楼市调控的消息打击地产股表现，但是取消上调的差别存款准备金率提振银行股走强，沪深300现指昨日缩量上涨，再度报收十字星。期指合约全线微幅上扬，IF1103冲高回落，盘中增仓1057手。

  期现套利方面，IF1103全天保持升水状态，基差依旧宽幅震荡。9点33分，其升水达日内最大值18.71点，超出17.68点的期现套利阀值，仍然没有参与价值。IF1104期现套利的开仓机会依然具备，9点33分，其升水达日内最大值33.11点，超出28.11点的期现套利阀值，收益率维持在低位。跨期套利方面，四个合约涨幅相近，IF1104-IF1103游走于12.4点-17.6点，重心依然没有较大变化，前期入场的买入IF1104卖出IF1103套利仓可以将止盈位降低为25点。

  市场的正面因素依然较多。比如，目前社保基金管理规模实际已达8500亿元，随着今年基金规模的进一步扩大，到年底可能达到接近1万亿元。到2015年，社保基金管理规模有望达到1.5万亿元。“十二五”期间社保基金入市规模也将更为快速地增长。除此之外，数家此前被实施差别上调存款准备金率的银行因2月信贷投放速度适中且各项风险指标回归正常，已获取消被上调的差别存款准备金率。至于负面的房地产调控，我们认为其对市场的影响较为短期，或将边际递减，前日分析到保障性住房能够一定程度上弥补商品房投资增速下滑对经济所带来的影响。估值修复行情尚有空间。一批蓝筹股票低于H股，表明这类股票的安全边界较高，能够对A股市场起到稳定作用，锁定A股市场向下调整的空间，同时在适当时机推动A股进行一定程度的估值修复。我们前日提醒投资者密切关注后市持仓量能否再度增加，昨日空头大主力卷土重来，加仓较为积极，多空分歧较大。操作方面， IF1103短期压力位是3380点，短线或有下探5日均线支撑的可能，前期入场的低位中长线多单维持既定仓位，短线多单待回调至5日均线时可尝试少量加仓。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）