昨日汇丰公布的我国3月份PMI预览指数重拾升势，引发了市场对于经济数据过热的担忧，沪深300现指小幅回调，3280点一线压力显现，失守20日均线。期指合约全线回落，IF1104尾盘减仓1701手。

  期现套利方面，与之前几个交易日不同，IF1104基差日内呈现出单边上扬的态势，期指多头情绪稍显乐观，但是依然不存在期现套利的开仓机会。13点51分，其升水达日内最大值16.5点，未能超出21.95点的期现套利阀值。IF1105套利机会消失，同一个时刻，其升水达日内最大值33.3点，未能超出34.77点的期现套利阀值。跨期套利方面，昨日IF1105-IF1104走势依旧平稳，游走于15点-19.8点，前期入场的买入IF1105卖出IF1104的期现套利仓暂时持有观察。

  中期来看，投资者较为担忧的是，如果出现了物价没有控制住而经济增速大幅下降的情况，这将影响到投资者对未来业绩和估值的判断，股市不会有很好的表现。比如，2008年1月-6月，经济增速从2007年四季度高点下降，但是通胀压力较为显著，现货指数下挫幅度较大。毕竟，从历史的数据来看，经济上行、通胀却转而下行的组合较为少见。从M2、房地产新开工、进口增速等一系列先行指标来看，经济增长趋势仍不明朗。这也就决定了盘整格局短期难以打破。从3月份PMI的预览指数来看，国内制造业正在恢复加速扩张，我们认为，这样的数据会加强投资者的加息预期。板块方面，我们前日提及，地产股谨防获利回吐风险，银行在小幅回调后短线仍具上行动能。尽管公开市场操作加码，但是银行间市场资金价格22日却未出现大幅上行，7天回购利率不涨反跌，再次表明目前资金面仍显宽松。临近周末，市场做多热情仍将受到抑制。从持仓量来看，昨日多空主力双方纷纷减仓，市场陷入观望状态。从技术形态来看，IF1104在3280点一线遭遇较大阻力。操作方面，IF1104核心的运行区间是3200点-3300点，沪深300现指的核心波动区间是3140点-3280点。现指短线或将在20日均线附近震荡整理。IF1104低位中线多单持有；对于短线多单来说，维持前日的观点，耐心等待回调至5日均线附近时的接回机会。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）