们对于他们的工作表现及敬业精神非常满意。

  行业篇

  问:请问目前公司在行业竞争中，在盈利水平方面表现怎样？

  王炜：与同行业上市公司比较，公司的净资产收益率处于较高水平。根据中国城镇供水排水协会《城市供水统计年鉴》数据，公司2009年度净利润指标在全国1838家同行业企业中排名第七，处于前0.4%分位，居行业前列。考虑到公司的水价处于较低水平，公司的盈利能力相当突出。谢谢！

  问:请简单介绍公司主要能源消耗的简要情况。

  张亚军：公司供排水业务所耗能源主要为电力。公司的电力供应主要由江阴市供电公司负责。由于供水生产关系到国计民生和生态环境，电力部门将公司作为重点电力保障对象，即使在电力紧缺的情况下也会保障供电。并且江阴市供电公司在公司现有肖山水厂和小湾水厂专门设置了11万伏和3.5万伏的高压变电站，并采用“双回路”供电方式，保证公司的能源供应。同时，公司在指挥调度等重点部位配备UPS不间断电源，以应对突发性电力中断。

  所以，非遇不可抗力的突发事件外，公司基本不存在电力短缺或中断的风险，可以满足公司生产经营的需求。

  问：水务这类公司上市真正的投资价值是什么？

  匡志伟：从公用事业市场化改革的方向来说，水务行业未来的运营模式将体现为对投资主体与运营主体分别招标运营。针对投资主体是以投资收益率为标的，而对运营主体将集中在服务质量与成本控制方面。专业的优秀运营商将在行业未来的发展中占据主导地位，其投资价值是建立在公用事业安全边际基础上叠加了新兴服务业的高成长性。谢谢！

  问:请介绍一下公司供水量和水价的变动情况？

  张亚军：除2009年受金融危机影响，公司供水量比2008年下降1.10%外,自从上世纪90年代初以来，公司水价（综合水价）和供水量均呈现出明显的逐年增长趋势。2009年，由于向乡镇直供水比例提高，公司的综合水价较2008年有所上升。

  2010年，由于自2010年9月1日起调整水价，公司的综合水价较2009年有所上升。

  问:请问你对江南水务的行业地位、今后盈利能力、发展空间有何看法？

  张亚军：通过本次公开发行,江南水务的行业领先地位将更加巩固,核心竞争力进一步提高,盈利能力进一步加强,未来发展将更上一层楼。谢谢!

  经营篇

  问:按产品构成分，公司的主营业务可以分为哪几类？

  沙建新：主要包括自来水业，工程安装业和公共设施维护业。谢谢！

  问:公司是以怎样的理念进行经营的？

  沙建新：公司一直注重提升供水服务效能，着力打造“澄水”服务品牌。公司始终秉承“用户至上、多供好水”的企业宗旨，大力弘扬“团结开拓、勤俭求实”的企业精神，严格恪守“水质以国际水平为准、供水以社会需求为准、服务以用户满意为准”的企业标准，创新服务方式，丰富服务内涵，延伸服务触角，不断深化“一站式”服务，推出了24小时服务热线、上门服务弱势群体、大客户专项服务等举措，满足了城乡用户的需求，取得了较高的社会信誉度。谢谢！

  问:请介绍一下公司的核心竞争力将如何提升？

  张亚军：公司以威立雅、苏伊士等国际水务龙头企业为发展目标，将通过在江阴成功经营水务积累资金、技术与管理经验后逐步向外扩张，成为跨流域的水务服务龙头企业。未来三年公司将通过以下工作提升核心竞争力：

  1、对公司目前行之有效的先进技术工艺、管理流程进行总结提升，以现代信息技术将其标准化、模块化，通过“智能水务”项目的实施，推出水务现代化服务模板。

  2、与清华大学等国内一流科研院所合作建设长江水处理联合实验室，打造国内最完备的长江水处理问题综合研究与实验基地，研究设计长江中下游流域水质保障与低能耗供水的系统化解决方案，占领长江中下游流域水务行业技术高地。

  3、公司在上市成功后，将进一步加强规范运作，注重股东回报，树立良好的资本市场形象，实现与投资者的良性互动，构筑通畅的融资渠道。

  问:请简单介绍一下公司销售模式。

  张亚军：公司的销售模式主要有直供水销售模式和转供水销售模式。

  直供水销售模式：公司将自来水输送至愿意接受公司供水服务的用户，并在用户端以水表计量实际售水量向接受公司供水服务的用户直接收取水费。

  转供水销售模式:公司将自来水输送至各乡镇水厂，由各乡镇水厂向终端用户转供。公司根据在各乡镇水厂设置的总水表计量实际售水量，以转供水价格向各乡镇水厂收取水费。乡镇水厂按终端用户的类别，按照物价部门核定的价格自行分类（居民用水、工商服务业用水、特种用水）收取水费。

