■ 永安期货金融事业总部 李锣杰（F0231253）

  受日本大地震与海啸以及酿成的核电站核泄漏事件对日本经济的直接打击与长期性间接作用影响，日本汽车产业受重挫，日本股市连续暴跌，且由于日本银行和企业对日元产生大量需求，在日央行向市场注资的同时日本资金大幅撤离全球市场，短期拖累并致使全球股市尤其是亚太股市跟随大幅度下挫，但这种拖累性关联影响或是短期性的。

  从期指期现价差和月间价差角度看，目前期指并不具备大幅下跌的条件。日前，股市期现指数大体维持相近价格，远近合约间呈现小幅升水状态，月间价差处在合理之中，期指合约基本不存在泡沫成分且短期不存在连续大幅下跌时的价差结构与价差变动。从期指的成交与持仓看，在期指伴随股市大跌中，总成交量放大，而总持仓量却快速下降，表明市场空头资金在多头投机资金撤离时并没有借势打压之势，期指的短期下行动能相对不足。另外，在期指大跌后券商系空头套保资金的主动撤离为上述结论提供了较好的佐证。

  年后伴随政府加强商品供应保障和加强物价防哄抬监管下，商品资产价格在天胶、棉花和白糖为首的大宗商品季节性回调带动下、部分多头投机资金的主动撤离下以及股市与商品近期的“跷跷板”效应下整体出现大幅度快速回落，这将降低资本市场对于国家为调控物价所出台严厉政策措施的预期，且在社会持续的负利率情形下，相当一部分社会资金仍会在股市中谋求投资机会，但碍于国家将控制物价水平作为长年政策目标，在股市震荡中板块之间或会出现相对较明显的分化或轮动，股市仍存板块或指数间的上涨动力。

  从期指的技术性走势看，期指主力合约目前形成相对明显的中期头肩底形态，对称走势相对较为明显，短期期指走势易会受对称性形态影响，但考虑到市场对于技术性指标或形态通常会出现变异情况，在经历短期震荡后，对称性形态是否仍标准或演绎为另一种形态需要结合市场判断。在全球股市受日本股市拖累下，结合多方位因素考虑，期指短期或易表现为震荡态势，上证指数短期的3000阻力位以及近期的3150阻力位压力或相对偏大，其上行突破与否关键看量能的配合情况，如震荡上行时没有量能的大幅释放，期指中期或会逐渐震荡走弱。（CIS）