⊙南方避险增值基金经理 孙鲁闽

  民生为本、民生为先、民生为重，民生成为今年“两会”焦点问题。从就业到社保、从医疗到教育、从收入分配调整到保障房建设…, 政府工作报告相当给力民生。

  在教育、医疗、养老等社会保障体系建设方面，政府投入持续加大。以医疗为例， 2009-2011年三年医改投入比原定的8500亿多投3000亿，达到11342亿，2009年3000亿，2010年4000亿，2011年5360亿；卫生支出占总财政投入的比重：2008年4.75%，2011年5.35%提高0.78；卫生支出占中央财政投入的比重：2008年2.28%，2011年3.18%； 提高大病住院报销比例，2011年达到70%；提高最高支付限额：不低于农民、城镇居民最低年收入的6倍；开展门诊治疗统筹：住院11%，门诊将会达到50%以上。试想一下，子女教育、医疗保健、老有所养等担忧的问题都解决了，老百姓还不敢消费吗？

  在提高居民可支配收入方面，“十二五”规划草案作出了明确部署。首先，政府继续实施更加积极的就业政策，加大投入确保城镇年均增加就业900万人。其次，政府要稳步提高职工最低工资、退休人员基本养老金、最低生活保障标准，其中最低工资标准年均增长13%以上。第三，明确个人所得税改革路径，提高个人所得税工资薪金所得费用扣除标准，调整个人所得税税率结构，减轻中低收入税收负担。第四，实施城镇保障性安居工程，新建3600万套保障房，全国保障性住房覆盖面达到20%左右。试想一下，居民对未来收入增长预期稳定，减轻税收负担增加财富，稳定房价的同时解决中低收入的住房问题，消费增长能不提速吗？

  今年的政府工作报告提出扩大内需是我国经济发展的长期战略方针和基本立足点。从中长期来看，中国经济的增长由过去的依靠投资、出口转变依靠内需；增长由过去的依靠资本、劳动投入转变为依靠提高劳动生产率；增长由过去的依靠第二产业转变为依靠第三产业。随着GDP初次分配中劳动收入比重的提高、社会人口结构中消费人口比重上升和医疗、教育、住房等社会保障制度改革，将进一步提升居民消费倾向和消费能力，从而带来经济的稳步增长。

  我们相信，中国经济能稳定增长，国民财富能持续增长，权益类资产将和房地产一样成为居民财富的保值增值的主要载体之一。尽管未来A股市场挂牌交易的上市公司持续增加，但老百姓耳闻目睹的、与日常生活息息相关的优势企业的股票供给将相对有限，优质内需股必将享有稀缺性估值溢价。此外，为了实现财富的稳定增长，普通投资者通过持有估值合理的持续成长类股票来赚取“时间的钱”，赚取企业持续成长给股东带来财富增长的钱，而非靠博弈去赚交易对手的钱。我们认为，与内需相关的高端制造业、食品饮料、商业、医药、家居消费、金融服务、信息技术等内生增长持续性与确定性高的行业和个股将会受到市场的持续关注。

  (CIS)