水泥行业

  国泰君安：新战略协同崭露头角

  3 月20 日冀东水泥针对北京、天津两地发布提价通知，北京提价100 元/吨；天津提价80 元/吨。3 月26 日金隅也将执行所有品种水泥价格上调100 元/吨销售方案。由于北京水泥市场一直以金隅为主导，所以可以确定北京价格上调将会在3月26 日起开始执行。此次价格上调幅度较大，超出前期预测。金隅股份和冀东水泥在京津冀合计市场份额超过60%，同时两家公司正积极拓展水泥销售渠道—混凝土业务来谋求控制市场，目前两家企业具备企业协同战略的基础，同时这种基础又是在区域需求非常旺盛基础上实现的，河北城镇化建设亦将提供需求支撑。这次计划提价重大意义在于，在京津冀新的战略协同的初步尝试。若北京天津提价100 元、河北其他地区提价80 元，则增加冀东水泥2011 年EPS 0.62 元。

  （韩其成 S0880511010022）

  证券业

  宏源证券：部分券商中期拐点将现

  通过对重点地区营业部调研，我们认为券商佣金率下降趋势已然趋缓，部分券商佣金率将会止跌。随着今年国家对整个经济和资本市场结构调整，重组并购项目和公司债发行成为投行业务的中流砥柱。新三板业务有望年内推出，通过国际比较分析，我们认为做市商制度的引入和参与者门槛的降低将给券商带来丰厚回报。转融通公司成立前后存在扩展标的的要求，届时融资融券余额的暴增将是行业催化剂。未来备兑权证和国际板的推出，将会为券商发展提供更好的市场环境和收入来源，进而成为券商可持续性发展的有力支撑。未来推出的诸多新业务主要是资本消耗性业务，经纪业务转型也需要雄厚的资本后盾。我们仍看好资本规模大，综合实力强的券商。首选中信、海通、光大，同时也强力推荐估值低的辽宁成大。

  （黄立军S1180209070180）

  电子行业

  光大证券：银行卡迁移业绩贡献存在不确定性

  近日，中国人民银行在其官方网站上公布新闻：人民银行正式出台《中国人民银行关于推进金融IC 卡应用工作的意见》。我们认为，《意见》中制定的时间表，迁移进度略慢于市场广泛流传的2010 年6 月版本。IC 卡在最近2 年的推广进度将在很大程度上取决于各个商业银行的具体情况和自主决策。在电子行业，银行卡迁移的相关上市公司包括恒宝股份、东信和平和晶源电子。我们看好银行卡迁移带来的长期影响，由于该《意见》迁移时间表具有较大的灵活性，在今明两年对于相关上市公司的业绩贡献也存在一定的不确定性。我们维持对恒宝股份增持的评级，东信和平和晶源电子中性的评级。（赵磊 S0930510120025)