⊙记者 周帆 ○编辑 祝建华

  近期，银鸽投资的股价因大股东银鸽集团股权无偿划转给河南煤化集团而大幅飙升，主要因为河南煤化集团在股权划转协议中承诺“待时机成熟时，将向上市公司注入除煤炭业务外的拟上市资产”。

  对于河南煤化集团的承诺，市场普遍认为，不论河南煤化集团拿旗下哪块资产实施注入，都会给银鸽投资的基本面带来实质性的变化。至于究竟拿哪块资产进行资产注入，市场中更是众说纷纭，版本不一。记者就此请教专业人士对河南煤化集团旗下除煤炭以外的诸多资产进行了解和分析，银鸽投资不可能如市场所期望的那样在短期内启动资产注入。

  河南煤化集团下属的煤化工产业和建筑矿建产业都是围绕河南煤化集团煤炭资产所衍生出来的产业，与河南煤化集团的煤炭资产有巨大的关联交易。河南煤化集团近年来一直在积极谋求煤炭资产IPO，并已聘请了保荐机构。按中国证监会关联交易回避原则，这块资产是不能再放入其他上市公司，所以河南煤化集团下属煤化工和建筑矿建两块资产短期内注入银鸽投资的可能性不大。

  钼矿是市场最期望注入的资产，据河南煤化集团知情人士介绍，今年内注入钼矿希望渺茫。首先，河南煤化集团拥有的钼矿目前勉强盈利，算不上优质资产；其次，河南煤化集团所持钼矿离中国证监会资产注入要求的手续相差很远，短期内根本没办法达到证监会规定的资产注入标准，注入钼矿只能是市场一厢情愿的想法。近期市场热炒的银鸽投资是辉钼龙头概念，可能只是投资者的主观想像。

  洛阳LYC轴承有限公司，由河南煤化集团出资2.5亿元与洛阳轴承集团有限公司以1.5亿元的核心资产在2004年底共同成立。近五年来，公司主营业务收入保持了平均30%的增长，2010年预计净利润为2亿元，算是一块不错的资产。但据了解其已经启动IPO程序，并聘请了国内中字头的著名券商作为其首发保荐机构。

  即便银鸽投资未来注入的是洛阳LYC轴承有限公司资产，情况又是如何呢？据业内人士分析，如果参照一下上市公司中轴承制造业中业绩最好的天马股份，对比两者之间的净利润、市值等多项指标，LYC的2亿元净利润加上银鸽投资业绩支撑后者当前的股价，明显存在股价泡沫。

  再看其他几块有可能注入的资产情况：

  开封空分集团有限公司是原国家机械工业部下属的企业，2007年被河南煤化集团前身永城集团整体收购。其网站2011年2月22日刊登的公司新闻报道，2010年实现营业收入12.06亿元，完成利税1.02亿元。如果扣除各项上交税收，净利润不到4000万元，算不上优质资产，注入银鸽投资也无任何意义。

  河南煤化重型装备有限公司的主要业务是生产煤炭机械设备，下辖永煤机电制修厂等企业，其核心项目于2010年6月在河南省发改委备案，目前处于建设初期。备案表显示，其一期工程截止时间是2012年12月31日，说明其短期内收益有限，也不可能作为资产注入银鸽投资。

  值得注意的是，河南煤化集团和漯河银鸽集团的此次股权转让尚需得到国资委的批准，批准时间存在不确定性，是否一定获准也无法确保。此外，因原董事长工作调整，河南煤化将出现重大人事变动，在新的董事长到任前，资产注入不可能进行。即使新的企业领导上任，也还需要较长的过渡期，新的领导班子对此事的认识还存在较大的变数。银鸽投资的资产注入不但存在较大的技术问题，还存在非常大的执行问题，或许在较长的时间内，银鸽投资的资产注入都极有可能存在变数。

  面对银鸽投资近期股价暴涨，河南煤化集团是否会在当前高位资产注入呢？如果这样，注入的资产必须要有相当高的盈利能力支撑股价，还要冒国有资产流失的指责，因为在高价位注入同样资产所占股本必然缩小。也许，股价的过分上涨只会使资产注入的成熟时机推迟，迫使大股东暂时放弃资产注入。