⊙东吴证券 周恺锴

  随着日本地震和核泄漏影响的逐渐淡化，上周大盘震荡走高，最终两市周K线均收出一根中阳线，但成交量仍显不足。具体来看，前两个交易日受央行上调存款准备金率的影响，大盘出现窄幅震荡，周三两市开盘后一路震荡走高，地产、银行、有色等权重板块的拉升对股指贡献较大。经过周四的整理后，周五再度收出一根放量中阳线。盘面上，个股保持较高的活跃度，但板块分化较为明显。随着股指进入压力区，资金流入低估值板块的迹象明显，如金融、地产、券商等权重板块得到了机构的青睐。相反，受短线炒作过度的防辐射、地震等相关个股则出现了回调。

  据统计，本周两市共有31只限售股将解禁上市，合计21.06亿股，按最新收盘价计算，解禁市值总计约为250亿元，较上周391.26亿元下降36.10%。其中，南山铝业、昊华能源、天津港的解禁市值分别为32亿元、25亿元和20亿元左右，合计占总数的30.80%，因此本周解禁市值相对较为分散。从具体个股来看，无论是结构配售股解禁，还是首发原始股解禁，均存在不小的抛售压力，因此虽然整体总量并不大，对市场整体冲击并不大，但对于部分个股仍面临较大的风险，投资者对这些个股仍需保持一定的谨慎。

  在通胀高企以及政策紧缩等大环境下，今年股指出现大级别行情的可能性并不大，走出结构性行情的可能性更大，因此精选板块及个股将成为决定大资金2011年收益水平的重要因素。作为拉动经济的三驾马车之一，消费在“十二五”期间势必将得到更大的重视，其中“吃喝玩乐”无疑是最大的受益者。具体来看，受益的板块包括医药、商业零售、酿酒食品、餐饮旅游等。但由于目前市场并非牛市，整体性上涨的可能性较小，个股分化在所难免，因此即使是这些板块中的个股，市场表现也将良莠不齐。作为投资者，精选个股仍是重中之重。

  考虑到三四月份有大量央票到期，所以市场并不缺乏流动性，只要市场有明显的赚钱效应，场外资金就有望成为股指走强的坚实保证。从估值面来看，金融、地产等权重板块经过持续整理后，估值优势凸显，存在估值修复的要求，这将对股指构成较强支撑。而从技术指标来看，目前上证综指5日、10日、20日和30日均线处于粘合状态，同时MACD有再度金叉之势，后市只要没有大的利空出现，股指有望依托均线支撑震荡盘升，一旦突破3000点意味着新的上升空间将被打开。操作上，投资者在控制仓位的前提下，仍可积极关注低估值蓝筹的修复机会，以及“吃喝玩乐”通胀受益的大消费概念，而对于部分短线炒作过度的个股宜逢高减磅，不可盲目追涨。