  2010年租赁经营乡镇水厂以前，公司的自来水销售以转供水为主，其中2009年公司转供水、直供水业务收入占自来水业务收入的比例分别为61.05%和38.95%；2010年租赁经营乡镇水厂后，公司自来水销售以直供水为主，2010年转供水、直供水业务收入占自来水业务收入的比例分别为14.29%和85.71%。

  问:股东出席股东大会都有哪些具体的方式？

  张亚军：公司应当在公司住所地或公司章程规定的地点召开股东大会。股东大会应当设置会场，以现场会议形式召开。公司可以采用安全、经济、便捷的网络或其他方式为股东参加股东大会提供便利。

  股东可以亲自出席股东大会并行使表决权，也可以委托他人代为出席和在授权范围内行使表决权。董事会和其他召集人应当采取必要措施，保证股东大会的正常秩序。全体董事、监事和董事会秘书应当出席会议，经理和其他高级管理人员应当列席会议。

  问:请介绍一下公司的业务发展规划与现有业务的关系？

  沙建新：上述业务发展计划是在公司结合国家产业政策和行业发展趋势，借鉴国际水务龙头企业的先进经验，对公司现有业务进行的扩充和提升。按照上述业务发展计划，公司未来3年将在业务规模扩大的基础上，实现主营业务适度多元化，提升公司盈利成长空间；确立行业领先的技术水平和现代化服务模板，显著提高公司的核心竞争力与持续盈利能力。谢谢！

  问:请问这次收购的12家乡镇水厂的平均日供水规模多大？

  沙建新：大约每天供水40万立方米。谢谢！

  问:公司提出将在2012年底前完成对江阴市全部供水企业的整合。请问募投项目完成后，江阴市还有多少供水企业没有被整合、这些企业的总供水规模多大？为什么这次没有一起整合？

  张亚军：募投项目完成后，江阴市尚有5个乡镇的供水企业没有被整合，这些企业的总供水规模约占目前公司总售水量的19%左右。未列入本次募投项目的原因，主要是因为商务谈判进度等方面因素的影响，该部分企业的盈利能力与本次募投项目收购的乡镇供水企业的平均水平基本持平。

  问:请简单介绍公司原材料的供应情况怎样？

  张亚军：公司的主要原材料为长江原水。江阴地处“江尾海头”，沿江深水岸线长达35公里，水量充沛，整体水质优良，可充分满足公司供水生产的需求。供水业务汲取原水依据《室外给水设计规范》（GB50013－2006），干旱或洪涝灾害不会对公司取水造成影响。

  2010年以前，公司自来水生产所需要的混凝剂主要采用三氯化铁，消毒剂主要采用液氯。上述药剂全部根据企业生产需求向生产厂商以招标的方式集中采购。公司所使用的药剂，市场供货充足，供应渠道畅通，产品质量可靠，能够满足公司生产、技术及质量等方面的要求。

  问:请问公司在环保方面的风险情况是怎样的？

  沙建新：公司一向注重环境保护，制定了“绿化环境、节能节支、排放达标、遵纪守法、持续发展、全员参与”的环境方针，并将工作落到实处。公司的区域（肖山）水厂被江苏省建设厅评为“园林式单位”，小湾水厂也于2008年被无锡市绿化委员会评为“十佳园林式单位”。为了进一步加强环境保护，公司兴建了污泥脱水系统，将制水过程中产生的污泥进行脱水处理，确保不对水源产生污染。

  2011年1月19日，江阴市环境保护局出具证明：公司及其子公司在环境保护方面能够遵守国家和地方的环保法律法规，自2008年1月起至今未发生因环保违法而受到环保部门的行政处罚。

  问:请问公司是否存在管理方面所带来的风险？

  张亚军：近年来公司实现了持续较快的发展，各项业务发展态势良好，这得益于公司拥有丰富的水务运营、管理经验及规范的现代企业制度和较完善的内部控制制度。随着公司业务规模的不断拓展、以及本次募集资金投资项目的实施，公司业务规模和管理工作的复杂程度都将显著增大，公司将继续提升管理能力与内部控制水平，以适应迅速扩大的企业规模。

  问:请介绍一下公司最近三年主要产品净利润、毛利率变动原因是什么？

  王炜：公司最近三年营业利润、利润总额和净利润保持持续、稳定增长。营业利润、利润总额和净利润在2009年比2008年增长幅度较大，是因为公司2008年业务重组扩大了公司的经营规模，提高了公司的营业利润。2010年营业利润、利润总额和净利润增长比例在50%以上，主要是因为：

  （1）公司租赁经营12家乡镇水厂直接供水，减少了中间环节与增值税负,售水业务收入增长。

  （2）2009年11月26日成立的市政工程公司在2010年的工程安装业务增长。

  谢谢！

  问:上市后是否会重视与投资者的交流，表现在哪些方面？

  朱杰：公司会充分与投资者沟通，倾听投资者心声，保护投资者利益，欢迎投资者监督我们的工作。谢谢！

  问:公司目前的产品是否满足目前的市场需求？过高的市场集中度是否会给公司带来影响？

  沙建新：公司目前业务全部集中在江阴市，较强的地域性对公司未来发展有一定制约。

  公司所处江阴市为中国百强县之首，2009年度GDP为1,713亿元（已超过4个省和14个省会城市的水平）。由于用水量尤其是工业用水量主要与地方工业经济发展水平相关，雄厚的工业经济基础为公司提供了广阔的市场空间。谢谢！

