央行意外上调三个月期央票利率，引发市场对于加息的忧虑，沪深300现指昨日低开低走，盘中失守5日均线支撑。期指合约全线下跌，IF1103失守3300点整数关口，尾盘减仓381手。

  期现套利方面，IF1103基差宽幅震荡，但是全天保持升水状态。13点58分，其升水达日内最大值18.83点，超出17.32点的期现套利阀值，不建议参与。14点13分，其升水达日内最小值3.27点，尚未出现恐慌性情绪。IF1104盘中期现套利的开仓机会相对较多，10点33分，其升水达日内最大值32.01点，超出27.75点的期现套利阀值，也没有较大的参与价值。跨期套利方面，期指合约走势较为相近，IF1104-IF1103游走于10点-15.8点，重心没有变化，已经入场的买入IF1104卖出IF1103套利仓暂时持有观察。

  海关总署日前发布数据，由于春节长假影响，2月份出口增长步伐明显放缓，当月出现73亿美元的贸易逆差。2月份出口967.4亿美元，增长2.4%；进口1040.4亿美元，增长19.4%。应当来说，出口增速一定程度上低于市场预期，四季度的紧缩政策可能对出口有一定的影响。如果说预计未来贸易逆差的局面将会继续维持的话，那么投资者对于经济增长的忧虑将加剧，人民币升值预期也将会减弱，我们更倾向于贸易逆差是不会持续的。今日将发布2月份的宏观经济数据，CPI依然是市场关注的焦点，普遍预期较1月份小幅回落，但仍维持在高位，或将达到4.8%。我们预计这一数据不会对市场带来较大的负面影响。基于2011年稻谷最低收购价提高支撑大米价格，预计近期国内大米价格将继续小幅上涨，3月份的CPI涨幅仍将处于高位。周三空头大主力加仓较为积极，多空分歧较大；昨日前20位主力净空单量较上一交易日增加了892手，空头大主力不依不饶。IF1103昨日快速下跌，关注前期震荡区间3170点-3290点的上沿支撑。期现短线仍有惯性下探10日均线支撑的可能，我们之前提及过，10日均线是短多较好的介入点，在此一带不建议杀跌。我们认为短期的最大回调目标位或为20日均线，谨慎投资者暂时观望。操作方面，前期入场的低位中长线多单维持原有仓位；昨日5日均线附近入场的短线多单止损位设置在3280点。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）