(上接B37版)

  本次发行完成后，公司主营业务得到加强。募集资金投资项目投产后，公司的核心竞争力将会明显提高，净利润将会增加，有助于提高公司的整体盈利能力，能够更好地为股东创造价值。

  （三）对现金流量的影响

  本次发行募集资金到位后，公司筹资活动现金流入将大幅增加。在募集资金使用过程中，投资性现金流出将增加。随着募集资金投资项目的建成达产，其带来的经营活动现金流入量将逐年提升，公司现金流量状况将得到进一步优化。

  四、上市公司不存在资金、资产被控股股东及其关联人占用的情形

  本次发行完成后，大江股份的控股股东、实际控制人及其关联人不存在占用公司资金、资产的情况。

  五、上市公司不存在为控股股东及其关联人提供担保的情形

  本次发行完成后，大江股份不存在为控股股东、实际控制人及其关联人提供担保的情况。

  六、本次发行对公司负债情况的影响

  本次发行完成后，公司净资产增加，资产负债率下降，财务成本更趋合理，进而提高了公司抗风险能力和持续盈利能力。

  第五节 本次发行相关的风险说明

  一、食品安全风险

  食品的安全性是对产品的最基本要求，本公司主要经营以鸡肉为主的禽肉类制品的加工和销售，国家对其的安全标准和质量检验日趋严格，消费者对食品安全的重视程度也越来越高。因此，对于公司的生产经营来说，食品安全至关重要。尽管公司目前严格按照国家相关法律法规对生产经营加以规范，通过了ISO9001：2000和HACCP认证，获得了全国食品安全示范企业和上海市优质安全农产品加工企业等一系列证书，但仍面临一定食品安全带来的风险，主要体现为疫情因素和人为因素两个方面。

  疫情因素方面，公司所处产业链的上游为禽类的饲养和宰杀，该过程中存在发生疫情的风险，主要包括禽流感等疫病。我国于2004-2006年发生过2次规模较大的禽流感，对禽肉及其制品的产销量均产生了一定负面影响。近年来，政府提高了鸡禽疫病防控意识和监管力度，增加了对疫病防控投入。国家农业部、卫生部等部门相继颁布了《高致病性禽流感疫情判定及扑灭技术规范》等规定，对疫情的再次大规模爆发起到了重要的防控作用。同时，公司也从自身出发，设有专门的质检设备或人员，并在选择上游供应商时更加注重其检验检疫能力，降低发生疫情可能带来的负面影响。

  人为因素方面，近年来，我国相继发生的一系列如苏丹红、三聚氰胺奶粉、含瘦肉精猪肉等引起的食品安全事件，这在一定程度上影响了消费者的消费心理，使人们对食品的安全性问题再次产生了担忧，禽肉类制品的消费需求也会随之受到一定影响。针对人为因素造成的食品安全问题，公司通过对产品质量加强控制，并计划建立“食品质量安全可追溯体系”和质量过程可控机制，连接生产、检验、监管和消费各个环节，从根本上保障食品的安全性，提高消费者放心程度，以减少人为因素可能对公司生产经营带来的风险。

  二、市场竞争风险

  由于我国食品零售连锁市场有着广阔的发展前景，且得到了国家诸如“十二五”规划纲要、《关于促进流通业发展的若干意见》等产业政策的大力支持，吸引了众多相关企业的积极参与，市场竞争日益加剧。目前本公司凭借部分优势产品已获得了较为广泛的消费者基础，具备一定的产品知名度和品牌影响力，但仍面临一定的市场竞争风险。另一方面，目前行业内一些有竞争实力的企业仍未加强对中下游、尤其是食品零售连锁的发展力度，如其今后调整发展方向，开拓零售连锁市场，也将改变现有的市场竞争格局。

  三、业务经营风险

  1、多渠道销售的风险

  公司目前主要以批发、商超等传统渠道的销售为主，已形成一套较为完善的营销体系。本次非公开发行之后，将大力发展终端的连锁零售经营渠道。多渠道的销售符合公司对未来发展战略的定位，也将提升公司的盈利能力，使公司具备长远的可持续发展能力。但公司的营销能力、物流配送能力、终端管理能力等方面能否与市场需求及消费者认知度保持同步提高，尚存在一定的风险。公司拟通过本次非公开发行，建设一个现代化的冷链物流仓储分装配送系统，并加强对营销人员和管理人员的培训，使公司能够更好地应对多渠道销售可能带来的经营风险。