  问：请问公司的主导产品市场占有率的情况？

  张亚军：根据江阴市人民政府《关于同意<关于授予江苏江南水务股份有限公司供水特许经营权的请示>的批复》（澄政复[2010]14号）、《江阴市城乡供水特许经营协议》，公司获得江阴市建设局授予的供水特许经营权范围为：

  区域范围——江阴市人民政府同意授予公司供水特许经营权区域范围为江阴市全市域，该全市域系指江阴市全部辖区范围内，既包括江阴市市区，也包括江阴市所属全部乡镇。

  经营范围——江阴市人民政府同意授予公司在全市区域内享有独家提供供水服务、收取水费和负责供水设施的建设、经营、维护和更新的权利。其中，供水服务系指江南水务通过取原水加工成合格的生产、生活用水后以公共供水管道及其附属设施向单位和居民的生活、生产和其他各项建设提供用水，主要包括自来水生产、输送和销售等业务环节。并且，江阴市建设局同意在特许经营权期限内不再批准任何个人和企业进入特许经营区域从事供水服务，确保公司实现排他性经营。

  发展篇

  问:公司上市后的整体经营目标是什么？

  沙建新：1、供水业务经营目标：完成对江阴境内全部乡镇水厂及支线管网收购，加大农村饮水安全工程投入，加强水源保护、水质监测和工程运行管理，构建全面覆盖江阴市全境的供水网络，实现江阴市城乡区域供水一体化，降低全市供水成本，提升全市企业和城乡居民用水质量；建设第二水源，提升取水与供水能力，实现环网供水，确保安全供水。

  2、排水业务经营目标：构建覆盖江阴境内全部排水管网的实时监测与自动化调度系统，监督并协助各排污企业与污水处理企业达标排放，提高农村污水处理水平，满足市政府对于控源截污和保护水土环境的要求。

  3、多元化经营目标：优化主营业务结构，提高市政类业务收入在主营业务收入中的占比。市政工程公司要在江阴市的市政给排水工程业务领域占据稳定的市场份额。谢谢！

  问:成为上市公司之后，公司的管理将面临着一个新的考验，公司领导将如何应对这种考验？

  沙建新：上市后公司将进一步健全公司的治理，按照《公司章程》的规定，强化股东大会、董事会、监事会的职能，强化独立董事的职能，加强公司内部管理。

  我们将进一步优化管理系统，不断调整组织结构，并在提高管理效率的同时降低管理成本，适应发展需要。我们会一如既往的精诚团结，来迎接公司上市后所带来的新的考验。谢谢！

  问：你认为“江南水务”的利润增长点是什么？

  胡平生：在我们看来，江南水务的利润增长点主要有以下几个方面，首先，用水的刚性需求有自然增长，政策方面也有利用水价的提升促进节约用水的导向，水价的持续上涨趋势确立；其次，江南水务在开展污水处理业务方面也有相当大的空间；另外，江南水务凭借其在水务运营方面的独特优势，以及通过“智能水务”打造的现代水务企业标准化运营模板，有望通过异地拓展实现持续增长。我们看好江南水务的成长与投资价值。谢谢！

  问:请介绍一下公司本次募投项目新增产能情况。

  沙建新：本次募集资金投向的三个项目：乡镇水厂资产收购项目、智能水务开发及综合应用项目和利港水厂管网改造项目，均具有良好的社会意义和经济效益。谢谢！

  问:请问非上市公司与上市公司最大的不同在何处？

  张亚军：公司上市后将新增更多的投资者，以及受到更多部门的监管，公司透明度将大大提高。需要进一步加强包括信息披露在内的与投资者之间沟通，增强资本市场对公司的认知和认同，承担的社会责任更大，当然也会更快的促进公司的发展。

  问：江南水务作为近年来为数不多的县级国有企业，本次能够成功IPO，实属不易。作为保荐机构，请问你们有何秘诀？兴业投行在业内处于什么水平？

  胡平生：秘诀谈不上，靠的就是对客户的高度责任感与勤勉踏实的工作，兴业证券投资银行业务近三年过会率100%，这也体现了我们的工作质量与服务意识。根据证券业协会近日公布的2010年投资银行业务数据，兴业证券承销金额是152.34亿元排名第17位，兴业证券股票主承销家数九家，排名第18位。谢谢！

  问:请介绍一下本次发行后的股利分配政策？

  朱杰：本公司股票全部为普通股，股利分配将遵循同股同权同利的原则，按各股东持有的股份分配股利。公司实行积极的利润分配政策，在公司资金充裕并满足公司生产经营所需资金的前提下，积极实施现金分红。谢谢！

  文字整理 于雅琴 本版编辑 李魁领

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