嘉实基金固定收益部副总监王茜：

  债市有机可寻

  ⊙本报记者 丁宁

  3月11日，备受关注的2月宏观经济数据出炉。国家统计局公布，2月CPI涨幅为4.9%，与1月持平，并未如预期般下降；PPI同比增7.2%，创近两年半新高。因CPI和PPI双双坚守高位，政策紧缩预期升温，新债招标结果、资金充裕局面不改和沪深股市震荡下行则对债市构成支撑。当天，深沪企债指数双双收涨。

  市场普遍认为，在目前通胀率攀顶、加息进入中后期的背景下，债市正迎来较好的“播种期”。申银万国表示，加息已经接近尾声，债券市场将从一季度的配置行情过渡到二季度的交易行情。在嘉实基金固定收益部副总监王茜看来，如果不出现美国经济复苏程度超预期，美联储、欧洲央行这些发达经济体流动性没有回收等因素的话，下半年通胀回落的概率较大。

  王茜认为，从长期趋势看，伴随着中国经济结构调整，未来5—10年，通胀的中枢上移是必然的，但过程将是缓慢和渐进式的，而在此过程中，债券市场仍有机可寻。投资者可通过投资债券基金，获得稳定的利息收入和波段的资本利得带来的机会，实现稳健增值。

  在今年来汹涌而至的债基产品中，能够让不同风险偏好投资者各取所需的分级债基逐渐崭露头角。即将于本周四（3月17日）结束募集的嘉实多利分级债券型基金是国内首只开放式分级债基，也是国内第四只分级债基。海通证券研究报告指出，本次嘉实多利分级债券基金在产品设计上实现了三大突破：首先，该基金是首只可以份额配对转换的债券分级基金；其次，该基金采用了1年运作周期滚动运作的方式，属于开放式分级基金，并且设立了到期折算以及到点折算两种折算方式，这一产品设计方案更趋近于之前股票型分级基金的做法；再次，该基金的业绩比较基准为中国债券总指数收益率×90% + 沪深300指数收益率×10%，这样的业绩比较基准更符合该基金可投资权益类产品的身份。

  具体看来，嘉实多利优先份额为嘉实多利债券分级基金中的低风险份额，根据招募说明书显示，嘉实多利优先在约定条件满足下每年可获得约定收益5%，在现有同类基金中处于最高水平。同时将采用每年兑现的运作方式，当约定条件满足时，投资者每年都将得到约定的收益。

  海通证券数据显示，嘉实多利拟任基金经理王茜从业经验丰富，此前在执掌国内第一只偏债型基金期间，每年均获得正收益，领跑同类基金。其目前管理的嘉实多元收益近三个月、半年以及一年来的业绩均位于所有偏债型基金的前1/4，自成立以来连续9个季度收益为正。