  2、生产经营场所以租赁方式为主的风险

  本次募集资金投资项目中，禽肉深加工基地升级改造子项目计划租赁安徽省肥东县经济开发区的一处厂房及周边附属设施，“大江上选”零售网络建设子项目中500家零售门店的经营用房也计划通过租赁方式取得。随着本公司未来经营的拓展，公司租赁经营场地面积还可能进一步扩大。生产方面，公司与出租方的合作关系良好，在签订租赁合同时也考虑了生产的稳定性需要签订了10年的租赁期限，并约定了续租条款，租赁稳定性较强。零售门店租赁方面，由于公司的零售网络多为25平米左右的社区门店，采用租赁方式经营符合行业惯例，且出租方出于租赁收益稳定的考虑，在其他情况一致的条件下，与个体户相比一般更愿意将门面租赁给企业进行经营。尽管如此，公司的生产经营仍面临一定由于采用租赁方式为主带来的风险。

  3、门店选址风险

  本次非公开发行之后，公司拟大力发展终端连锁零售经营，其中，“大江上选”零售门店的选址对于该门店的盈利水平、持续经营能力及对公司的品牌推广和市场占有率提高都有着重要的作用，需要综合考虑商圈、目标消费群、预期客流量、门店面积、已有竞争情况及租赁价格等多种因素进行确定。尽管公司内部内部已形成了一套成熟的项目管理体系及新连锁门店开拓流程，建立了比较健全的门店选址决策系统，在开设新门店前，依据公司的发展战略，区域定位和新店筛选程序，实施实地调查、商圈调查并进行严格的可行性论证，由公司新店项目评估委员会决定门店的开设规划，但仍面临一定的门店选址失当给公司造成的经营风险。

  4、新产品推广风险

  在食品行业中，企业要及时根据下游客户的多样化需求变化，在保持产品品质的同时，不断推陈出新。但是，新产品的研发和推出需要与市场需求紧密结合，且新产品存在一定的研发周期，期间消费者需求可能发生变化，使得最终推出的新产品与市场需求存在偏差，从而对公司的生产经营带来一定不利的影响。本公司已有20多年的食品行业从业经验，具备一定的研发能力，且拟通过本次非公开发行，较大幅度地提升研发设施配置、扩充研发队伍，以提升研发和自主创新能力，加深研发中心与销售市场部门的信息及时互馈，加快公司的市场响应速度和准确性。尽管如此，公司仍面临一定的新产品推广风险。

  四、募集资金投向的风险

  1、净资产收益率下降的风险

  本次发行募集资金到位后，公司的净资产规模将大幅提高，但募集资金拟投资项目建设及运营周期较长，短期内难以完全产生效益，因此发行人净利润的增长速度将可能低于净资产的增长速度，发行人存在短期内净资产收益率下降的风险。

  2、募集资金投资项目不能达到预期效益的风险

  本次募集资金项目拟投资于公司现代化禽肉深加工产业链升级改造项目和研发中心建设项目，募集资金投资项目可行性分析是基于当前国内行业发展情况、产业相关政策、区域经济发展水平、和公司发展战略等因素作出的。上述项目在实施过程中可能会受到市场环境突变、工程进度、相关政策变动等因素的影响，可能致使募集资金投资项目的实际盈利水平与预测出现差异，使公司面临一定的募集资金投资项目不能达到预期效益的风险。

  五、管理风险

  对食品连锁零售业务而言，优秀的管理团队是业务顺利拓展、效益如期实现的重要构件。发行人现有的管理团队在多年的业务实践中积累了丰富的经验，但随着公司发展战略转型、零售门店大幅增加，在资源整合、资本运作、市场开拓等方面对发行人管理层将提出更高的要求，增大了公司管理与运作的难度。虽然公司已在前期引进并储备了部分高素质人才，但如果管理层的业务素质、管理水平以及人才储备不能适应公司规模扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，公司将面临一定的管理风险。

  六、其他风险

  1、审批风险

  本次非公开发行尚需经公司股东大会审议批准，存在无法获得公司股东大会表决通过的可能。此外，本次非公开发行还需取得中国证监会等部门的核准，能否取得相关主管部门的批准或核准，以及最终取得相关主管部门批准或核准的时间都存在一定的不确定性。

  2、股市风险

  公司股票价格可能受到国家政治、经济政策及投资者心理因素和其他不可预见因素等导致的系统风险的影响。股价的变动不完全取决于公司的经营业绩，投资者在选择公司股票时，应充分考虑到市场的各种风险。

  上海大江（集团）股份有限公司

  董事会

  二〇一一年三月二十三日